Nikkei 225 urcă aproape 2%, dar povestea inflației din Japonia se încinge

Nikkei 225 al Japoniei a urcat joi, pe măsură ce un raport de inflație mai temperat din SUA a atenuat presiunea asupra ratelor globale ale dobânzii, oferind un impuls în plus acțiunilor companiilor tehnologice și exportatoare, chiar dacă datele interne privind prețurile au consolidat argumentul pentru o majorare a dobânzii de către Banca Japoniei luna viitoare.

Nikkei a câștigat circa 1,9%, prelungind o redresare care a readus indicele de referință către maximele recente.

Indicele KOSPI al Coreei de Sud a sărit cu 4,4%, în timp ce cel mai larg indice MSCI pentru Asia-Pacific, excluzând Japonia, a urcat cu aproximativ 1%.

Raliul regional a urmat unor câștiguri modeste pe Wall Street după ce inflația SUA din iulie a corespuns așteptărilor, dar Japonia se confruntă cu o situație a ratelor mai complicată decât vecinii săi.

Inflația mai temperată din SUA oferă Nikkei spațiu de creștere

Sprijinul imediat pentru acțiunile japoneze a venit de la Washington, nu de la Tokyo.

Prețurile de consum din SUA au crescut cu 0,1% în iulie și cu 3,4% față de anul precedent, în scădere față de ritmul anual de 3,5% din iunie.

Inflația de bază a crescut cu 0,2% lunar și a scăzut la 2,5% anual. Cifrele au fost aproape de așteptările economiștilor și au redus urgența unei noi majorări a Fed în septembrie.

Piețele au redus probabilitatea implicită a unei majorări Fed în septembrie la aproximativ 40%, de la 54% cu o săptămână în urmă.

Așteptările mai scăzute privind ratele din SUA sunt deosebit de favorabile pentru acțiunile de creștere și pentru titlurile tehnologice deoarece reduc presiunea asupra evaluărilor și a costurilor globale de împrumut.

Acest context a ajutat Nikkei să se comporte peste medie, în pofida unui avans destul de moderat al Wall Street. S&P 500 a urcat cu 0,3% miercuri, Nasdaq Composite a câștigat 0,5%, iar Dow a scăzut ușor.

Mișcarea mai largă din Asia a fost mai consistentă. KOSPI a înregistrat o creștere de 4,4% pe măsură ce investitorii s-au întors la titluri din sectorul semiconductoarelor, afectate anterior, în timp ce acțiunile din Hong Kong și China continentală au consemnat creșteri mai mici.

S&P/ASX 200 al Australiei a scăzut, lăsând Japonia și Coreea de Sud drept cei mai clari beneficiari ai tendinței globale spre rate mai scăzute.

Povestea inflației din Japonia se mișcă în sens opus

Complicația pentru Nikkei este că tabloul inflației interne din Japonia devine mai puțin confortabil.

Datele Băncii Japoniei au arătat că prețurile producătorilor au crescut cu 7,2% în iulie față de anul precedent, diminuându-se doar ușor față de un avans revizuit de 7,3% în iunie. Prețurile au crescut cu încă 0,1% față de luna precedentă.

Detaliile sugerează că inflația se extinde mult dincolo de energie. Prețurile metalelor neferoase au crescut cu peste 40% față de anul precedent, iar prețurile produselor chimice au înregistrat, de asemenea, creșteri de două cifre.

Indicele prețurilor la import exprimate în yeni a crescut cu 29,1%, evidențiind cum slăbiciunea monedei continuă să majoreze costul bunurilor din străinătate.

Economistul Masato Koike de la Sompo Institute Plus se așteaptă ca presiunea reînnoită din Orientul Mijlociu asupra prețurilor la țiței și slăbiciunea continuă a yenului să mențină inflația en-gros la niveluri ridicate.

În evaluarea sa, aceste forțe fac o majorare a dobânzii Băncii Japoniei în septembrie din ce în ce mai plauzibilă.

Yenul s-a tranzacționat în jurul valorii de 159,3 pe dolar joi, consolidând tensiunea cu care se confruntă acțiunile japoneze.

O monedă slabă sprijină câștigurile din străinătate ale exportatorilor, dar crește și costurile la importuri și întărește argumentul pentru o politică monetară mai strictă.

Petrolul și BOJ împiedică ca raliul să fie simplu

Energia rămâne un alt risc pentru Japonia, care depinde puternic de combustibili importați.

Brentul a scăzut cu aproximativ 0,7% la $88.35 pe baril joi, în timp ce West Texas Intermediate a coborât la $82.58.

Prețurile rămân ridicate în timp ce SUA și Iranul se străduiesc să reînvie un acord asupra Strâmtorii Ormuz.

Pentru Nikkei, un petrol mai ieftin ar reprezenta un contrabalans util la creșterea costurilor de producție interne.

Un alt salt al țițeiului ar avea efectul opus, comprimând marjele corporative și sporind presiunea asupra BOJ pentru a înăspri politica.

Aceasta plasează indicele de referință al Japoniei într-o poziție neobișnuită. Inflația mai moderată din SUA îmbunătățește contextul global pentru acțiuni chiar în momentul în care datele japoneze privind prețurile argumentează în favoarea unor rate interne mai ridicate.

Nikkei poate continua să beneficieze de un sentiment mai puternic în sectorul tehnologiei și de un yen slab, dar lectura de joi a inflației en-gros de 7,2% înseamnă că investitorii nu pot trata schimbarea globală către așteptări de rate mai relaxate ca pe o poveste pur optimistă pentru Tokyo.