Θα περιορίσει η κίνηση του Powell την επιρροή του Λευκού Οίκου στη Fed;

Ο πρόεδρος της Federal Reserve, Jerome H. Powell, ολοκλήρωσε την οκταετή θητεία του με ένα από τα πιο αμφιλεγόμενα γεγονότα πολιτικής των τελευταίων δεκαετιών, τονίζοντας βαθιές διαιρέσεις εντός της κεντρικής τράπεζας.

Επιπλέον, η απόφασή του να παραμείνει στο Συμβούλιο της Federal Reserve μετά τη λήξη της προεδρίας του τον Μάιο προσθέτει ένα νέο επίπεδο πολυπλοκότητας σε μια ήδη ευαίσθητη μετάβαση, με τις αγορές τώρα να προετοιμάζονται για μια ασυνήθιστη περίοδο επικαλυπτόμενης ηγεσίας.

Η εξέλιξη έρχεται σε μια περίοδο που ο πληθωρισμός παραμένει επίμονα πάνω από τον στόχο και οι γεωπολιτικές εντάσεις, ιδίως η σύγκρουση στο Ιράν, εξακολουθούν να σκιάζουν τις οικονομικές προοπτικές.

Συνολικά, αυτές οι εξελίξεις έχουν εντείνει το ενδιαφέρον τόσο των παρατηρητών όσο και των αναλυτών.

Η παραμονή του Powell στο συμβούλιο εμποδίζει την επιρροή του Λευκού Οίκου

Κάνοντας διάλειμμα από μακροχρόνιες πρακτικές, ο Powell επιβεβαίωσε ότι θα συνεχίσει να υπηρετεί ως μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου μετά τη λήξη της θητείας του ως προέδρου στις 15 Μαΐου.

Η θητεία του στο Διοικητικό Συμβούλιο εκτείνεται έως τον Ιανουάριο του 2028, επιτρέποντάς του να παραμείνει σημαντική παρουσία στις συζητήσεις για την πολιτική.

Με την παραμονή του, ο Powell στην πράξη αποτρέπει τον Λευκό Οίκο από το να συμπληρώσει άμεσα την έδρα του στο συμβούλιο, περιορίζοντας έτσι την επιρροή του στη σύνθεση της κεντρικής τράπεζας.

Η κίνηση γίνεται εν μέσω κλιμακούμενων εντάσεων με τη διοίκηση του Donald Trump, η οποία έχει επανειλημμένα επικρίνει τη γραμμή πολιτικής της Fed.

Ο Powell χαρακτήρισε την απόφασή του ως μέτρο προστασίας της θεσμικής ανεξαρτησίας, προειδοποιώντας ότι οι πρόσφατες πολιτικές πιέσεις κινδυνεύουν να υπονομεύσουν την αυτονομία της Fed.

Ο Miran, υποστηρικτής μειώσεων επιτοκίων, θα φύγει αν επιβεβαιωθεί ο Warsh

Σύμφωνα με τον αμερικανικό νόμο, ο πρόεδρος προτείνει τον πρόεδρο της Federal Reserve και δύο αντιπροέδρους για τετραετείς θητείες, υπόκειται σε ξεχωριστή επιβεβαίωση από τη Γερουσία σε σχέση με τους ρόλους τους ως μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου.

Ο Powell υπηρετεί στο Διοικητικό Συμβούλιο από το 2012 και ως πρόεδρος από το 2018, με την τρέχουσα θητεία του να λήγει στις 15 Μαΐου 2026.

Ο Donald Trump έχει προτείνει τον πρώην κυβερνήτη της Fed Kevin M. Warsh για να τον διαδεχθεί, ενώ η θητεία του Powell ως μέλους του Διοικητικού Συμβουλίου εκτείνεται μέχρι τον Ιανουάριο του 2028.

Μεταξύ άλλων αξιωματούχων, ο Philip Jefferson επιβεβαιώθηκε ως αντιπρόεδρος το 2023.

Ο Michael Barr παραιτήθηκε από τον ρόλο του αντιπροέδρου το 2025 αλλά παραμένει μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου, και η Michelle Bowman ανέλαβε τη θέση της αντιπροέδρου τον Ιούνιο του 2025.

