IPC SUA +0,4% conform așteptărilor, dar inflația de bază crește — va majora Fed dobânzile?

Indicele prețurilor de consum (CPI) din SUA a crescut cu 0,4% în august, accelerând de la o creștere de 0,1% în iulie și sporind presiunea asupra Rezervei Federale de a înăspri politica monetară la reuniunea sa de la sfârșitul lunii.

Creșterea IPC pe ansamblu a fost în linie cu prognoza consensuală Dow Jones.

Față de anul precedent, prețurile au fost cu 3,4% mai mari în august, în conformitate cu așteptările.

Totuși, indicatorul IPC core, care exclude prețurile volatile ale alimentelor și energiei, a urcat cu 0,3% în august, după o creștere de 0,2% în iulie.

Creșterea lunară a depășit cele 0,2% anticipate de economiști și ar putea întări argumentul în favoarea unei majorări a dobânzii când Fed își va încheia ședința de politică monetară săptămâna viitoare.

Pe bază anuală, inflația de bază a încetinit la 2,4% de la 2,5% în iulie, în linie cu așteptările.

Raportul este ultima citire majoră a inflației pe care banca centrală o va primi înainte de reuniunea sa de politică monetară, care se încheie miercuri cu o decizie privind rata sa de referință.

Benzina urcă inflația generală

Prețurile energiei au fost un contributor major la creșterea din august, prețul benzinei urcând cu 3,9% în cursul lunii.

Această creștere a reprezentat peste o treime din majorarea lunară totală a prețurilor de consum.

Indicele mai larg al energiei a urcat cu 2,1% în august și a fost cu 16,3% mai mare față de anul precedent.

Prețurile alimentelor au adus o presiune suplimentară relativ redusă.

Indicele alimentelor a crescut cu 0,1% în august, la fel ca în iulie, în timp ce prețurile alimentelor consumate acasă au rămas neschimbate în cursul lunii.

Combinația dintre inflația de bază persistentă și un nou șoc energetic a complicat perspectiva politicii Fed.

Contractele futures pe acțiuni au crescut după raport, S&P 500 futures urcând cu 0,5% și cele pe Nasdaq câștigând 0,7%.

Reacția pieței a venit în pofida creșterii așteptărilor că banca centrală ar putea majora ratele, întrucât traderii par să fi inclus în preț o creștere a dobânzii.

După publicarea Indicelui Prețurilor Producătorilor de joi, traderii au ridicat probabilitatea unei majorări cu un sfert de punct procentual la peste 73%, potrivit indicatorului FedWatch al CME Group.

Așteptările privind majorarea ratelor capătă avânt

Ultimele date despre inflație urmează unui raport robust privind ocuparea din august care deja crescuse așteptările pentru o politică monetară mai strictă.

Acele așteptări se diminuaseră după ce guvernatorul Fed Christopher Waller a declarat la evenimentul Reuters NEXT Newsmaker că ar înclina să susțină menținerea ratelor constante dacă datele viitoare ar confirma răcirea presiunilor inflaționiste.

Ultima citire a IPC face acel argument mai dificil, în special deoarece inflația de bază s-a accelerat pe baza lunară.

Prețurile energiei devin, de asemenea, un risc din ce în ce mai important.

Conflictul care implică Iranul a împins prețurile țițeiului Brent peste $100 pe baril, ridicând îngrijorări că costurile mai mari ale carburanților ar putea afecta economia în ansamblu.

Banca Centrală Europeană și-a majorat joi mai devreme ratele-cheie ca răspuns la presiunile inflaționiste asociate războiului și costurilor energetice mai mari.

Un economist spune că Fed ar putea trebui să revină asupra reducerilor

Joseph Brusuelas, principal și economist șef la RSM US, a afirmat că combinația celor mai recente citiri ale indicilor PPI și CPI indică necesitatea unei acțiuni din partea Fed.

„Având în vedere că prețurile la petrol și distilate s-au accelerat semnificativ în septembrie și este probabil să fie transmise în aval către consumatori, indicii combinați ai Indicelui Prețurilor Producătorilor și ai Indicelui Prețurilor de Consum pentru august solicită o acțiune din partea Rezervei Federale la următoarea sa reuniune”, a spus Brusuelas.

El a susținut că mai multe forțe distincte întăresc acum presiunile inflaționiste.

„Combinația dintre un șoc energetic generat de război, tarife care duc la o inflație mai mare și presiunea asupra materiilor prime și bunurilor finite pentru a susține dezvoltarea infrastructurii pentru inteligența artificială împing toate nivelul prețurilor în sus”, a spus el.

Brusuelas a afirmat că a venit momentul ca Fed să „arunce la gunoi manualul care recomandă trecerea cu vederea a unui șoc de ofertă cauzat de război”.

El a susținut că cele trei șocuri de ofertă au persistat suficient de mult încât factorii de decizie nu le mai pot trata rezonabil ca pe niște efecte temporare.

El a menționat creșterea prețurilor la benzină, motorină și combustibil pentru avioane, afirmând că aceste majorări se reflectă din ce în ce mai mult în costurile alimentelor și ale transportului în întreaga economie americană axată pe servicii.

Inflația pune în centrul atenției credibilitatea Fed

Brusuelas a spus că banca centrală ar trebui să revoce cele trei reduceri ale dobânzii implementate la sfârșitul lui 2025 și să încetinească o economie despre care se așteaptă că va crește mult peste trend în trimestrul curent.

El a arătat spre o creștere a PIB-ului nominal de peste 6% în al doilea trimestru, un raport deficit/PIB de peste 6%, o economie aflată la sau aproape de ocuparea deplină și profituri corporative record în trimestru.

Prin încetinirea cererii, a argumentat el, Fed ar putea transfera o parte din presiunea inflaționistă pe care în prezent o absorb gospodăriile înapoi pe bilanțurile corporative, prin marje de profit mai mici.

„Fed trebuie să revoce cele trei reduceri de dobândă pe care le-a implementat la sfârșitul lui 2025 și să încetinească o economie care este probabil să crească mult peste trend în trimestrul curent”, a spus el.

Totuși, Brusuelas a recunoscut că decizia rămâne extrem de echilibrată.

„Având în vedere că toate acestea sunt decizii dificile bazate pe judecată și sunt, la acest moment, practic o aruncare de monedă,” a spus el.

Dar a susținut că, după rapoartele PPI și CPI din august și având în vedere perspectiva unui PCE mai puțin favorabil dezinflației, ca Fed să nu majoreze ratele la următoarea sa întâlnire ar putea crea o problemă de credibilitate pentru banca centrală.

„Totuși, în urma datelor PPI și CPI din august și având în vedere că PCE nu va fi prietenos cu dezinflația, ca Fed să nu majoreze ratele la următoarea sa reuniune ar fi o lovitură la adresa propriei credibilități”, a spus el.

Având în vedere că inflația se dovedește mai persistentă și prețurile energiei adaugă o nouă sursă de presiune, următoarea decizie a Fed este probabil să depindă de faptul dacă factorii de decizie vor considera ultima accelerare ca un șoc temporar de ofertă sau ca o dovadă că presiunile de preț mai largi devin înrădăcinate.