US CPI stoupl o 0.4% a jádrová inflace je vyšší: zvýší Fed sazby?

Index spotřebitelských cen USA vzrostl v srpnu o 0.4%, zrychlil z 0.1% v červenci a zvýšil tlak na Federální rezervní systém (Fed), aby na zasedání koncem tohoto měsíce zpřísnil měnovou politiku.

Nárůst celkové CPI odpovídal konsenzu Dow Jones.

Meziročně byly ceny v srpnu o 3.4% vyšší, což odpovídalo očekáváním.

Jádrový index CPI, který vylučuje volatilní ceny potravin a energií, však v srpnu vzrostl o 0.3% po růstu 0.2% v červenci.

Měsíční nárůst překročil očekávání ekonomů na úrovni 0.2% a mohl by posílit argumenty pro zvýšení sazeb při závěru zasedání Fedu příští týden.

Meziročně jádrová inflace klesla na 2.4% z 2.5% v červenci, v souladu s očekáváními.

Zpráva je posledním zásadním údajem o inflaci, který centrální banka obdrží před svým zasedáním, které končí ve středu rozhodnutím o referenční úrokové sazbě.

Benzín žene celkovou inflaci nahoru

Ceny energií byly hlavním přispěvatelem srpnového nárůstu; ceny benzínu během měsíce vzrostly o 3.9%.

Tento nárůst představoval více než jednu třetinu celkového měsíčního růstu spotřebitelských cen.

Širší index energií vzrostl v srpnu o 2.1% a byl meziročně výše o 16.3%.

Ceny potravin přidaly relativně málo dodatečného tlaku.

Index potravin vzrostl v srpnu o 0.1%, stejně jako v červenci, zatímco ceny potravin spotřebovaných doma se během měsíce nezměnily.

Kombinace přetrvávající jádrové inflace a obnoveného energetického šoku zkomplikovala výhled měnové politiky Fedu.

Akciové futures reagovaly na zprávu posílením: futures na S&P 500 vzrostly o 0.5% a futures na Nasdaq přidaly 0.7%.

Tržní reakce přišla navzdory rostoucím očekáváním, že centrální banka by mohla sazby zvýšit, protože obchodníci již očividně započítávají možnost zvýšení sazeb.

Po zveřejnění ve čtvrtek indexu cen výrobců (PPI) zvýšili obchodníci pravděpodobnost zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu na více než 73%, podle ukazatele FedWatch od CME Group.

Očekávání zvýšení sazeb nabírají na síle

Nejnovější údaje o inflaci navazují na silnou srpnovou zprávu o zaměstnanosti, která již zvýšila očekávání utažení měnové politiky.

Tato očekávání ochabla poté, co guvernér Fedu Christopher Waller na akci Reuters NEXT Newsmaker uvedl, že by byl nakloněn obhajovat udržení sazeb beze změny, pokud by přicházející data potvrdila, že inflační tlaky ustupují.

Poslední údaj CPI činí tento argument obtížnějším, zvláště protože jádrová inflace zrychlila na měsíční bázi.

Ceny energií se také stávají stále důležitějším rizikem.

Konflikt související s Íránem posunul ceny ropy Brent nad $100 za barel, což zvyšuje obavy, že vyšší náklady na palivo by se mohly rozšířit do širší ekonomiky.

Evropská centrální banka ve čtvrtek dříve zvýšila své klíčové úrokové sazby v reakci na inflační tlaky spojené s válkou a vyššími náklady na energie.

Ekonom: Fed možná bude muset zvrátit snižování sazeb

Joseph Brusuelas, hlavní ekonom a partner ve společnosti RSM US, řekl, že kombinace posledních údajů o cenách výrobců a spotřebitelů naznačuje potřebu zásahu Fedu.

„Vzhledem k tomu, že ceny ropy a destilátů se do září výrazně zrychlily a pravděpodobně se promítnou na spotřebitele, kombinované srpnové indexy cen výrobců a spotřebitelů vyžadují zásah Federálního rezervního systému na jeho příštím zasedání,“ uvedl Brusuelas.

Uvedl, že několik samostatných faktorů nyní posiluje inflační tlaky.

„Kombinace energetického šoku vyvolaného válkou, cel vedoucích k vyšší inflaci a odčerpávání komodit a hotových výrobků na podporu budování infrastruktury pro umělou inteligenci všechny tlačí cenovou hladinu nahoru,“ řekl.

Brusuelas uvedl, že nastal čas, aby Fed „vymazal přístup v učebnicích, který přehlíží zásobovací šok způsobený válkou“.

Argumentoval, že tyto tři dodavatelské šoky přetrvaly dostatečně dlouho na to, aby je tvůrci politik již nemohli rozumně považovat za dočasné.

Poukázal na rostoucí ceny benzínu, nafty a leteckého paliva a uvedl, že tyto nárůsty se stále více promítají do cen potravin a dopravních nákladů v rámci americké ekonomiky založené na službách.

Inflace staví důvěryhodnost Fedu do popředí

Brusuelas uvedl, že centrální banka by měla zvrátit tři snižování sazeb, která provedla koncem roku 2025, a zpomalit ekonomiku, o níž očekává, že v aktuálním čtvrtletí poroste výrazně nad trend.

Poukázal na růst nominálního HDP nad 6% ve druhém čtvrtletí, poměr deficitu k HDP nad 6%, ekonomiku na nebo blízko plné zaměstnanosti a rekordní firemní zisky během čtvrtletí.

Zpomalováním poptávky by podle něj Fed mohl některou z inflačních tlaků, které v současnosti absorbují domácnosti, přenést zpět na firemní rozvahy prostřednictvím nižších ziskových marží.

„Fed musí zrušit tři snížení sazeb, která provedl koncem roku 2025, a zpomalit ekonomiku, která v aktuálním čtvrtletí pravděpodobně poroste výrazně nad trend,“ uvedl.

Přesto Brusuelas přiznal, že rozhodnutí zůstává těsně vyvážené.

„Jistě, všeobecně je to obtížné rozhodnutí založené na úsudku a v této chvíli jde skutečně o hod mincí,“ řekl.

Ale tvrdil, že po srpnových datech PPI a CPI a s vyhlídkou méně příznivého čtení PCE, by ponechání sazeb beze změny mohlo centrální bance způsobit problém s důvěryhodností.

„Nicméně po srpnových datech PPI a CPI a vzhledem k tomu, že PCE nebude pro Fed příznivé z hlediska disinflace, by pro Fed nezvýšit sazby na jeho příštím zasedání znamenalo zásah do vlastní důvěryhodnosti,“ řekl.

S tím, jak se inflace ukazuje jako přetrvávající a ceny energií přidávají nový zdroj tlaku, bude příští rozhodnutí Fedu pravděpodobně záviset na tom, zda tvůrci politik budou poslední zrychlení považovat za dočasný zásobovací šok, nebo za důkaz, že širší inflační tlaky se začínají ukotvovat.