Ο Christopher Waller και η Lisa Cook συνεχίζουν να υπηρετούν στο Διοικητικό Συμβούλιο, με την Cook να διατηρεί τη θέση της παρά τις νομικές προκλήσεις.

Μετά την παραίτηση της Adriana Kugler το 2025, ο Stephen Miran επιβεβαιώθηκε για θητεία που έκτοτε έχει λήξει αλλά παραμένει σε ισχύ μέχρι να εγκριθεί αντικαταστάτης.

Ο Warsh αναμένεται να καταλάβει αυτή τη θέση εάν επιβεβαιωθεί ως πρόεδρος.

Αυτό θα αφαιρέσει έναν ακόμη υποστηρικτή χαμηλότερων επιτοκίων, καθώς ο Miran έχει προτείνει μειώσεις επιτοκίων σε κάθε συνεδρίαση της Fed από τότε που προσχώρησε στην κεντρική τράπεζα τον περασμένο Σεπτέμβριο.

Ακόμη και στην πρόσφατη συνεδρίαση, ήταν υπέρ μείωσης κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας.

Επιπτώσεις ενός διχασμένου Συμβουλίου

Η τελευταία συνεδρίαση πολιτικής αποκάλυψε μια ασυνήθιστα οξεία απόκλιση απόψεων εντός της Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC).

Τρεις αξιωματούχοι σήμαναν ότι η κεντρική τράπεζα θα έπρεπε να επικοινωνήσει πιο καθαρά ότι η επόμενη κίνησή της μπορεί εξίσου εύκολα να είναι αύξηση όσο και μείωση των επιτοκίων, υπογραμμίζοντας την αβεβαιότητα ως προς την πορεία.

Αυτό σηματοδοτεί μια αλλαγή από το πιο ενιαίο μήνυμα που χαρακτήριζε τυπικά την προσέγγιση της Fed τα τελευταία χρόνια.

Η διαφωνία υπογραμμίζει πώς ο επίμονος πληθωρισμός και τα ανθεκτικά οικονομικά στοιχεία περιπλέκουν την επιχειρηματολογία υπέρ της χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής.

Πρόσφατα στοιχεία έδειξαν ότι ο δομικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 3,2% τον Μάρτιο, πολύ πάνω από τον στόχο 2% της Fed.

Ταυτόχρονα, η αγορά εργασίας παρέμεινε ισχυρή, με τις αιτήσεις ανεργίας να πέφτουν στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1969, περιορίζοντας την επείγουσα ανάγκη για μειώσεις επιτοκίων.

Η επικάλυψη με τον νέο πρόεδρο εγείρει ερωτήματα

Η μετάβαση θα δει τον Powell να παραμένει στο Διοικητικό Συμβούλιο παράλληλα με τον νέο πρόεδρο Kevin M. Warsh, σημειώνοντας την πρώτη τέτοια επικάλυψη σε σχεδόν 80 χρόνια.

Η τελευταία περίπτωση ανάγεται στο 1948, όταν ο Marriner Eccles παρέμεινε ως μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου.

Η προοπτική να παραμείνει ο Powell στο συμβούλιο παράλληλα με τον νέο πρόεδρο Kevin M. Warsh μπορεί να θολώσει τα σήματα πολιτικής, αυξάνοντας τον κίνδυνο εσωτερικής τριβής και αφήνοντας τις αγορές αβέβαιες ως προς το ποια φωνή έχει μεγαλύτερο βάρος.

Οι αναλυτές προειδοποιούν ότι μια τέτοια δομή διπλής ηγεσίας μπορεί να περιπλέξει την επικοινωνία, καθιστώντας ενδεχομένως πιο δύσκολο για τους επενδυτές να κατανοήσουν με σαφήνεια την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας.

Ωστόσο, η πρώην πρόεδρος της Cleveland Fed, Loretta Mester, υποβάθμισε τους κινδύνους, λέγοντας, «Ο Kevin και ο Jay θα μπορούν να αλληλεπιδράσουν, και νομίζω ότι και τα υπόλοιπα μέλη της FOMC θα μπορούν να αλληλεπιδράσουν, αν και παραδέχομαι ότι αυτό μπορεί να είναι προκλητικό.»

