Micron hissesi %30 düştükten sonra alınır mı? Wall Street ne diyor?

Micron Technology son yılların en volatil dönemlerinden birini yaşadı; yatırımcılar yapay zeka kaynaklı bellek patlamasının çip üreticisinin rekor kârlarını sürdürebileceğini sorguluyor.

Hisse son beş işlem gününde %12 toparlanmış olsa da, şirketin mali üçüncü çeyrek sonuçlarının ardından 25 Haziran'da ulaştığı $1,255'lik tüm zamanların en yüksek seviyesinin yaklaşık %30 altındaki konumunu koruyor.

Hisseler Cuma günü $877.57'te kapandı; Temmuz ayında %29 düşüş yaşayarak Haziran 2015'ten bu yana en kötü aylık performansını kaydetti.

Keskin geri çekilme, Micron düzeltmesinin cazip bir alım fırsatı sunup sunmadığıyla ilgili tartışmayı yeniden alevlendirdi veya AI bellek süperdöngüsünün ivme kaybetmekte olduğu endişelerini yansıtıyor olabilir.

Yatırımcılar bellek patlamasının ne kadar süreceğini sorguluyor

Micron'un son satış dalgası işin temel göstergelerindeki bozulmadan kaynaklanmadı.

Şirket, yapay zeka sunucularında kullanılan yüksek bant genişlikli bellek (HBM) çiplerine yönelik benzeri görülmemiş talepten faydalanmaya devam ediyor ve kârlılık rekor seviyelere yakın seyrediyor.

Bunun yerine, yatırımcılar mevcut sektör koşullarının ne kadar sürebileceği konusunda giderek daha fazla endişeleniyor.

Aylar süren hızlı kazançların ardından Micron'un değerlemesi, birkaç yıl sürecek yüksek bellek fiyatlarını, genişleyen kâr marjlarını ve sürdürülebilir AI harcamalarını fiyatlamaya başlamıştı.

Bu beklentiler, artan sektör sermaye harcamalarına, ek üretim kapasitesine ve Çinli bellek üreticilerinden gelen artan rekabete ilişkin endişelerle baskı altında kaldı.

Daha geniş yapay zeka hisseleri de Temmuz boyunca artan bir volatilite yaşadı; yatırımcılar, hiperscale bulut şirketlerinin AI altyapısına agresif harcamaya devam edip edemeyeceklerini yeniden değerlendirdiler.

James Foord, düzeltme sonrası sınırlı aşağı yön görüyor

Keskin düşüşe rağmen bazı yatırımcılar piyasanın gereğinden fazla karamsarlaştığını savunuyor.

Five Arrows'ta portföy yöneticisi ve TipRanks'ın üst sıralardaki hisse uzmanlarından James Foord, Micron'un şu anda cazip bir risk-getiri profili sunduğuna inanıyor.

TipRanks'a göre, Foord "hisse artık görmezden gelinemeyecek kadar ucuz" olduğunu, şirketin güçlenen bilançosu ve sağlam nakit yaratımını işaret ederek söylüyor.

Yatırım tezinin kilit dayanaklarından biri Micron'un hissedarlara nakit döndürebilme kabiliyetinin artmasıdır.

Yönetim sermaye geri dönüşlerini hızlandırmayı işaret etti; Foord, şirketin teorik olarak önümüzdeki iki yılda dolaşımdaki hisselerin %8 ile %19'unu geri alabileceğini tahmin ediyor.

Böyle projeksiyonların spekülatif olduğunu ve önemli geri alımların muhtemelen hisse fiyatını da etkileyeceğini kabul etmekle birlikte, Foord şirketin finansal gücünün ona önemli esneklik sağladığını savunuyor.

"Micron, yatırımcılara geri verecek çok şeyi olan bir şirket; bu da hisseleri gerçekten çekici kılıyor," dedi.

Daha da önemlisi, Foord yatırımcıların, yatırım tezinin çekiciliğini koruması için bugünkü olağanüstü bellek koşullarının sonsuza kadar sürmesine gerek olmadığını belirtiyor.

Anlattığı muhafazakar senaryoda—anlamlı marj daralması ve Micron'un değerleme çarpanında herhangi bir toparlanma olmaması varsayılarak—şirket yine de hisselerinin %8'inden fazlasını iptal edebilirken yaklaşık 14.5 kat tahmini 2028 mali yılı kazançları üzerinden işlem görebilir.

