Pourquoi l'action SK Hynix s'envole aujourd'hui

L'action SK Hynix a de nouveau bondi mercredi, prolongeant l'une des hausses les plus marquées parmi les valeurs asiatiques des semi-conducteurs, les investisseurs pariant davantage sur l'idée que la prochaine phase de l'essor de l'IA nécessitera beaucoup plus de mémoire.

L'action gagnait près de 5 % à 1,87 million de wons en matinée, portant sa progression à environ 17 % sur une semaine.

Le principal catalyseur est venu du lancement d'Astra (GPT-6) par OpenAI, mais les investisseurs réagissent aussi à des stocks de mémoire exceptionnellement limités et à une demande plus forte en HBM de la part des puces IA personnalisées.

Astra a relancé la tendance mémoire liée à l'IA

Astra a renforcé l'argument selon lequel des modèles d'IA plus performants ne réduiront pas nécessairement la demande de calcul par gains d'efficacité.

Les systèmes agents, qui fonctionnent plus longtemps et traitent des tâches plus complexes, peuvent accroître la charge de travail totale, stimulant la demande pour les accélérateurs, la DRAM serveur et la mémoire à large bande passante (HBM).

Cela a un impact disproportionné pour SK Hynix, déjà l'un des principaux fournisseurs d'HBM de l'industrie.

L'analyste Han Ji-young de Kiwoom Securities a déclaré au Seoul Economic Daily mercredi que le momentum des bénéfices dans l'ensemble du secteur de l'IA est resté intact depuis la sortie de GPT-6 par OpenAI.

Han a estimé que la résistance du KOSPI autour de 7 000 ressemblait davantage à une consolidation qu'à une rupture de tendance.

Cette résilience est notable car les actions coréennes doivent aussi composer avec la hausse des prix du pétrole, les tensions au Moyen-Orient et l'affaiblissement des actions américaines.

Le catalyseur principal pourrait être la raréfaction de l'offre

L'élément le plus puissant de l'histoire SK Hynix pourrait être la rareté physique.

KB Securities estime que les stocks de mémoire chez Samsung Electronics et SK Hynix sont tombés en dessous de 10 jours d'approvisionnement.

Kim Dong-won, directeur de la recherche chez KB Securities, a déclaré au Korea JoongAng Daily que 2027 pourrait connaître « les conditions d'offre les plus tendues de l'histoire » alors que les investissements en infrastructures IA des hyperscalers s'approchent de $1.3 trillion.

HBM4 rend cette contrainte plus difficile à résoudre.

KB estime que l'HBM4 nécessite environ trois fois la capacité en wafers de la DRAM conventionnelle.

À mesure que les fabricants consacrent plus de production à l'HBM, plus rémunérateur, il reste moins de capacité pour la DRAM ordinaire, resserrant parallèlement le marché mémoire dans son ensemble.

Cela change l'argument d'investissement : les investisseurs ne parient pas seulement sur une demande d'IA plus forte, mais aussi sur une hausse de la demande au sein d'une base d'offre avec très peu de marge de manœuvre à court terme, ce qui permet aux fabricants de mémoire de préserver des prix exceptionnellement fermes.

La demande en HBM s'étend au‑delà de Nvidia

L'opportunité HBM pour SK Hynix s'étend de plus en plus au‑delà des GPU liés à Nvidia, alors que Meta, Microsoft et d'autres hyperscalers développent des accélérateurs d'IA propriétaires qui nécessitent eux aussi d'importantes quantités de mémoire avancée.

L'analyste Kim Young-gun de Mirae Asset a déclaré qu'une adoption plus large de l'HBM parmi les développeurs d'ASIC est favorable à SK Hynix car elle élargit sa base de clients.

Mirae a relevé son objectif de cours à 3,1 millions de wons contre 2,8 millions de wons cette semaine.

DB Securities a relevé séparément son objectif à 2,3 millions de wons contre 2 millions de wons. L'analyste Seo Seung-yeon s'attend à ce que les livraisons d'HBM4 s'accélèrent à partir du troisième trimestre, tandis que la demande solide pour les serveurs contribue à compenser la pression liée à l'appréciation du won.