Pourquoi l'action AMC progresse-t-elle aujourd'hui ?

Les actions d'AMC Entertainment (AMC) ont progressé d'environ 7% lors des échanges vendredi après que le PDG Adam Aron a vivement critiqué les efforts de Robinhood Markets pour proposer des actifs réels tokenisés, y compris des tokens liés à l'action AMC.

Aron a averti le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, que la chaîne de cinémas pourrait engager des poursuites si la fintech ne cessait pas de négocier ce qu'AMC considère comme une représentation synthétique de ses actions.

« Robinhood apparently is behind an effort related to ‘tokenized real-world assets including Stock Tokens’ for AMC Entertainment (and supposedly 190+ other companies), » a écrit Aron.

Il a précisé qu'AMC n'avait aucun lien avec cette initiative et n'avait ni autorisé ni approuvé ces titres tokenisés.

« Nous allons immédiatement demander à notre conseil externe en valeurs mobilières d'examiner cela », a ajouté Aron.

La confrontation intervient alors que les actions d'AMC ont gagné environ 60% cette année, surperformant nettement le S&P 500 élargi, les investisseurs se focalisant de plus en plus sur l'amélioration des résultats opérationnels de la société.

Le titre de la société a reçu un net coup de pouce en mai, après que la chaîne de salles a annoncé sa plus forte fréquentation pour un mois de mai depuis sept ans, renforçant les signes que le secteur de l'exploitation cinématographique bénéficie d'une meilleure programmation en 2026.

Aron s'interroge sur la légalité des tokens représentant l'action AMC

Robinhood indique sur son site que ses Stock Tokens sont des titres de créance tokenisés émis par Robinhood Assets (Jersey) Limited.

Ces produits sont conçus pour offrir aux investisseurs une exposition économique aux titres sous-jacents, mais n'accordent pas de droits de propriété juridique ou bénéficiaire sur ces titres.

Robinhood précise également que ses Stock Tokens ne sont pas enregistrés en vertu des lois américaines sur les valeurs mobilières et ne peuvent pas être offerts, vendus ou livrés aux États-Unis ni à des personnes américaines.

La société indique que les tokens sont aussi soumis à des restrictions dans d'autres juridictions, notamment au Canada, au Royaume-Uni et en Suisse.

Ces divulgations n'ont guère apaisé les inquiétudes d'Aron.

Après que Tenev a demandé publiquement ce qui préoccupait spécifiquement le patron d'AMC, Aron a répondu que les implications étaient « presque existentielles ».

Il a soutenu que les lois américaines sur les valeurs mobilières existent pour protéger les investisseurs et s'est interrogé sur la manière dont une société américaine pourrait établir une opération offshore à Jersey et proposer un instrument qui ressemble à l'action AMC sans se conformer aux réglementations américaines en matière de valeurs mobilières.

Aron a également estimé que la structure tokenisée pourrait saper le lien entre la propriété réelle des actions et la capacité d'une entreprise à lever des capitaux.

« La propriété d'actions confère aux actionnaires divers droits, y compris le droit de voter leurs actions », a-t-il déclaré, arguant que les tokens pourraient donner l'impression d'une détention d'actions sans conférer ces droits.

Aron a demandé à Robinhood de « CESSER ET S'ABSTENIR » de négocier les tokens liés à l'action AMC, ajoutant que le conseil en valeurs mobilières d'AMC examinerait si la société pouvait obliger Robinhood à arrêter si celle-ci ne se conformait pas volontairement.

Leawood Films offre à AMC une nouvelle voie de croissance

Le différend avec Robinhood intervient alors qu'AMC poursuit également une nouvelle stratégie visant à élargir l'offre de contenus pour le grand écran.

La société a récemment contribué à la création de Leawood Films, une coentreprise de distribution destinée à amener davantage de films de petite et moyenne taille dans les salles.

Plutôt que d'assumer les risques financiers liés à la production de films, l'initiative devrait tirer parti du réseau mondial de salles d'AMC, de ses capacités marketing et de ses relations dans l'industrie pour soutenir la distribution.

Cette démarche fait suite à un solide deuxième trimestre pour AMC, avec des sorties à succès telles que The Odyssey et Spider-Man: Brand New Day qui ont contribué à une fréquentation historique et à une forte demande pour les formats de salle premium.

Zacks a indiqué que l'initiative Leawood Films représente une extension stratégiquement cohérente des capacités d'exploitation et de marketing d'AMC.

Son risque de production relativement limité, combiné au réseau mondial d'écrans d'AMC, pourrait aider à élargir l'offre théâtrale de la société et à créer des sources de revenus supplémentaires au fil du temps.

Le rallye d'AMC présente des risques malgré des perspectives en amélioration

Cependant, Leawood Films devrait difficilement devenir un moteur de résultats significatif pour AMC à court terme, selon Zacks.

L'exploitant de salles reste exposé aux fluctuations du calendrier des sorties de films, tandis que son niveau d'endettement élevé, le risque de dilution pour les actionnaires et une génération de trésorerie inégale continuent de constituer des risques.

La forte hausse des actions d'AMC cette année signifie également que les investisseurs ont déjà intégré au moins une partie de la reprise opérationnelle de la société.

Dans ce contexte, Zacks a indiqué que les actionnaires existants pourraient envisager de conserver leurs positions AMC, tandis que les investisseurs potentiels pourraient attendre un point d'entrée plus attractif.

Pour l'instant, le dernier rallye d'AMC reflète une histoire de reprise plus large — mais l'affrontement d'Aron avec Robinhood montre aussi que la société devient de plus en plus vocale sur la manière dont ses actions sont représentées dans les marchés financiers émergents.