Micron και SanDisk υποχωρούν πριν το άνοιγμα λόγω νέου κινδύνου από την Κίνα

Οι μετοχές της Micron Technology και της SanDisk υποχώρησαν στις συναλλαγές πριν το άνοιγμα την Τρίτη, καθώς νέα στοιχεία για την πρόοδο της Κίνας στα τσιπ μνήμης αναζωπύρωσαν ανησυχίες για ανταγωνισμό.

Η Micron σημείωνε πτώση περίπου 1.9% πριν το άνοιγμα, ενώ η SanDisk υποχώρησε περίπου 3%. Και οι δύο μετοχές μπήκαν στον Σεπτέμβριο μετά τις κερδοφορίες του 2026 που οφείλονταν στις δαπάνες για AI, στη σφικτή προσφορά και στις τιμές μνήμης.

Η άμεση ανησυχία είναι η ChangXin Memory Technologies, ή CXMT, που έχει αρχίσει να παράγει μικρές ποσότητες HBM3E.

Η CXMT έχει φτάσει στην HBM3E, αλλά η Micron εξακολουθεί να ηγείται

Η πρόοδος της CXMT έχει σημασία επειδή οι μνήμες υψηλού εύρους ζώνης (HBM) έχουν γίνει κρίσιμες για την υπολογιστική AI.

Η κινεζική εταιρεία παράγει HBM3E σε μικρές ποσότητες και σχεδιάζει να αυξήσει την παραγωγή το 2027.

Η T-Head της Alibaba και η Cambricon δοκιμάζουν τη μνήμη παράλληλα με τους επεξεργαστές τους, με πιθανή υιοθέτηση την επόμενη χρονιά εφόσον οι δοκιμές στεφθούν με επιτυχία.

Η Micron, η Samsung Electronics και η SK Hynix προχωρούν ήδη στην HBM4, αφήνοντας την CXMT πίσω από την κορυφή. Η κλίμακα παραγωγής και οι αποδόσεις παραμένουν επίσης εμπόδια, καθώς η Micron αποστέλλει HBM4 σε όγκους από το πρώτο τρίμηνο.

Γι’ αυτό ο αναλυτής της Bank of America, Vivek Arya, παραμένει αισιόδοξος για τη Micron. Το TipRanks ανέφερε ότι ο Arya βλέπει ότι ο ανταγωνισμός από την CXMT στις προηγμένες μνήμες για AI είναι «περιορισμένος», επειδή ο κινεζικός προμηθευτής εξακολουθεί να εκτίθεται περισσότερο σε καταναλωτικές και commodity DRAM.

Η BofA διατήρησε Buy και στόχο τιμής $1,550 για τη Micron.

Ο κίνδυνος δεν είναι ότι η CXMT θα εκτοπίσει ξαφνικά τη Micron, αλλά ότι η Κίνα μεταβαίνει από μνήμες χαμηλότερης αξίας σε προϊόντα που παράγουν τα ισχυρότερα περιθώρια του κλάδου.

Η SanDisk αντιμετωπίζει διαφορετική απειλή από την Κίνα μέσω της YMTC

Για τη SanDisk, το πιο άμεσο ανταγωνιστικό ζήτημα είναι το NAND flash.

Η Yangtze Memory Technologies, ή YMTC, κατέλαβε περίπου 14% των παγκόσμιων αποστολών bit NAND στο δεύτερο τρίμηνο, σύμφωνα με την Counterpoint Research, κατατάσσοντάς την τρίτη κατά όγκο αποστολών.

Η YMTC στοχεύει στην κορυφή παγκοσμίως έως τα τέλη του 2027 και επιδιώκει 33 billion yuan, or about $5 billion, σε IPO για να χρηματοδοτήσει αναβαθμίσεις παραγωγής και έρευνα.

Αυτό έχει σημασία επειδή η πρόσθετη προσφορά NAND μπορεί να επηρεάσει τις παγκόσμιες τιμές ακόμη και αν οι κινεζικοί παραγωγοί παραμένουν περιορισμένοι στις ΗΠΑ.

Ο αναλυτής της Citi, Atif Malik, χαρακτήρισε τις προσθήκες χωρητικότητας στην Κίνα ως τον μεγαλύτερο μακροπρόθεσμο κίνδυνο για την επενδυτική υπόθεση στη μνήμη.

Ο αναλυτής αναμένει «ότι τόσο οι τιμές DRAM όσο και οι τιμές NAND θα επιβραδύνουν το Q/Q στα επόμενα τέσσερα τρίμηνα», με τις τιμές πιθανώς να κορυφωθούν γύρω στο δεύτερο τρίμηνο του 2027.

Αυτό είναι ένα κρίσιμο ζήτημα για τους επενδυτές της SanDisk. Η YMTC δεν χρειάζεται να κυριαρχήσει στις επιχειρησιακές λύσεις αποθήκευσης για να επηρεάσει την ευρύτερη αγορά NAND.

Οι σημερινές ελλείψεις εξακολουθούν να μην δικαιολογούν τον πανικό

Τα τρέχοντα θεμελιώδη στοιχεία παραμένουν πιο υποστηρικτικά απ’ ό,τι υποδηλώνει η κινεζική διάσταση.

Η Mizuho ανέφερε σε σημείωμα έρευνας τον Αύγουστο ότι η μνήμη παραμένει το «κύριο σημείο συμφόρησης» στην αλυσίδα εφοδιασμού ημιαγωγών καθώς η συνολική ζήτηση DRAM αυξάνεται.

Η εταιρεία διατήρησε τις συστάσεις Outperform για τη Micron και τη SanDisk, με στόχους $1,300 και $1,875.

Υπάρχει επίσης μια υπενθύμιση από τη ρευστοποίηση του περασμένου μήνα. Όταν οι Micron και SanDisk υποχώρησαν μετά από δημοσιεύματα ότι η Apple θα μπορούσε τελικά να προμηθεύεται κινεζική μνήμη, ο αναλυτής της Lynx Equity Research KC Rajkumar χαρακτήρισε την αντίδραση «υπερβολική», σύμφωνα με το Investing.com.

Ο Rajkumar επεσήμανε τους περιορισμούς προσφοράς και τα εμπόδια στην πιστοποίηση από τους πελάτες που περιορίζουν την άμεση απειλή από τους κινεζικούς προμηθευτές.

Αυτή η διάκριση παραμένει σημαντική. Η παραγωγή HBM3E της CXMT είναι ακόμη μικρή, ενώ η Micron και οι παγκόσμιοι ομόλογοί της προωθούνται προς την HBM4. Η YMTC έχει αποκτήσει σημαντικό όγκο NAND, αλλά παραμένει πιο εκτεθειμένη σε προϊόντα χαμηλότερης αξίας σε σχέση με τους καθιερωμένους ανταγωνιστές.