Les 4 principales raisons de la chute du Kospi et de l'ETF EWY

L'indice Kospi a plongé cette année, passant d'un record de 9,410 en juin au niveau actuel de 5,817. Ce repli en fait l'un des indices mondiaux les plus mal performants. 

De même, l'iShares MSCI South Korea ETF EWY est tombé à $144.2 depuis son plus haut de l'année à $217. Cet article met en lumière les quatre raisons pour lesquelles le Kospi et l'ETF EWY ont plongé.

Le Kospi a reculé après la chute de Samsung Electronics et SK Hynix

La raison principale de la forte baisse de l'indice composite Kospi est que ses deux plus importantes valeurs composantes se sont effondrées alors que se poursuit la rotation hors des actions du secteur mémoire. 

Le titre Samsung Electronics est passé de 374,000 won à 223,500 won aujourd'hui. De même, SK Hynix est passé de 2.98 million won à 1.42 million aujourd'hui.

Ce repli a coïncidé avec la vente massive dans l'industrie de la mémoire, d'autres grandes entreprises comme Micron, SanDisk et Western Digital étant en chute libre. Le Roundhill Memory ETF (DRAM), qui suit les plus grandes sociétés du secteur, a chuté de 43% par rapport à son plus haut historique.

Les titres du secteur mémoire et des semi-conducteurs ont reculé alors que les investisseurs prennent des bénéfices après une forte hausse. De plus, nombre de ces sociétés avaient bondi à trois chiffres depuis leurs plus bas de l'année dernière, les rendant particulièrement vulnérables aux prises de bénéfices.

Samsung et SK Hynix représentent plus de 50% de l'indice Kospi, rendant la trajectoire de l'indice fortement dépendante de leurs performances. 

Dans ce contexte, les investisseurs étrangers ont vendu leurs actions sud-coréennes. Un rapport de Goldman Sachs a montré que ces investisseurs étrangers ont vendu des actions pour plus de $62 billion fin mai, une tendance qui s'est poursuivie. 

Aux États-Unis, la demande pour l'ETF EWY s'est estompée, ses flux entrants mardi tombant à $32 million contre $451 million la semaine précédente.

Le désendettement a eu un impact sur la vente massive

Une autre raison de la vente massive est le désendettement des investisseurs sud-coréens, qui avaient emprunté massivement pour investir pendant la tendance haussière. 

En particulier, ces investisseurs se sont concentrés massivement sur des ETF à effet de levier sur actions individuelles, introduits en mai. Un rapport récent de KB Financial a montré que les investisseurs nationaux ont acheté des actifs pour plus de 14 trillion won, soit $9.7 billion, contre 2 trillion won pour les investisseurs étrangers.

La Corée du Sud a depuis interdit ces ETF, le ministre des Finances s'étant excusé auprès des investisseurs qui ont perdu une fortune pendant cette période. Dans la plupart des cas, les actifs à effet de levier ont tendance à sous-performer davantage le marché lors d'une vente massive intense.

Tensions États-Unis–Iran et hausse des prix du pétrole

La géopolitique a contribué à la chute continue du Kospi et de l'ETF EWY ce mois-ci. Les États-Unis et l'Iran ont repris leurs activités cinétiques, ce qui a poussé les prix du pétrole brut à la hausse cette semaine. Les indices Brent et West Texas Intermediate (WTI) ont bondi à $87 et $84.

La Corée du Sud est très sensible aux événements au Moyen-Orient, car elle importe des quantités substantielles d'énergie de cette région. Par conséquent, il existe un risque que l'inflation continue d'augmenter, poussant la banque centrale à procéder à une nouvelle hausse des taux.

L'analyse technique explique la chute du Kospi

Graphique de l'indice Kospi | Source : TradingView

Plusieurs concepts techniques expliquent également pourquoi l'indice Kospi recule. Comme nous l'avons écrit ici, le déclin s'explique par la théorie de Wyckoff. Pendant longtemps, l'indice est resté dans une fourchette étroite, signe d'une phase d'accumulation. Il est ensuite passé à la phase de hausse (markup), qui l'a porté à un record. On observe désormais des signes qu'il est entré dans la phase de baisse (markdown), caractérisée par des ventes massives.

Parallèlement, l'indice Kospi recule après être devenu fortement suracheté, l'indice de force relative (RSI) atteignant la zone de surachat extrême à 83.95 en mai de cette année. Il est courant que des actifs fortement surachetés reculent lorsque les investisseurs prennent des bénéfices.