Όπως είπε σε ρεπορτάζ του CNBC, η Mester, που υπηρέτησε ως πρόεδρος της Cleveland Fed μέχρι το 2024 και γνωρίζει καλά τι συμβαίνει πίσω από τις κλειστές πόρτες των συνεδριάσεων της επιτροπής.

Η Mester επίσης υπέδειξε ότι ο Warsh μπορεί να αντιμετωπίσει περιορισμούς στο να πιέσει για άμεσες μειώσεις επιτοκίων, σημειώνοντας, «Ο Kevin Warsh δεν πρόκειται, πιστεύω, να μπορέσει να έρθει εκεί και να πείσει τους συναδέλφους του ότι αυτό είναι το κατάλληλο χρονικό σημείο για μείωση των επιτοκίων.»

Ο Powell απορρίπτει τον ρόλο του «σκιώδους προέδρου»

Ο Powell προσπάθησε να μετριάσει τις ανησυχίες για εσωτερική τριβή, τονίζοντας ότι δεν θα ενεργήσει ως αντίβαρο προς τον νέο πρόεδρο.

«Σκοπεύω να κρατήσω χαμηλό προφίλ ως μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου.»

«Υπάρχει πάντα μόνο ένας πρόεδρος», είπε, προσθέτοντας ότι δεν σκοπεύει να γίνει «διαφωνών με υψηλό προφίλ» ή κάτι παρόμοιο.

«Πιστεύω ότι αυτή είναι, και θα είναι, μια πολύ φυσιολογική, τυπική διαδικασία μετάβασης», πρόσθεσε.

Ο πρώην αντιπρόεδρος της Fed, Roger Ferguson, επανέλαβε αυτή την άποψη, εκφράζοντας την εμπιστοσύνη ότι ο Powell δεν θα επιδιώξει να ασκήσει δυσανάλογη επιρροή κατά τη διάρκεια της μετάβασης.

«Νομίζω ότι δεν επιθυμεί να γίνει μια εναλλακτική πηγή εξουσίας, ένας σκιώδης πρόεδρος, οτιδήποτε τέτοιο», είπε ο Ferguson στο CNBC.

«Οπότε πιστεύω πως αυτό πραγματικά δεν αποτελεί προσπάθεια για τίποτε άλλο πέραν της διατήρησης της ανεξαρτησίας της Fed και, ειλικρινά, για να καθαρίσει το όνομά του μια για πάντα.»

Οι προκλήσεις πολιτικής παραμένουν στο επίκεντρο

Παρά τις διαβεβαιώσεις για μια ομαλή μετάβαση, το ευρύτερο περιβάλλον πολιτικής παραμένει γεμάτο προκλήσεις.

Οι πληθωριστικές πιέσεις που συνδέονται με υψηλότερες τιμές ενέργειας και εντάσεις στο εμπόριο αναμένεται να συνεχιστούν, ενώ τα οικονομικά στοιχεία συνεχίζουν να στέλνουν μικτά μηνύματα.

Η ασυνήθης επικάλυψη στην ηγεσία έρχεται σε μια ευαίσθητη στιγμή για τη Fed, καθώς προσπαθεί να διατηρήσει την αξιοπιστία και τη σαφήνεια στην επικοινωνία της.

Για τους επενδυτές, το κεντρικό ερώτημα θα είναι αν η κεντρική τράπεζα μπορεί να παρουσιάσει ένα ενιαίο μέτωπο ακόμη και καθώς οι εσωτερικές συζητήσεις γίνονται πιο ορατές.

Καθώς πλησιάζει η επόμενη συνεδρίαση πολιτικής, η συνύπαρξη του Powell και του Warsh θα παρακολουθείται στενά, όχι μόνο για τα σήματα σχετικά με τα επιτόκια, αλλά και για το τι αποκαλύπτει για την ικανότητα της Fed να διαχειρίζεται τόσο οικονομικά όσο και πολιτικά ρεύματα.