Ces 3 actions discrètes pourraient grimper si la Fed relève ses taux cette semaine

Le Federal Open Market Committee arrive à sa réunion des 15–16 September avec les futures sur les taux d’intérêt valorisant une probabilité supérieure à 85 % d’une hausse de 25 bps.

Des données de l’IPC sous-jacent d’août élevées pour le deuxième mois consécutif, associées à la position restrictive de Kevin Warsh à Jackson Hole, ont contraint les marchés à abandonner leurs attentes d’assouplissement.

Si des coûts d’emprunt plus élevés pèsent généralement sur les actions, une hausse des taux peut en fait profiter à un groupe sélectionné de sociétés financières spécialisées en termes de croissance des bénéfices.

Trois de ces valeurs que les experts estiment pouvoir particulièrement bénéficier d’une hausse des taux sont : Ares Capital, Starwood Property Trust et Ladder Capital.

Ces trois prêteurs détiennent des portefeuilles d’actifs majoritairement à taux variable et des passifs bien structurés qui protègent les marges d’intérêt nettes en cas de changement de la politique de la Fed – ce qui en fait des allocations structurelles résilientes plutôt que de simples paris directionnels sur les taux.

Ares Capital (ARCC)

En tant que plus grande société cotée de développement d’entreprises, Ares Capital déploie du capital auprès d’emprunteurs d’entreprises du marché intermédiaire.

Son portefeuille d’investissement de $29.3 billion est composé à 71 % d’instruments à taux variable – permettant aux revenus de prêts de se réajuster à la hausse instantanément à chaque resserrement des banques centrales.

La société a renforcé cette sensibilité au rendement au deuxième trimestre, en accordant 94 % de ses $2.6 billion d’engagements de dette nouveaux à des taux variables.

La protection du côté des passifs provient de la dette à taux fixe qui verrouille les coûts d’emprunt, préservant les marges d’intérêt nettes à mesure que les rendements des actifs augmentent lors des changements de politique monétaire.

Cette adéquation structurelle a soutenu 17 années consécutives d’un dividende stable ou en croissance, qui affiche actuellement un rendement de 9.7%.

Starwood Property Trust (STWD)

Le portefeuille de $32.2 billion de Starwood Property en fait le principal REIT hypothécaire dédié à l’immobilier commercial, diversifié entre le crédit commercial, les propriétés détenues et le financement d’infrastructures.

Les contrats à taux variable dominent son bilan – 97 % de son portefeuille de prêts commerciaux de $17.3 billion et 96 % de sa poche infrastructure de $3.6 billion s’ajustent en fonction des taux de référence en vigueur.

Une hausse de 25 bps du taux des Fed funds se traduit immédiatement par une augmentation des encaissements d’intérêts auprès des emprunteurs institutionnels.

Associé à plus d’une décennie de distributions de dividendes ininterrompues, le rendement actuel de 12.3% de la société repose sur un portefeuille de prêts commerciaux conçu pour capter immédiatement l’expansion des rendements tout en protégeant la valeur comptable sous-jacente.

Ladder Capital (LADR)

Déléguant $5.8 billion d’actifs, Ladder Capital est un REIT hypothécaire commercial qui cible principalement des prêts relais à court terme à taux variable pour des immeubles commerciaux en rénovation ou en phase de mise en location.

Les prêts hypothécaires de premier rang représentent 49 % de sa base d’investissement totale – complétés par une allocation liquide de 33 % en titres adossés à des prêts hypothécaires commerciaux et 18 % en actions immobilières directes.

La société gère son exposition aux taux en rééquilibrant activement le capital entre prêts seniors et titres de haute qualité, visant un cadre d’allocation flexible de 65 % en prêts et 20 % en titres.

Parce que la dette relais à court terme se réinitialise rapidement à la suite des changements de politique du FOMC, Ladder génère des revenus d’intérêts en expansion tout en maintenant un rendement de dividende de 9.6% avant la décision sur les taux du 16 September.