UBS memulakan liputan pada ARM dengan penilaian Beli dan sasaran $160: bolehkah ia sampai ke sana?

UBS memulakan liputan Arm Holdings PLC (NASDAQ: ARM) hari ini dengan penarafan Beli dan sasaran harga $160, membayangkan peningkatan sebanyak 18%.

UBS menyerlahkan permintaan yang semakin meningkat untuk harta intelek Arm dalam AI, pengkomputeran awan dan pusat data sebagai pemacu utama pertumbuhan masa depan.

Penganalisis di firma itu percaya seni bina CPU yang dioptimumkan kuasa Arm, terutamanya popular di kalangan penyedia awan, meletakkan syarikat itu untuk menguasai bahagian pasaran yang semakin berkembang.

Walaupun sudah menguasai penembusan pasaran yang ketara dalam telefon pintar, pertumbuhan Arm dijangka mengatasi pasaran yang lebih luas berikutan peningkatan kadar royalti dan kos pemproses yang lebih tinggi dalam peranti moden.

Penganalisis lain juga berkongsi pandangan optimistik.

Wells Fargo memulakan penarafan Overweight dengan sasaran harga $155, memetik peralihan Arm kepada seni bina ARMv9 dan Compute Subsystems (CSS) sebagai pemangkin hasil.

JP Morgan baru-baru ini meningkatkan sasarannya kepada $160, menunjuk kepada kemajuan Compute Subsystems Arm yang kukuh, yang telah mula menaikkan kadar royalti campuran.

Walaupun Evercore ISI menaikkan sasarannya kepada $176, kebimbangan mengenai tuntutan undang-undang Arm dengan Qualcomm berlarutan, dengan potensi risiko sekitar gangguan pelesenan dan tumpuan pelanggan.

S2 Pendapatan mengatasi anggaran tetapi hasil pelesenan masih menjadi kebimbangan

Untuk fiskal Q2 2025, Arm melaporkan EPS diselaraskan sebanyak $0.30, mengatasi anggaran penganalisis sebanyak $0.04, pada hasil sebanyak $844 juta, yang melebihi jangkaan sebanyak $34.23 juta.

Hasil royalti meningkat 23% tahun ke tahun kepada $514 juta, disokong oleh penggunaan teknologi Armv9 yang lebih meluas.

Walau bagaimanapun, pelesenan dan hasil lain merosot 15% tahun ke tahun kepada $330 juta, mencerminkan cabaran dalam perjanjian lesen baharu.

Syarikat itu meramalkan pendapatan Q3 antara $920 juta dan $970 juta, sedikit di bawah anggaran konsensus pada titik tengah, menyebabkan beberapa kebimbangan di kalangan pelabur.

Laporan pendapatan itu mempamerkan penguasaan Arm dalam pasaran utama tetapi juga menyerlahkan pergantungannya pada telefon pintar untuk hampir separuh daripada pendapatannya.

Terutamanya, campuran royalti Arm semakin bertambah baik, dengan produk ARMv9 terdiri daripada 25% royalti.

Walau bagaimanapun, penggunaan tetap perlahan, dengan seni bina ARMv7 warisan masih menyumbang lebih daripada 25% daripada jualan cip.

Metrik penilaian tinggi

Pada nisbah P/E hadapan 82.09, penilaian Arm adalah jauh melebihi median sektor semikonduktor sebanyak 24.25, mencerminkan jangkaan pasaran yang tinggi untuk pertumbuhan.

Begitu juga, nisbah harga kepada jualan syarikat sebanyak 34.28 adalah lebih daripada 10 kali ganda median sektor 3.0.

Walaupun penganalisis mengunjurkan pertumbuhan EPS yang teguh melebihi 30% setiap tahun untuk lima tahun akan datang, penilaian itu kekal diregangkan berbanding rakan setara seperti Nvidia dan AMD, yang nisbah P/E hadapannya berlegar sekitar 40.

Risiko undang-undang

Tuntutan Qualcomm baru-baru ini mewakili risiko besar untuk Arm.

Qualcomm menyumbang pendapatan $39 bilion daripada reka bentuk berasaskan Arm setiap tahun, menyumbang 11% daripada hasil Arm.

Jika Qualcomm beralih kepada seni bina alternatif seperti RISC-V, hasil Arm boleh menghadapi cabaran jangka panjang.

Ketidakpastian ini, ditambah dengan persaingan sengit dalam ruang reka bentuk cip, mengehadkan keterlihatan kepada potensi pendapatan masa hadapan.

Di sisi peluang, kemajuan Arm dalam pengkomputeran tepi AI, automotif dan IoT menyediakan jalan untuk pertumbuhan.

Keupayaan seni bina ARMv9 untuk memacu kadar royalti yang lebih tinggi dan peranannya yang semakin meningkat dalam beban kerja pengiraan pusat data adalah menjanjikan.

Naratif pertumbuhan campuran

Kisah pertumbuhan Arm disokong oleh trend sekular dalam AI dan pusat data tetapi dikekang oleh persaingan dan ketidakpastian undang-undang.

Keupayaan syarikat untuk mengekalkan kadar royalti yang tinggi dan berkembang ke pasaran baharu akan menjadi kritikal dalam mewajarkan penilaian premiumnya.

Dengan penganalisis berpecah tentang prospeknya, prestasi saham jangka pendek Arm bergantung pada penyelesaian pertikaian Qualcomm dan mencapai penggunaan ARMv9 yang lebih luas.

Memandangkan pasaran yang lebih luas menilai penilaian Arm terhadap potensi pertumbuhannya, mari kita beralih perhatian kepada persediaan teknikalnya.

Carta akan memberikan gambaran yang lebih jelas tentang trajektori saham dan sama ada ia boleh mengekalkan momentum menaiknya.

Terkurung dalam corak segi tiga simetri

Selepas mencapai paras tertinggi sepanjang masa pada $188.75 pada ⁹ Julai, saham Arm jatuh ke paras rendah $96.66 dalam tempoh sebulan tahun ini.

Walaupun ia telah pulih dengan ketara sejak itu pada masa ini ia berada dalam corak segi tiga simetri yang boleh dilihat pada carta.

Sumber: TradingView

Melainkan ia pecah dengan kuat atau rosak daripada corak ini, lembu jantan atau beruang tidak akan dapat dikawal.

Oleh itu, selain daripada pelabur yang ingin mengambil kedudukan jangka panjang, peniaga jangka pendek harus mengelak sama ada melakukan long atau short pada harga semasa.