Bu, mevcut seviyelere göre önemli ölçüde daha zayıf bir kârlılık varsayımı altında bile Micron'un tarihsel değerlemelerinin altında işlem göreceğini gösterir.

"Mevcut fiyat neredeyse en kötü senaryoyu fiyatlıyor," dedi Foord.

Sektör kapasitesinin genişlemesi, artan Çin rekabeti ve zayıflayan bellek fiyatlarının zamanla kârlılığı baskılayabileceğini kabul etmekle birlikte, bu aşağı yönün büyük kısmının bugünkü değerlemeye zaten yansıdığını düşünüyor.

"Hisse bu noktada çok daha fazla düşemez," diye ekledi ve beklenenden daha güçlü bellek koşullarının çok daha iyi getiriler sağlayabileceğini belirtti.

Foord sonuç olarak yatırımcıların "şu anda Micron'u az bir aşağı riskle alabileceklerini" ifade ediyor.

Citi hedefi düşürdü ancak yine de iyimser

Wall Street ayrıca gelecek bellek fiyatlaması hızında daha temkinli olurken uzun vadeli olarak yapıcı bir görüşü koruyor.

Citi Cuma günü Micron hisseleri için hedef fiyatını $1,400'dan $1,150'ye çekti ve Al (Buy) notunu korudu; gerekçe olarak SanDisk ve Western Digital gibi bellek peer'lerinden gelen karışık sonuçlar ve gelecek yıl DRAM ile NAND fiyatlarında yavaşlama beklentisini gösterdi.

"MU hedef fiyatını $1,400'dan $1,150'ye düşürüyoruz; gerekçe olarak karışık bellek peer sonuçları nedeniyle piyasa çarpanlarının düşmesini yansıtmak amacıyla önceki 10x yerine 8x F/K kullanılması ve C27 EPS'in revize edilmesini gösteriyoruz," analist yazdı.

Revizyon, Future of Memory and Storage konferansında tedarik zinciri katılımcıları ve sektör uzmanları ile yapılan görüşmeleri takip etti.

Citi her iki bellek segmentinde (DRAM ve NAND) fiyat artışları beklemeye devam etse de, kazanç hızının kademeli olarak yavaşlayacağını düşünüyor.

"Gelecek dört çeyrekte hem DRAM hem NAND fiyatlarında çeyreklik bazda bir yavaşlama görüyoruz ve fiyatların gelecek yılın 2. çeyreğinde zirve yapmasını bekliyoruz," analist dedi.

Çünkü bellek hisseleri genellikle cari kârlılıktan ziyade gelecekteki fiyat beklentileri üzerine işlem görüyor, yatırımcılar fiyat momentumu zayıflayabileceğine dair en küçük işarete karşı oldukça hassas kalıyor.

Analistler iyimser kalırken KeyBanc etkinliği hisse için katalizör olabilir

Temmuz'daki sert düzeltmeye rağmen analistlerin Micron hakkındaki görüşleri ağırlıklı olarak pozitif olmaya devam ediyor.

Wall Street konsensüs tahminlerine göre şirketi takip eden 30 analistin 29'u şu anda hisseleri almayı (Buy) öneriyor; yalnızca biri Tut (Hold) notu veriyor.

Bu, Micron için Güçlü Al (Strong Buy) konsensüsü oluşturuyor; ortalama hedef fiyat ise $1,560.74 seviyesinde ve Cuma kapanışına göre yaklaşık %78 yukarı potansiyel işaret ediyor.

Kısa vadeli katalizörler de yatırımcı duyarlılığını etkileyebilir.

Micron yönetimi bugün KeyBanc Capital Markets Teknoloji Liderlik Forumu'nda sunum yapacak.

"Geçen yıl yönetim bu forumda rehberi yukarı çekti ve hisse %7,2 yükseldi," Stocktwits'te bir trader kaydetti; bu, yönetim iyimser bir ton yakalarsa Micron hisselerinin $950 civarına ve ötesine tırmanabileceğini öne sürüyor.

Temmuz başında KeyBanc analisti John Vinh de Micron için hedef fiyatını $1,600'dan $1,750'ye yükselterek, son volatiliteye rağmen şirketin AI bellek pazarındaki konumuna duyduğu güveni teyit etti.