Încetinirea dezvoltării AI: ce înseamnă pentru Nvidia, Micron și alte acțiuni de cipuri

Investitorii încep să pună la îndoială durabilitatea raliului bursier condus de AI după ce figuri marcante din industrie au cerut încetinirea ritmului dezvoltării inteligenței artificiale, stârnind îngrijorări cu privire la posibilitatea ca uriașul val de cheltuieli din sector să continue în ritmul actual.

Dezbaterile recente urmează avertizărilor tot mai grave privind riscurile potențiale ale AI avansate și apelurilor unor lideri din industrie, inclusiv Dario Amodei, CEO al Anthropic, pentru mai mult timp dedicat gestionării acelor riscuri.

Deși comentariile nu implică neapărat o reducere imediată a investițiilor, ele au introdus o nouă incertitudine pentru piețe care au devenit puternic dependente de creșterea continuă a cheltuielilor pentru infrastructura AI.

Indicele S&P 500 s-a mai mult decât dublat de la începutul raliului bursier din octombrie 2022, investițiile masive ale companiilor tehnologice în centre de date pentru AI beneficiind producătorii de cipuri, furnizorii de echipamente, companiile de construcții și o gamă largă de alte afaceri.

Totuși, Wall Street a devenit tot mai atentă la posibilitatea ca valul de cheltuieli să-și piardă în cele din urmă din avânt.

Cheltuielile de capital legate de AI sunt estimate să se apropie de $800 miliarde în 2026, ceea ce înseamnă că orice încetinire semnificativă ar putea fi importantă atât pentru câștigurile companiilor, cât și pentru economia în ansamblu.

„Asta devine o problemă dacă, în fapt, vezi comenzi anulate, vezi centre de date, contracte de construcție anulate,” a spus Chuck Carlson, director executiv la Horizon Investment Services din Hammond, Indiana pentru Reuters.

„Am nevoie să văd ceva concret care, în fapt, să demonstreze o încetinire, nu doar vorbe.”

Acțiunile din sectorul de cipuri suportă cele mai mari temeri legate de AI

Prima reacție clară a pieței a apărut la titlurile companiilor de semiconductori, care au devenit una dintre cele mai populare modalități prin care investitorii obțin expunere la boom‑ul AI.

Acțiunile fondului iShares Semiconductor ETF s-au prăbușit cu aproape 6% luni, pe măsură ce investitorii au reacționat la îngrijorarea că o încetinire a dezvoltării AI s‑ar putea traduce în cerere mai slabă pentru cipurile și produsele de memorie care alimentează industria.

Marile companii de semiconductori, inclusiv Nvidia, Micron și AMD au scăzut între 3% și 5% luni.

Acțiunile au fost în mare parte stabile în tranzacțiile premarket de marți, în timp ce ETF‑ul de semiconductori era în scădere cu peste 0,2%.

În ciuda vânzării, indicele Philadelphia SE Semiconductor rămâne în creștere cu peste 55% în 2026, ceea ce subliniază cât de mult a urcat sectorul în timpul boom‑ului AI.

Reacția bruscă poate reflecta în parte natura aglomerată a trade‑ului.

„Piețele pedepsesc mai puternic stratul furnizorilor de echipamente decât hyperscalers, pentru că este stratul cel mai expus la o încetinire a ritmului de îmbunătățire a capabilităților,” a spus Erik Kratz, director investițional și co‑șef al diviziei de wealth la Arena Private Wealth din Chicago, în raportul Reuters.

Jake Behan, șef al piețelor de capital la emitentul de ETF‑uri Direxion, a spus că zonele foarte tranzacționate pot înregistra mișcări deosebit de abrupte când investitorii reacționează la noi evoluții.

„Nu e surprinzător să vezi cum iese puțin aer din ele rapid,” a spus Behan referindu‑se la acțiunile din semiconductori.

„Există multe motive pentru ca traderii să reducă expunerea,” a adăugat Behan, investitorii întrebându‑se dacă „mai vor să rămână într‑un spațiu de cipuri supraaglomerat în contextul acestei întrebări privind încetinirea.”

Planurile de cheltuieli pentru AI rămân în mare parte intacte

Pentru moment, există puține dovezi în comentariile făcute că marile companii tehnologice se pregătesc să renunțe la planurile lor de investiții în AI.

Specialiștii în venituri fixe de la AllianceBernstein Holding LP au afirmat că apelurile de a încetini dezvoltarea inteligenței artificiale sunt puțin probabil să deraiaze strângerea de fonduri și cheltuielile de capital ale companiilor tehnologice și operatorilor de centre de date.

„Acestea sunt planuri de finanțare pe termen lung,” a declarat Thierry Taglione, strateg senior de investiții pe venituri fixe în cadrul firmei, referindu‑se la mișcările de finanțare ale hyperscaler‑ilor și operatorilor de centre de date, a relatat Bloomberg.

„E o preocupare legitimă, dar vorbim de tenoruri de 10 ani și mai mult,” a adăugat el.

„Asta nu va fi deraiață de niște știri apărute peste weekend.”

AllianceBernstein se așteaptă în continuare ca principalii hyperscaleri AI să crească cheltuielile de capital nominale pe termen scurt, estimând cheltuieli de peste $1 trilion anul viitor.

Firma se așteaptă, totuși, ca ritmul cheltuielilor să încetinească în anii următori și, în cele din urmă, să se estompeze, putând deveni un frânar pentru creșterea economică generală a SUA.

Analistul Bernstein pentru semiconductori, Stacy Rasgon, a susținut în mod similar că un ritm mai lent al dezvoltării AI nu s‑ar traduce neapărat imediat într‑o reducere a cheltuielilor de infrastructură.

