Micron hissesi: HBM kapasitesini ikiye katlamak aşırı arz yaratır mı?

Micron Technology, yapay zeka talebinin arzı zorlamaya devam etmesiyle yüksek bant genişlikli bellek üretimini artırıyor gibi görünüyor; bu durum çip üreticisine hızla büyüyen bir pazardan daha fazla pay alma fırsatı veriyor.

Güney Koreli haber kuruluşu Electronic Times'na göre, Micron yıl sonuna kadar yüksek bant genişlikli bellek üretim kapasitesini ikiye katlamak için harcama yapıyor.

Bu adım, ABD'li bellek çip üreticisinin en yeni 12 katmanlı HBM4 ürünlerine yönelik talep arttıkça Güney Koreli SK Hynix ve Samsung Electronics ile arasındaki farkı kapatmasına yardımcı olacaktır.

HBM4, yüksek bant genişlikli belleğin en yeni neslidir ve Nvidia'nın Rubin gibi sonraki nesil yapay zeka işlemcileriyle birlikte kullanılacağı öngörülüyor.

HBM, birden çok DRAM çipinin üst üste yığılmasıyla üretilir ve geleneksel belleğe kıyasla çok daha yüksek bant genişliği sağlarken daha az güç tüketir.

Şirket bildirilen genişleme hakkında açıklama yapmadı.

Micron HBM pazar payını geri almaya çalışıyor

Bu kapasite artışı, Micron'ın HBM pazarında artan rekabetle karşı karşıya kaldığı bir döneme denk geliyor.

Samsung, küresel HBM pazarındaki payını geçen yıl boyunca iki kattan fazla artırarak 2026'nın ikinci çeyreğinde %15'ten %33'e yükseldi, Counterpoint Research'e göre.

Counterpoint, Samsung'un yılın ikinci yarısında HBM4 sevkiyatlarını artırırken konumunu daha da güçlendirmesini bekliyor.

Micron ise pazar payının ikinci çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre %21'den %18'e düştüğünü gördü.

Bu, şirketin üç çeyrek boyunca %21 payı koruduktan sonra ilk düşüşüydü.

Bildirilen üretim genişlemesi, bu nedenle Micron'ın yapay zekâ ile ilişkili bellek talebi için daha agresif rekabet etmesine yardımcı olabilir.

Electronic Times, Micron'un geçen yıl aylık 40.000 ile 50.000 HBM waferi ürettiğini bildirdi.

Aylık yaklaşık 60.000 waferlik bir artış, 2026 sonuna kadar aylık üretim kapasitesini yaklaşık 100.000 wafera çıkaracaktır.

Yapay zeka talebi artarken HBM daha yüksek marjlar sunuyor

Micron için fırsat, bellek endüstrisinde meydana gelen temel kaymadan kaynaklanıyor.

Yıllarca bellek üreticileri daha düşük marjlı emtia ürünlerine ağır şekilde maruz kaldı ve bu da işlerini tarihsel olarak sektörü tanımlayan boğa-veri döngülerine karşı savunmasız bıraktı.

Generatif ve ajan tabanlı yapay zekânın ortaya çıkışı, yapay zeka hızlandırıcılarında kullanılan uzmanlaşmış belleğe yönelik muazzam bir talep yaratarak bu denklemi değiştirdi.

J.Gold Associates baş analisti Jack Gold, MarketWatch'a verdiği demeçte, bellek çip üreticilerinin yıllarca "nispeten düşük maliyetli emtia belleği üretmekle meşgul olduğunu" söyledi.

Artık HBM gibi premium bir ürün için talep "doyumsuz" olduğundan, "marjlar oldukça yüksek olduğu için tedarikçiler için büyük bir fırsat sunuyor," diye e-posta yoluyla belirtti.

Bu dönüşüm Micron hisselerini de yukarı taşıdı. Hisse cuma günü %6,1 yükseldi ve bu yıl şimdiye kadar %256 arttı.

Sıkı arz bir fırsat — ve bir risk yaratıyor

Yapay zeka talebi, DRAM ve diğer bellek ile depolama ürünlerinde özellikle sıkı arz olmak üzere daha geniş bellek endüstrisinde eksikliklere de neden oldu.

Micron, Samsung ve SK Hynix hep birlikte üretim kapasitesini genişletme planları açıkladı, ancak yeni üretim tesisleri inşa etmek çok yıllı bir süreçtir.

Bu arada bellek şirketleri mevcut kapasiteyi düşük maliyetli ürünlerden HBM'e kaydırarak pazarın diğer kesimlerinde arzı daha da sıkılaştırdı.

Micron, ABD'de bellek üretimi ve araştırmasını genişletmek için en az 200 milyar dolar taahhüt etti ve ayrıca Singapur'da 24 milyar dolarlık bir yarı iletken tesisi inşa ediyor.

Deloitte, Micron, Samsung ve SK Hynix'in birleşik sermaye harcamalarının 2024 ile 2027 arasında neredeyse %340 artmasını bekliyor.

Ancak bellek piyasaları döngüseldir; bu nedenle bugünün kıtlığı nihayetinde yarının aşırı arzı olabilir.

"Geleneksel olarak bellek kıtlıkları sonsuza dek sürmez ve bellek şirketleri döngü tekrar aşırı arza dönmeden önce avantajlardan faydalanmak istiyor," dedi Gold.

Talep arzın önünde kalmaya devam edebilir

Şimdilik daha büyük endişe, üreticilerin fazla üretip üretmediği değil HBM'yi yeterince üretebilir olup olmadığı gibi görünüyor.

Çinli CXMT'nin ileri düzey HBM üretimine küçük miktarlarda başladığı ve 2027'de üretimi genişletmeyi planladığı bildirildi.

Alibaba'nın T-Head yarı iletken birimi ve Çinli yapay zeka çip tasarımcısı Cambricon, işlemcileriyle CXMT'nin HBM'ini zaten test ediyor.

Yine de ek rekabet, mevcut arz kısıtlarını hemen hafifletmeye pek yardımcı olmayabilir.

HBM talebi "şu anki arzın zaten iki katından fazla ve hâlâ çok hızlı büyüyor," dedi D.A. Davidson yönetici direktörü Gil Luria MarketWatch raporunda.

Bu nedenle, Micron HBM kapasitesini önemli ölçüde genişletse bile, "bu zaman diliminde talebi karşılamak için muhtemelen yeterli olmayacaktır," diye e-posta yoluyla yayıma belirtti.

Bu durum Micron'ı alışılmadık bir pozisyona sokuyor.

Şirket, yapay zeka kaynaklı talebin sunduğu fırsattan yararlanmak için yeterince agresif şekilde genişlemeli, ancak tarihsel olarak bellek endüstrisinde durgunlukları tetikleyen fazla kapasiteden kaçınmalıdır.

Şimdilik denge genişlemeyi destekliyor gibi görünüyor. Ancak yeni bellek kapasitesine milyarlarca dolar akarken, yatırımcıların nihayetinde mevcut yapay zeka patlamasının bunların tümünü emebilecek kadar güçlü kalıp kalmayacağını değerlendirmesi gerekecek.