La trêve de l'or à $4,000 face à la décision la plus dangereuse de la Fed

L'or restait proche de $4,029 l'once mercredi, les opérateurs évitant de prendre de gros paris avant une décision de la Réserve fédérale qui pourrait redéfinir les perspectives pour les taux d'intérêt, le dollar et l'or après des semaines de volatilité.

L'or au comptant était peu modifié à $4,029.08 à 0301 GMT, tandis que les contrats à terme américains d'août reculaient de 0.2% à $4,028.10.

Ce mouvement discret masquait un débat de politique monétaire exceptionnellement large : les marchés à terme favorisaient toujours l'absence de changement, mais attribuaient une probabilité significative à une hausse immédiate.

Avec le communiqué de la Fed attendu à 2 pm ET et le président Kevin Warsh s'exprimant 30 minutes plus tard, l'attention du marché s'est déplacée de la seule décision vers la fermeté de son discours sur l'inflation.

Le ton de Warsh importe plus que la décision

Les cotations CME FedWatch montraient environ 68% de probabilité que la Fed maintienne les taux inchangés et environ 32% de chance d'une hausse d'un quart de point. Les opérateurs estimaient la probabilité d'une décision d'ici septembre à environ 77%.

Cela rend l'or vulnérable dans les deux sens.

L'analyste d'OANDA Kelvin Wong a déclaré que l'or aurait probablement besoin d'un message de la Fed moins axé sur le resserrement pour inverser sa récente tendance baissière.

Un maintien accompagné d'un avertissement selon lequel les taux pourraient augmenter prochainement pourrait néanmoins faire remonter les rendements du Trésor et le dollar, limitant toute reprise de soulagement.

La réunion de juillet doit se terminer à 2 pm ET, suivie de la conférence de presse de Warsh à 2:30 pm ET.

Le communiqué et les explications du président fourniront les principaux indices pour savoir si les décideurs se préparent à resserrer dès septembre.

La couverture contre l'inflation confrontée à la réalité des taux plus élevés

La réaction de l'or à l'inflation est devenue moins directe.

Le métal est souvent acheté comme protection contre la hausse des prix, mais une politique monétaire plus restrictive augmente le coût d'opportunité de détenir un actif qui ne rapporte pas d'intérêt.

Cette tension s'est intensifiée alors que de nouvelles attaques au Moyen-Orient continuent de déstabiliser les marchés de l'énergie.

L'armée américaine a déclaré avoir intercepté des missiles balistiques iraniens visant les forces américaines, tandis que des prix du pétrole plus fermes et la baisse des stocks de pétrole brut américains ont ravivé les craintes que les coûts énergétiques puissent compliquer les perspectives d'inflation.

La remontée du dollar vers un sommet d'un mois a ajouté un autre vent contraire.

Un dollar plus ferme rend l'or plus cher pour les acheteurs étrangers et peut réduire la demande à la marge.

Les acheteurs structurels constituent un plancher pour l'or

Le débat sur les taux à court terme n'a pas effacé le soutien de l'or à plus long terme.

Commerzbank a abaissé sa prévision de fin d'année à $4,500 l'once, ce qui implique encore un potentiel de hausse par rapport aux niveaux actuels, et prévoit l'argent à $67.

Les achats des banques centrales restent également un coussin important.

Le World Gold Council a déclaré que 89% des gestionnaires de réserves interrogés s'attendent à ce que les avoirs en or du secteur public augmentent au cours des 12 prochains mois.

Les banques centrales ont acheté environ 244 tonnes au premier trimestre.

L'argent a progressé de 0.9% à $57.65, le platine a pris 0.3% à $1,600.40 et le palladium a reculé de 0.7% à $1,261.43.

Pour l'or, toutefois, l'issue de mercredi dépendra d'une question : Warsh confirmera-t-il les craintes du marché d'une hausse des taux ou laissera-t-il à l'or la marge pour se stabiliser au-dessus de $4,000.