Διχασμός στη Fed σοκάρει τις αγορές — επιτόκια αμετάβλητα, φόβοι για πόλεμο και πληθωρισμό

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) άφησε τα επιτόκια αμετάβλητα την Τετάρτη, αλλά μια ασυνήθιστα διχασμένη ψηφοφορία υπογράμμισε την αυξανόμενη διαφωνία μεταξύ των πολιτικών υπευθύνων σχετικά με την μελλοντική πορεία της νομισματικής πολιτικής, καθώς γεωπολικές εντάσεις και επίμονος πληθωρισμός σκιάζουν τις προοπτικές.

Η επιτροπή ορισμού των επιτοκίων, Federal Open Market Committee, ψήφισε 8–4 για τη διατήρηση του βασικού επιτοκίου των fed funds στο εύρος 3.5% έως 3.75%, σημειώνοντας την τρίτη διαδοχική συνεδρίαση χωρίς αλλαγή.

Οι αγορές σε γενικές γραμμές ανέμεναν ότι η κεντρική τράπεζα θα κρατούσε τα επιτόκια σταθερά, αλλά ο βαθμός της δυσαρμονίας εξέπληξε τους επενδυτές.

Η απόφαση λαμβάνεται εν μέσω αυξημένης αβεβαιότητας που συνδέεται με τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, την άνοδο των τιμών της ενέργειας και μια επικείμενη αλλαγή ηγεσίας στη Fed.

Σπάνια διαφωνία αναδεικνύει το ρήγμα στην πολιτική

Η ψήφος 8–4 ήταν η πρώτη φορά από τον Οκτώβριο του 1992 που τέσσερις αξιωματούχοι διαφώνησαν σε απόφαση της FOMC, υπογραμμίζοντας μια έντονη απόκλιση απόψεων εντός της επιτροπής.

Ο Governor Stephen Miran διαφώνησε υπέρ μιας περικοπής κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας, συνεχίζοντας τη θέση του από όταν εντάχθηκε στην κεντρική τράπεζα τον Σεπτέμβριο του 2025.

Ταυτόχρονα, η πρόεδρος της Cleveland Fed Beth Hammack, η πρόεδρος της Minneapolis Fed Neel Kashkari και η πρόεδρος της Dallas Fed Lorie Logan υποστήριξαν τη διατήρηση των επιτοκίων αλλά αντιτάχθηκαν στη διατύπωση στη δήλωση πολιτικής που υπέβαλε την πιθανότητα μετατόπισης προς μελλοντική χαλάρωση.

Το τρίο αμφισβήτησε τη διατύπωση που υποδεικνύει “the extent and timing of additional adjustments”, η οποία υπονοεί ότι η επόμενη κίνηση στα επιτόκια θα μπορούσε να είναι πτωτική.

Η αντίθεσή τους αντικατοπτρίζει την ανησυχία ότι ο επίμονος πληθωρισμός μπορεί να απαιτήσει μια πιο επιφυλακτική προσέγγιση.

Στη δήλωσή της, η Fed σημείωσε ότι «οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή συμβάλλουν σε υψηλό επίπεδο αβεβαιότητας σχετικά με τις οικονομικές προοπτικές», ενώ επίσης αναγνώρισε ότι «ο πληθωρισμός είναι αυξημένος, εν μέρει αντανακλώντας τη πρόσφατη αύξηση στις παγκόσμιες τιμές ενέργειας».

Κίνδυνοι πληθωρισμού και σήματα αγοράς εργασίας περιπλέκουν τις προοπτικές

Οι πολιτικοί υπεύθυνοι κινούνται σε ένα σύνθετο οικονομικό περιβάλλον όπου ο πληθωρισμός παραμένει πάνω από τον στόχο της Fed για 2% για πέμπτο συνεχόμενο έτος, ενώ οι συνθήκες στην αγορά εργασίας δείχνουν σημάδια ανθεκτικότητας αλλά και αναδυόμενη ευθραυστότητα.

Τα πρόσφατα στοιχεία έδειξαν ο πληθωρισμός καταναλωτή εκτοξεύτηκε τον Μάρτιο κατά το μεγαλύτερο ποσοστό σε σχεδόν τέσσερα χρόνια, σε μεγάλο βαθμό λόγω μιας έντονης ανόδου στις τιμές της βενζίνης.

Το αργό Brent έχει επίσης ανεβεί στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2022, εντείνοντας τις ανησυχίες ότι οι ενεργειακές δαπάνες θα μπορούσαν να διαχυθούν σε ευρύτερες πιέσεις τιμών.

Ταυτόχρονα, η αγορά εργασίας παρουσιάζει μικτά σήματα.

Ενώ οι θέσεις εργασίας εκτός γεωργίας αυξήθηκαν κατά 178.000 τον Μάρτιο και το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε οριακά στο 4.3%, η καθαρή πρόσληψη έχει επιβραδυνθεί σημαντικά τον τελευταίο χρόνο.

Οι πολιτικοί υπεύθυνοι έχουν επισημάνει ότι αυτό αφήνει την αγορά εργασίας ευάλωτη σε πιθανούς κλυδωνισμούς.

Ο συνδυασμός αυξημένου πληθωρισμού και εξασθένησης της αγοράς εργασίας αυξάνει τον κίνδυνο ενός σεναρίου τύπου στασιπληθωρισμού, όπου οι πολιτικές δυνάμεις ασκούν αντικρουόμενες πιέσεις στα επιτόκια.

Η τελευταία συνεδρίαση του Powell και η αλλαγή ηγεσίας στο επίκεντρο

Η συνεδρίαση θεωρείται ευρέως ως η τελευταία που προεδρεύει ο Jerome Powell, του οποίου η θητεία ως πρόεδρος της Fed λήγει στις 15 Μαΐου.

Η προσοχή στρέφεται τώρα προς τον διάδοχό του, τον Kevin Warsh, του οποίου η υποψηφιότητα έχει προχωρήσει στην Επιτροπή Τραπεζικών Υποθέσεων της Γερουσίας.

Η αλλαγή ηγεσίας προσθέτει ένα ακόμη επίπεδο αβεβαιότητας στις προοπτικές πολιτικής, ιδίως καθώς ο Warsh έχει υποδείξει πιθανές αλλαγές, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης του ισολογισμού της Fed και της επανεξέτασης του πλαισίου της για τον πληθωρισμό.

Ο Powell προγραμματίζεται να παραχωρήσει συνέντευξη Τύπου μετά την απόφαση, όπου οι αγορές θα αναζητήσουν καθοδήγηση για την μελλοντική κατεύθυνση της πολιτικής καθώς και τα δικά του σχέδια μετά την αποχώρηση από τη θέση του προέδρου.

Παρότι η θητεία του ως προέδρου λήγει, ο Powell θα μπορούσε να παραμείνει στο Διοικητικό Συμβούλιο έως τον Ιανουάριο του 2028.