Les actions Amazon reculent après $3 trillion : Jeff Bezos vend-il au bon moment ?

Le cours d'Amazon NASDAQ:AMZN a fléchi dans la nuit après que la société ait rejoint le club des 3 billions USD (env. 2,6 billions €), attirant l'attention sur le fondateur Jeff Bezos et un plan de cession d'actions désormais évalué à plusieurs milliards.

L'action avait clôturé en hausse de 4.6% à un record de $284.02 lundi, poussant la valeur boursière d'Amazon au-dessus de $3 trillion.

Le rallye a fait suite à un rapport du deuxième trimestre dans lequel le chiffre d'affaires d'Amazon Web Services a augmenté de 37%, son rythme le plus rapide depuis 18 trimestres.

Bezos monétise une valorisation historique

Selon le dépôt annuel d'Amazon auprès de la US Securities and Exchange Commission, Jeff Bezos peut vendre jusqu'à 15 millions d'actions Amazon.

Au cours de clôture de lundi, l'intégralité de l'allocation de 15 millions d'actions vaudrait environ 4,3 milliards USD (env. 3,7 milliards €). Il s'agit d'une transaction personnelle importante, mais elle ne représente qu'environ 0,14 % de la valeur boursière d'Amazon.

L'optique reste néanmoins saisissante. Le fondateur d'Amazon est en position de convertir des actions en liquidités après que la société ait atteint une valorisation record et que Wall Street soit devenu plus confiant quant au fait que ses investissements en intelligence artificielle génèrent une demande mesurable.

La vente ne doit pas être interprétée comme un signal baissier soudain. Le dépôt annuel d'Amazon montre que Bezos a adopté le plan Rule 10b5-1 le November 14, 2025. Il autorise des ventes jusqu'au February 26, 2027, sous réserve de conditions.

Cette structure permet que des transactions aient lieu sur une période prolongée et réduit l'importance de toute date de vente isolée.

Cela signifie également que Bezos n'a pas décidé de céder 15 millions d'actions après qu'Amazon ait franchi le seuil des 3 billions USD (env. 2,6 billions €).

Le plan paraît bien calibré, mais une diversification disciplinée à une valorisation élevée n'est pas la même chose que de déclarer qu'Amazon a atteint son pic.

AWS a livré la croissance attendue par Wall Street

Amazon a atteint ce jalon parce que les investisseurs ont reçu des preuves plus claires que les dépenses cloud et IA se traduisent en chiffre d'affaires.

Les ventes d'AWS ont augmenté de 37% pour atteindre 42,2 milliards USD (env. 36,8 milliards €), accélérant par rapport à une croissance de 28% au premier trimestre et dépassant les attentes d'environ 31% d'expansion. Le résultat opérationnel est passé à 16,6 milliards USD (env. 14,5 milliards €) contre 10,2 milliards USD (env. 8,9 milliards €) un an plus tôt.

L'analyste de Bernstein, Mark Shmulik, a déclaré qu'AWS avait « enfin » atteint son point d'inflexion de croissance tant attendu.

L'analyste d'Evercore ISI, Mark Mahaney, a décrit le trimestre comme un net dépassement des revenus, Amazon traversant sa phase d'absorption des dépenses en capital plus rapidement et plus profitablement qu'on ne le craignait.

L'analyste de Morningstar, Dan Romanoff, a déclaré à Barron’s que la croissance de 37% était remarquable compte tenu de l'ampleur d'AWS.

Il a indiqué que la demande sur les charges de travail cloud conventionnelles et IA soutenait les plans d'investissement de la direction.

Ces commentaires suggèrent que Bezos vendrait sur des fondamentaux en amélioration, plutôt que sur un rallye uniquement alimenté par l'enthousiasme du marché.

La combustion de trésorerie reste l'avertissement principal

Amazon a relevé ses dépenses d'investissement prévues pour 2026 à 220 milliards USD (env. 191,9 milliards €) contre 200 milliards USD (env. 174,5 milliards €) alors qu'elle construit des centres de données, achète des puces et étend son infrastructure IA.

Sur les 12 derniers mois, le free cash flow a quant à lui chuté pour devenir un flux sortant de 7,6 milliards USD (env. 6,6 milliards €), contre une génération de trésorerie positive un an plus tôt.

Le stratège d'Zacks Investment Research, Ethan Feller, a dit à MarketWatch que cette position négative était intentionnelle mais « mérite néanmoins d'être surveillée » tant que les dépenses restent élevées.

Le résultat net trimestriel déclaré d'Amazon de 62,6 milliards USD (env. 54,6 milliards €) incluait également 53,4 milliards USD (env. 46,6 milliards €) de revenus non opérationnels avant impôts, principalement liés à la hausse de la valeur de son investissement dans Anthropic, plutôt qu'aux opérations courantes.

Cela fait de la génération de trésorerie le véritable test de la valorisation de 3 billions USD (env. 2,6 billions €).

AWS doit maintenir une croissance rapide, protéger ses marges et, en fin de compte, produire suffisamment de trésorerie pour financer l'infrastructure tout en récompensant les actionnaires.