Od účtů za potraviny po ceny ropy: je Trumpova ekonomika horší než Bidenova?

Po většinu čtyř let žili Američané v paradoxní ekonomice USA.

Měla rekordně nízkou nezaměstnanost, vytvořila 16 milionů nových pracovních míst a mzdy rostly u nejníže placených pracovníků, přesto se pro většinu domácností jevila jako jedna z nejhorších v moderní paměti.

Donald Trump zvítězil v Bílém domě tím, že tento pocit zdůrazňoval.

Po patnácti měsících jeho druhého období se tento pocit ještě zhoršil a tentokrát začínají data tento obraz potvrzovat.

Co Biden skutečně předal

Když Biden odešel z úřadu v lednu 2025, čísla, která předal, byla objektivně silná. Míra nezaměstnanosti činila 4,1 %, pokles z 6,4 %, když nastupoval do úřadu.

HDP rostl tempem 2,5 % nebo více čtyři po sobě jdoucí roky a míra nezaměstnanosti byla 30 z předchozích 38 měsíců na nebo pod 4 %, což je udržitelná série, kterou jsme neviděli od konce 60. let.

Od poloviny roku 2022 generovaly USA přibližně 240 000 pracovních míst měsíčně, téměř dvojnásobek historického průměru.

Inflace klesla z vrcholu 9,1 % v červnu 2022 na 2,7 % v listopadu 2024.

Růst mezd u pracovníků na spodku příjmového žebříčku podle většiny ekonomů neočekávaně překonal růst mezd u nejlépe placených poprvé za 40 let.

Objektivně vzato Donald Trump zdědil jedno z nejvýhodnějších ekonomických dědictví v nedávné paměti.

Jizva inflace, která změnila vše

To všechno v listopadu 2024 nic neznamenalo, protože ceny potravin byly o 22,6 % vyšší než při nástupu Bidena do úřadu — nejprudší kumulativní nárůst za srovnatelné období od roku 1982.

Nájem. Benzín. Splátky hypoték. Čísla, která Američané pociťovali denně, neměla nic společného s údaji HDP, které ekonomové oslavovali.

Některé z toho bylo skutečně mimo Bidenovu kontrolu.

Popandemický kolaps dodavatelských řetězců zasáhl všechny vyspělé ekonomiky a ruská invaze na Ukrajinu vyhnala ceny energií globálně nahoru.

Ale jeho záchranný plán American Rescue Plan za 1,9 bilionu USD zjevně přidal palivo k inflačním tlakům na straně poptávky — politické rozhodnutí, které většina ekonomů nyní připouští jako nadměrné.

Výsledkem byla „vibecession“. Ekonomika, která na papíře fungovala dobře, zatímco miliony rodin ji vnímaly jako selhání.

Sentiment se zhroutil a nikdy se nevrátil. Trump dva roky přesvědčoval voliče, že jejich bolest je skutečná a že ji ukončí hned prvního dne ve funkci.

Co se vlastně od té doby stalo?

Inflace meziročně v březnu 2026 činila 3,3 %, tlačena energetickým nárůstem z konfliktu mezi USA a Íránem, s jádrovou inflací na 2,6 % a po pěti po sobě jdoucích letech stále nad cílem Fedu 2 %.

Trumpova cla nakonec zvýšila efektivní dovozní sazbu v USA zhruba z 2 % na téměř 12 % od nástupu do úřadu a přidala strukturální tlak na růst cen, který předchází válce jako takové.

Na trhu práce je poškození nejviditelnější. Američtí zaměstnavatelé přidali za celý rok 2025 pouze 181 000 pracovních míst, nejnižší roční souhrn mimo recesi od roku 2003.

Bidenova ekonomika tento počet vytvářela za jediný měsíc během většiny jeho období.

Míra náboru klesla na úrovně, které byly naposledy vidět v hlubinách finanční krize 2008 a recese COVIDu.

Lidé nejsou propušťováni, ale téměř nikdo není najímán. HDP rostl annualizovaně jen 0,5 % ve čtvrtém čtvrtletí 2025 a pravděpodobnost recese v příštích 12 měsících podle posledního průzkumu prognostiků Wall Street Journal nyní činí 45 %, dvojnásobek toho, co to bylo v lednu.

Je třeba být upřímný ohledně toho, co dosud nevíme.

Trumpovo druhé období má 15 měsíců. Ekonomiky potřebují čas, aby reagovaly na politiku, a konflikt mezi USA a Íránem přinesl skutečný exogenní šok, který zkresluje krátkodobý obraz.

Posuzovat kterékoliv prezidentské období tak brzy má reálná omezení a plné důsledky jak celního režimu, tak fiskální politiky se v datech projeví až za roky.

Jak se Američané cítí?

Index spotřebitelské důvěry University of Michigan klesl v dubnu 2026 na 47,6, nejnižší hodnotu v 74leté historii průzkumu, čímž překonal předchozí rekord z Bidenovy inflační krize v červnu 2022.

Tři z nejnižších naměřených hodnot se nyní objevily v průběhu posledních devíti měsíců Trumpova druhého období.

Průzkum CBS News z téhož období ukázal, že 63 % Američanů hodnotilo ekonomiku jako „špatnou“ a 65 % neschvalovalo Trumpovo zacházení s ní, přestože nezaměstnanost činila 4,3 % a HDP stále rostl.

V lednu 2026 už 53 % voličů věřilo, že ekonomika je pod Trumpem horší než pod Bidenem, což je devítibodový obrat oproti sentimentu na začátku jeho období.

Politická lekce zde je taková, že to obě strany nyní pochopily bolestivě.

Biden dodal obecně silnou ekonomiku a byl potrestán, protože inflační zkušenost působila katastrofálně, bez ohledu na to, co ukazovala data o mzdách.

Trump slíbil, že ekonomiku spraví, a zdědil ji v jejím nejsilnějším stavu, přesto nyní čelí stejné zdi veřejného rozčarování, tentokrát postavené ze zmrazení náboru, přetrvávající inflace, nejistoty způsobené cly a energetickým šoku.

Spotřebitelská důvěra není zpožděný ukazatel. Formuje spotřebu, rozhodnutí o náboru a investicích dlouho před tím, než se škody projeví v čtvrtletních údajích HDP.

Když se Američané cítí takto špatně vůči ekonomice, kde je nezaměstnanost stále kolem 4 %, stojí za to to brát vážně, protože historicky se ten rozdíl mezi sentimentem a daty nezavírá ve prospěch sentimentu.