„Țintele recente de venituri din partea companiilor noastre ar trebui deja să fie reprezentative pentru planurile de cheltuieli, iar ne‑am surprinde foarte mult să vedem acele planuri schimbându‑se substanțial,” a spus el într‑un raport MarketWatch.

Rasgon a mai argumentat că, chiar dacă companiile reduc ritmul de antrenare și avansare în AI, asta nu înseamnă automat că cheltuielile vor scădea.

Reglementarea devine un alt risc pentru investitori

Dezbaterile se extind și dincolo de întrebarea cheltuielilor corporative, luând în considerare posibilitatea unor reglementări guvernamentale mai stricte.

Investitorii evaluează acum dacă încercările de a impune garanții pentru dezvoltarea AI ar putea afecta companiile care au beneficiat cel mai mult de boom‑ul infrastructural.

Dezbaterile de reglementare au loc în pofida comentariilor președintelui Donald Trump de luni, care a calificat amenințările privind siguranța AI drept o „înscenare” și a minimalizat necesitatea reglementării.

Pentru investitori, incertitudinea constă în modul în care orice reguli viitoare ar putea afecta ritmul dezvoltării AI, cererea pentru cipuri și economia construirii unor centre de date tot mai scumpe.

Companiile de semiconductori și memorie s‑ar putea număra printre primele domenii care resimt impactul dacă reglementarea încetinește în final dezvoltarea sau implementarea sistemelor AI avansate.

Dar unii investitori cred că reglementarea și gardurile de siguranță ar putea în cele din urmă să întărească industria, făcând tehnologia mai sustenabilă și abordând riscuri care, altfel, ar putea submina adoptarea.

Datoria ar putea face următoarea etapă mai volatilă

Îngrijorarea mai mare pentru investitori ar putea fi că trade‑ul AI intră într‑o fază diferită.

Valul inițial de investiții în AI a fost susținut puternic de fluxuri de numerar corporative și de așteptarea unei cereri viitoare enorme.

Pe măsură ce construcția infrastructurii devine mai mare, însă, companiile și operatorii de centre de date se bazează tot mai mult pe datorii și finanțări pe termen lung pentru a-și finanța extinderea.

Asta ar putea face sectorul mai sensibil la ratele dobânzilor și la condițiile economice generale.

Dincolo de dezbaterea privind reglementarea, investitorii ar trebui, prin urmare, să urmărească dacă economia infrastructurii AI poate justifica capitalul enorm angajat în ea.

Charles Rinehart, director investițional la Johnson Investment Counsel, a spus că volatilitatea crește pe măsură ce trade‑ul AI se îndreaptă către un model care se bazează mai mult pe datorii decât pe fluxuri de numerar libere, conform MarketWatch.

Asta înseamnă că presiunile macroeconomice, precum ratele mai ridicate ale dobânzilor, ar putea deveni un factor mai important în determinarea succesului pe termen lung al trade‑ului AI.

Rinehart a avertizat, de asemenea, că boom‑ul AI a schimbat structura pieței de capital în sine.

Investitorii care se bazează pe ETF‑uri și strategii pasive pentru diversificare pot avea o expunere mai mare la infrastructura AI și la acțiunile megacap din tehnologie decât își dau seama, din cauza concentrării crescânde a principalelor indici.

„Abordările cu ponderare mai egală sau managementul activ ar putea fi complementare mai bune pentru investitorii care caută diversificare,” a spus Rinehart.

Cum ar afecta slăbiciunea producătorii de cipuri?

Nancy Tengler, CEO și director investițional la Laffer Tengler Investments, vede slăbiciunea recentă mai degrabă ca „un hop” decât ca sfârșitul trade‑ului AI, potrivit MarketWatch.

„Genul AI a ieșit din sticlă,” a scris Tengler într‑o notă de luni, menționând adoptarea AI în industrii dincolo de sectorul tehnologic și îmbunătățirile de productivitate pe care le poate genera.

Tengler a recunoscut că producătorii de cipuri și furnizorii de memorie ar putea fi afectați inițial de o intensificare a reglementărilor, dar a susținut că investitorii încă evaluează implicațiile unei potențiale încetiniri.

Ea consideră că investitorii ar trebui să lase volatilitatea pe termen scurt să se atenueze „și apoi să intervină și să cumpere numele de înaltă calitate.”

Tengler folosește slăbiciunea din acțiunile infrastructurii AI pentru a adăuga poziții, inclusiv în Amazon, Micron și GE Vernova.

Volatilitatea recentă reamintește atât optimiștilor, cât și scepticilor AI că diversificarea între deținerile din tehnologie poate deveni din ce în ce mai importantă.

Rinehart a spus că investiția uriașă în infrastructura AI va trebui, în cele din urmă, să se traducă în câștiguri economice și profituri mai largi, dincolo de companiile care furnizează echipamentele.

„Dacă toate cheltuielile pe care le vedem în infrastructura AI vor da roade și vor fi productive, ele vor trebui să genereze profituri în afara producătorilor de echipamente,” a spus Rinehart.

Întrebarea imediată nu este, prin urmare, dacă dezvoltarea AI se va opri.

E dacă un buildout AI mai lent, mai reglementat și tot mai finanțat prin datorii poate continua să justifice valorările și cheltuielile de capital care au alimentat raliul de piață.

Pentru moment, analiștii rămân în linii mari încrezători că cele mai mari programe de cheltuieli AI vor continua.

Dar reacția bruscă în acțiunile din sectorul semiconductori arată că investitorii devin mai puțin dispuși să trateze expansiunea neîntreruptă a AI ca pe o certitudine.