USD/JPY-Prognose: Hedgefonds verkaufen den japanischen Yen immer noch leer

Der japanische Yen ist diese Woche weiter gefallen, da die Sorgen um die Wirtschaft des Landes und die Interventionen anhielten. Der USD/JPY -Wechselkurs ist drei Tage in Folge gestiegen und hat einen Höchststand von 155,17 erreicht, höher als der Tiefststand der letzten Woche von 151,92.

Der japanische Yen ist weiterhin gefährdet

Der japanische Yen ist in den letzten zehn Jahren stark eingebrochen, da die japanische Notenbank niedrige Zinsen und eine Politik der quantitativen Lockerung (QE) verfolgte.

Das Paar USD/JPY erreichte 2011 seinen Tiefststand bei 75,45 und stieg dann in diesem Monat auf ein Mehrjahrzehnthoch von 160. Im selben Zeitraum stieg der US-Dollarindex von 72 auf über 105 Dollar.

Anders als andere Notenbanken hat die BoJ im Bemühen, die Inflation im Land anzuheizen, auf Zinserhöhungen verzichtet. Anfang des Jahres kam es lediglich zu einer winzigen Zinserhöhung um 0,10 Prozent.

Japan steht vor einzigartigen Herausforderungen. Mit einer Schuldenquote von über 261 Prozent ist es das höchstverschuldete Land der G7.

Der Großteil dieser Schulden, etwa 53 %, wird von der BoJ gehalten. Die BoJ stellt diese Schulden bereit, indem sie einfach Bargeld druckt. Der Rest der Schulden wird von Unternehmen wie Versicherungsgesellschaften, Banken, Ausländern und Pensionsfonds gehalten.

Infolgedessen hat die BoJ eine Zinserhöhung vermieden, da sie die Schuldendienstkosten des Landes zu sehr belasten würde. Wie wir in den USA gesehen haben, führen höhere Zinsen zu höheren Schuldendienstkosten. Die US-Regierung wird dieses Jahr voraussichtlich über eine Billion Dollar an Zinsen zahlen müssen.

In Japan hat die BoJ angedeutet, dass sie bei Zinserhöhungen vorsichtig vorgehen werde, was den starken Rückgang des Yen erklärt.

Der jüngste Anstieg der Währung erfolgte, als die BoJ Milliarden von Dollar auf dem Markt einsetzte. In den meisten Fällen sind diese Maßnahmen in der Regel vorübergehend, wie wir im Jahr 2022 gesehen haben. Damals gab die Bank Milliarden aus, um die Währung zu stützen, aber ihr Abwärtstrend setzte sich fort, als diese Maßnahmen endeten.

Eine wahrscheinliche Hoffnung für den Yen ist, dass die Federal Reserve im Laufe dieses Jahres mit Zinssenkungen beginnen könnte. Außerdem waren die jüngsten Wirtschaftszahlen schwach. Das Verbrauchervertrauen und die Produktionsleistung brachen ein, während die Arbeitslosenquote auf 3,9% stieg.

Unterdessen sind Hedgefonds und andere Spekulanten gegenüber dem JPY äußerst pessimistisch eingestellt. Daten der CFTC zeigen, dass ihre Positionierung seit Dezember 2021 im negativen Bereich liegt. Der jüngste CoT-Bericht bezifferte den Wert auf minus 168,4 Tausend, nahe einem Mehrjahrzehntetief von 180 Tausend.

CoT-Bericht zum JPY

USD/JPY technische Analyse

USD/JPY-Chart von TradingView

Das Tagesdiagramm zeigt, dass der Wechselkurs USD/JPY am 29. April seinen Höchststand bei 160,26 erreichte und dann auf 151,88 abstürzte. Diese Kursbewegung erfolgte aufgrund eines Eingriffs der japanischen Regierung in den Markt.

Wie ich damals schrieb, sind die Auswirkungen von Währungsinterventionen in der Regel von kurzer Dauer, was erklärt, warum es zu einer Erholung gekommen ist. Das Paar hat ein Break-and-Retest-Muster durchlaufen, da 151,88 im November 2023 der höchste Ausschlag war.

Es blieb über allen gleitenden Durchschnitten, was ein Zeichen dafür ist, dass die Bullen immer noch die Kontrolle haben. Daher vermute ich, dass das Paar weiter steigen wird, da die Käufer in den nächsten Monaten den wichtigen Widerstandspunkt bei 160 anpeilen.

Diese Ansicht könnte durch die Maßnahmen der US-Notenbank zunichte gemacht werden, die voraussichtlich noch in diesem Jahr mit Zinssenkungen beginnen wird.