Jensen Huang voit l'AGI arriver avec Astra d'OpenAI : 3 actions à surveiller
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Acheter NVDA. Huang relie Astra à plus de 100,000 systèmes Grace Blackwell et indique que 400,000 GPU supplémentaires seront mis en ligne. C'est une preuve directe que l'IA de pointe continue d'amplifier les dépenses de calcul, et pas seulement de lancer de nouveaux modèles. Avec les revenus du Data Center en hausse de 117% et des prévisions à $108B, le marché sous-évalue la demande soutenue en infrastructures (en plus de la production Vera Rubin qui étend la feuille de route).
Risque clé : Les contraintes d'approvisionnement s'atténuent plus rapidement que la demande, entraînant une normalisation de l'allocation des GPU et un ralentissement de la croissance.
Acheter AVGO. Astra augmente les chances que les hyperscalers et les laboratoires aillent au-delà des GPU génériques vers des accélérateurs personnalisés et un meilleur réseautage des clusters. Le projet Jalapeño de Broadcom avec OpenAI et sa domination sur le marché des ASIC dédiés à l'IA le positionnent pour capter la course aux armements du « coût par inférence ». Effet secondaire : à mesure que des puces plus spécialisées sont déployées, les taux d'attachment réseau et de connectivité augmentent, relevant les marges et le chiffre d'affaires par rack.
Risque clé : L'adoption du silicium personnalisé cale (ou OpenAI/les autres continuent d'utiliser Nvidia plus longtemps), réduisant les gains de part de marché des ASIC de Broadcom.
- L'ampleur d'Astra annonce une nouvelle vague majeure de dépenses en infrastructures d'IA.
- Le silicium sur mesure et la mise en réseau pourraient gagner en importance à mesure que les charges d'IA se spécialisent.
- La capacité cloud offre un potentiel, mais des dépenses d'investissement massives maintiennent un risque d'exécution élevé.
Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, affirme qu'Astra d'OpenAI marque l'arrivée de l'intelligence artificielle générale, mais pour les investisseurs le message porte sur le matériel.
Huang a déclaré qu'Astra avait été entraîné sur plus de 100,000 systèmes Nvidia Grace Blackwell et que 400,000 GPU supplémentaires allaient être mis en service.
La qualification d'Astra comme AGI reste contestée, le chercheur Gary Marcus soutenant qu'Astra n'atteint pas les critères généralement admis.
La leçon pour les investisseurs est claire. Si les systèmes d'IA de pointe effectuent un travail économiquement plus utile, l'infrastructure nécessaire pour les entraîner et les exploiter pourrait continuer à s'étendre.
L'action Nvidia demeure le bénéficiaire le plus évident en matière de calcul
Nvidia est le bénéficiaire le plus direct parce qu'Astra montre à quel point l'IA de pointe dépend encore de son matériel.
La société a annoncé un chiffre d'affaires du deuxième trimestre fiscal de $96.2 billion, en hausse de 106% sur un an, tandis que le chiffre d'affaires du Data Center a atteint $89 billion, en hausse de 117%. Nvidia a prévu $108 billion de revenus pour le trimestre en cours.
L'analyste Joshua Buchalter de TD Cowen a qualifié les actions de « sensiblement sous-évaluées » après les résultats, selon MarketWatch.
Il a soutenu que la demande client pourrait soutenir des revenus proches du double des niveaux actuels si les contraintes d'approvisionnement étaient levées.
Ce contexte rend Astra pertinent au-delà d'un simple lancement de modèle.
OpenAI a montré que l'entraînement de son dernier système a nécessité un déploiement Nvidia à six chiffres, tandis que les commentaires de Huang suggèrent qu'une nouvelle expansion est prévue.
La génération Vera Rubin de Nvidia entre en production, prolongeant la feuille de route matérielle au-delà de Blackwell.
L'action Broadcom offre l'angle du silicium personnalisé
La prochaine phase de déploiement de l'IA ne reposera pas uniquement sur des GPU Nvidia.
Les hyperscalers et les laboratoires d'IA développent des accélérateurs personnalisés pour réduire les coûts d'inférence et optimiser des charges de travail spécifiques. Broadcom est devenu un bénéficiaire de ce changement.
Son chiffre d'affaires en semi-conducteurs AI au troisième trimestre a bondi de 221% à $16.7 billion, la direction s'attendant à $21.7 billion au quatrième trimestre.
Broadcom travaille également avec OpenAI sur Jalapeño, son premier processeur d'intelligence personnalisé, et sur les générations futures.
L'analyste Arthur Lai de Macquarie a relevé Broadcom à Outperform et porté son objectif à $490 après les résultats.
Lai estime que Broadcom « domine le marché des ASIC dédiés à l'IA en forte croissance », soutenu par ses avantages en silicium personnalisé et en connectivité.
On s'attend à ce qu'OpenAI devienne le deuxième plus grand client XPU de Broadcom lors de l'exercice 2028, période pendant laquelle la direction prévoit que plus de cinq gigawatts d'accélérateurs OpenAI seront déployés.
Cela fait de Broadcom une autre manière d'exploiter Astra : des modèles plus intelligents peuvent accroître la demande en calcul spécialisé et pour le réseautage reliant les clusters d'IA.
Oracle fournit la capacité derrière les modèles
Oracle porte la thèse au-delà des puces et vers la capacité en centres de données.
La société est un partenaire cloud majeur d'OpenAI, et ses actions ont augmenté après la sortie d'Astra et avant les résultats du 10 septembre.
L'analyste de Bank of America Tal Liani a maintenu une recommandation Acheter et un objectif à $240. TipRanks indique que BofA s'attend à ce que les revenus infrastructure-as-a-service d'Oracle augmentent de 116% en glissement annuel à mesure qu'un gigawatt de nouvelle capacité de centres de données sera mis en service.
L'arriéré de commandes d'Oracle de $638 billion donne de la visibilité à la société, mais l'opportunité est coûteuse. BofA prévoit environ $92.5 billion de dépenses d'investissement sur l'exercice, ce qui pourrait peser sur le flux de trésorerie disponible.
Cela fait d'Oracle le plus risqué des trois. La demande pour l'IA peut générer une croissance cloud extraordinaire, mais Oracle doit financer l'infrastructure physique avant que la majeure partie de ces revenus n'arrive.
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