Les rendements US atteignent un sommet en 19 ans : 5 actions pourraient en pâtir

Un rendement du Trésor à 5% représente un nouveau défi pour les actions de croissance de Wall Street.

Le rendement américain à 10 ans est monté à 5.03% mardi, son plus haut depuis 2007, alors que le pétrole cher, les préoccupations inflationnistes et les anticipations d'un resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale ont provoqué une nouvelle vente sur le marché obligataire.

Ce mouvement fait suite aux appels à ralentir le développement des modèles de pointe qui ont affecté les titres liés à l'IA.

CoreWeave fait face à une contrainte de financement

Le titre CoreWeave est peut‑être l'exemple le plus frappant, car la hausse des taux affecte à la fois sa valorisation et son modèle opérationnel.

Le fournisseur cloud spécialisé en IA nécessite des capitaux considérables pour développer sa capacité de centres de données. Il a obtenu un prêt de $8.5 billion en mars, portant ses engagements en capitaux propres et en dette sur l'année précédente à environ $28 billion.

Cela rend la hausse des coûts d'emprunt pertinente alors même que les investisseurs débattent pour savoir si un entraînement plus lent des modèles de pointe pourrait atténuer la demande d'infrastructures.

« Le nom le plus exposé dans notre couverture est CoreWeave », a déclaré Madison Rezaei, analyste chez Bernstein, à Yahoo Finance, en citant l'exposition de la société à une capacité électrique contractée mais pas encore vendue.

L'opportunité de $30 billion de Marvell est encore à des années

Le cas de Marvell illustre comment des rendements plus élevés peuvent pénaliser une action alors même que l'opportunité sous-jacente liée à l'IA reste intacte.

L'analyste de Bank of America Vivek Arya a mis en avant une opportunité de $30 billion liée au portefeuille de puces sur mesure de Marvell pour la connectivité et les réseaux d'ici la fin de la décennie.

Cet horizon lointain crée aussi un risque de duration. Les investisseurs paient aujourd'hui pour des profits attendus plus près de 2030.

Lorsque les Treasuries rapportent plus de 5%, ces flux de trésorerie éloignés perdent de leur valeur actuelle, ce qui augmente le rendement que les investisseurs peuvent exiger avant d'accepter des multiples de prime.

AMD doit franchir un seuil de valorisation plus élevé

Le cas d'AMD repose de plus en plus sur des gains de parts de marché sur les CPU serveurs, les accélérateurs IA et l'infrastructure de calcul agentique.

Ruben Roy, analyste chez Stifel, a déclaré qu'AMD restait « confiant et, notablement, plus expansif sur le CPU serveur que sur le GPU » après des rencontres avec des responsables de la société, selon Investing.com.

Stifel a maintenu sa recommandation d'achat et son objectif à $635.

Cette confiance soutient la thèse à long terme, mais n'élimine pas la sensibilité aux taux.

Si les investisseurs peuvent gagner plus de 5% sur des Treasuries, AMD devra apporter des preuves plus solides que les bénéfices projetés liés à l'IA et les gains de parts de marché arriveront selon le calendrier pour justifier une valorisation premium.

L'action Nvidia peut être revalorisée sans baisse des bénéfices

Nvidia se distingue parce que son activité IA actuelle reste exceptionnellement solide.

L'analyste de Piper Sandler David O’Connor a qualifié Nvidia de « leader incontesté du calcul pour l'IA » dans un commentaire relayé par TipRanks, en citant une part de marché estimée à 80% et des contraintes d'approvisionnement persistantes.

Pour autant, des fondamentaux solides n'exonèrent pas l'action d'une sensibilité aux rendements plus élevés. Nvidia reste le véhicule le plus clair pour exprimer la confiance dans un long cycle de dépenses en capital liées à l'IA.

Si le taux d'actualisation augmente, les investisseurs peuvent appliquer un multiple inférieur à ces bénéfices futurs sans que les analystes ne réduisent nécessairement leurs prévisions de chiffre d'affaires à court terme.

Tesla montre que le phénomène dépasse les puces

Tesla illustre pourquoi l'enjeu dépasse le secteur des semi‑conducteurs.

Andrew Percoco, analyste chez Morgan Stanley, a récemment décrit Tesla comme un « concurrent émergent crédible dans le camionnage autonome ».

La banque voit un potentiel à long terme dans les logiciels autonomes du Semi et d'autres activités de mobilité.

Ces opportunités, aux côtés des robotaxis et de la robotique, se situent à plusieurs années dans le futur.

Les rendements plus élevés réduisent donc la valeur actuelle des flux de profits futurs de Tesla tout en pouvant maintenir les coûts de financement automobile pour les consommateurs à un niveau élevé.