L'or retombe hors des projecteurs, mais $4,000 pourrait être le vrai signal haussier

L'or a reculé vendredi alors qu'un dollar plus ferme a encouragé la prise de bénéfices, mais le métal précieux restait en voie d'afficher son premier gain mensuel en cinq mois alors que les acheteurs revenaient à plusieurs reprises autour de $4,000 l'once.

L'or au comptant a glissé de 0.6% à $4,076.53 à 0253 GMT, tandis que les contrats à terme américains d'août ont perdu 0.4% à $4,074.20.

Le métal restait en hausse d'environ 1.7% en juillet et se dirigeait vers un gain hebdomadaire de 0.6%.

Le redressement est modeste comparé aux mouvements violents de cette année, mais il suggère que les investisseurs commencent à considérer $4,000 comme un plancher de valorisation plutôt que comme un simple marqueur psychologique.

$4,000 devient la ligne d'achat du marché

Le gain de juillet de l'or s'est construit moins sur l'élan que sur des achats répétés d'opportunité.

Les prix sont brièvement passés sous $4,000 fin juin après un recul depuis le record de janvier, mais les nouveaux tests de cette zone ont fait revenir les acheteurs.

Tim Waterer, analyste en chef des marchés chez KCM Trade, a déclaré que ce niveau s'était transformé en coussin pour le métal précieux, l'aidant à absorber la pression liée à la hausse des rendements et aux attentes changeantes sur les taux.

Cette analyse correspond également à l'évaluation semestrielle du World Gold Council, qui indiquait que la demande d'achats d'opportunité pourrait limiter une baisse plus marquée.

Le conseil prévoit que l'or pourrait évoluer largement dans une fourchette de 5% autour de $4,100 si la croissance, l'inflation et les attentes de politique monétaire restent proches du consensus.

Un assombrissement de l'économie, un nouveau choc géopolitique ou un renversement des attentes sur les taux pourrait en revanche rouvrir la voie vers $4,500.

Le rebond du dollar révèle les limites du rallye

Le recul de vendredi a montré que le redressement reste vulnérable aux mouvements de devises.

Le dollar a progressé d'environ 0.3% après avoir chuté de 2.4% jeudi, sa plus forte baisse en une journée depuis janvier 2023. Une devise américaine plus forte renchérit le coût de l'or pour les acheteurs utilisant d'autres monnaies.

Waterer a attribué le ton plus faible aux investisseurs qui réduisent leurs positions à mesure que le dollar se redresse, plutôt qu'à un changement décisif des fondamentaux de l'or.

La Réserve fédérale a laissé aux traders une source supplémentaire d'incertitude.

Les responsables ont maintenu le taux cible à 3.5%–3.75% lors d'un vote de 9 contre 3, trois responsables ayant favorisé une hausse d'un quart de point.

Le communiqué indiquait que l'inflation restait au-dessus de l'objectif de 2% et attribuait une partie de la pression aux chocs d'approvisionnement en énergie.

La tarification CME FedWatch attribuait une probabilité de 63% à une hausse en septembre.

Cela maintient le coût d'opportunité de la détention d'or non producteur de rendement élevé, même si le président Kevin Warsh a fourni peu d'indices sur la prochaine orientation de la politique.

Les risques d'acheminement maintiennent la couverture stratégique

La géopolitique reste le contrepoids à la menace des taux.

Une frappe de drone a déclenché des incendies sur deux navires gaziers au port de Damiette en Égypte, suscitant des inquiétudes sur la sécurité près du canal de Suez alors que d'autres routes d'exportation au Moyen-Orient restent sous pression.

L'incident n'a pas provoqué de bond immédiat de l'or, mais il a renforcé l'argument en faveur d'une protection contre un conflit plus large ou un choc énergétique.

Le détroit d'Hormuz, qui transportait environ un cinquième de l'approvisionnement mondial en pétrole et en gaz naturel liquéfié avant la guerre, est déjà proche de l'arrêt.

Les analystes de BCA Research estiment que la crise immédiate autour d'Hormuz finira par s'estomper, mais soutiennent qu'un ordre géopolitique plus fragmenté, une intégration mondiale plus lente et des déséquilibres budgétaires persistants aux États‑Unis devraient préserver le rôle de l'or comme couverture contre les actifs américains.

L'argent a reculé de 0.8% à $58.48. Le platine a chuté de 1.7% à $1,631.77 et le palladium a perdu 0.8% à $1,294, bien que les deux restent en bonne voie pour des gains mensuels.

Le rebond de l'or en juillet a restauré un support plutôt que rétabli une tendance haussière complète.

Un maintien au‑dessus de $4,000 continuerait de mobiliser les acheteurs sur replis, mais une cassure durable nécessite encore soit un chemin des taux plus accommodant, soit un nouveau catalyseur géopolitique.