Arm chute de 7 % — vente liée à l'IA et risques de valorisation pèsent

Les actions d'Arm Holdings ont chuté de 7 % en préouverture lundi dans le cadre d'un mouvement généralisé d'aversion pour le risque qui a frappé les valeurs technologiques et les semi‑conducteurs.

Une forte baisse du Nasdaq Composite a exercé une pression supplémentaire sur les entreprises à multiples élevés du secteur de la conception de puces.

La vente a eu lieu alors que les titres liés à l'IA reculaient après que les dirigeants des principales sociétés d'IA ont mis en garde contre les risques associés à un développement rapide de l'IA.

Ce mouvement est venu s'ajouter à la pression déjà subie par les actions d'Arm, qui restent bien en dessous de leur record historique de 452,70 $ atteint plus tôt cette année.

La valorisation d'Arm préoccupe les investisseurs.

Un analyste d'HSBC a dégradé la recommandation à « conserver » en juillet, invoquant des contraintes de capacité des fonderies aux nœuds de procédé avancés et une valorisation ayant déjà intégré plusieurs années de croissance future.

Les actions Arm se négociaient à 110 fois les bénéfices prévisionnels selon Stockanalysis.com.

Les inquiétudes réglementaires et liées à l'IA accentuent la pression

Arm fait également l'objet d'un examen de la Federal Trade Commission américaine concernant ses pratiques de licence de puces, ajoutant une source d'incertitude pour les investisseurs.

Les inquiétudes liées à la stratégie d'investissement à effet de levier de SoftBank, actionnaire majoritaire, ont aussi pesé sur le sentiment à l'égard d'Arm.

Les investisseurs évaluent si un ralentissement potentiel du développement de l'IA pourrait exposer des risques dans la stratégie de SoftBank et réduire le potentiel de hausse perçu pour Arm.

Malgré la pression à court terme, le modèle de licences et de redevances d'Arm demeure une force majeure.

L'activité dégage de fortes marges et des flux de trésorerie robustes, fournissant à la société des ressources financières pour continuer d'investir dans la conception de puces et les technologies liées à l'IA même si les conditions de marché se durcissent.

L'adoption croissante de processeurs basés sur l'architecture Arm dans les centres de données et les infrastructures d'IA pourrait aussi aider l'entreprise à se diversifier au‑delà des smartphones et à développer des flux de revenus récurrents plus stables.

Cependant, plusieurs risques pourraient limiter la performance d'Arm à court terme.

La faiblesse du marché mondial des smartphones pourrait peser sur les revenus de redevances, tandis que des goulets d'étranglement dans l'approvisionnement en puces avancées pourraient ralentir le déploiement de ses processeurs AGI.

Les nouveaux produits axés sur l'IA portent également, au départ, des marges plus faibles que l'activité traditionnelle d'Arm, ce qui pourrait limiter la rentabilité tant que la plateforme ne mûrit pas et n'atteint pas d'échelle.

Piper Sandler voit une opportunité sur les CPU serveurs

Le dernier catalyseur positif pour Arm est intervenu le Sept. 9, lorsque Piper Sandler a initié la couverture avec une recommandation « surpondérer », citant l'élan issu des victoires en conception de CPU pour serveurs.

Cependant, cet avis positif n'a, jusqu'à présent, pas apporté de soutien durable au titre.

Piper Sandler a indiqué qu'Arm dispose d'une position dominante dans la propriété intellectuelle des CPU, avec une part de marché de 50 % sur ses marchés cibles.

La société s'attend à ce que les revenus IP d'Arm croissent à environ 20 % en taux de croissance annuel composé pour atteindre environ 12 milliards de dollars d'ici l'exercice fiscal 2031.

La banque d'investissement a également souligné l'expansion d'Arm dans la propriété intellectuelle pour accélérateurs comme source potentielle de hausse.

Piper Sandler a estimé que conquérir environ 10 % du marché des ASIC pourrait doubler les bénéfices actuels d'Arm.

La société a valorisé Arm en utilisant une approche par somme des parties valeur d'entreprise/EBIT pour l'exercice fiscal 2031, tout en reconnaissant que le titre se négocie à une valorisation élevée.