Warum Josh Brown hohe Staatsanleiherenditen nicht für schlecht hält

Josh Brown, CEO von Ritholtz Wealth Management, glaubt, dass hohe Renditen, die den Anleihemarkt in letzter Zeit verunsichert haben, nicht so schlimm sind, wie die Leute denken.

Brown sagt, die hohen Renditen würden sich nur auf den spekulativsten Teil des Aktienmarktes und auf Small-Cap-Aktien auswirken.

Die weltweiten Renditen steigen sprunghaft an.

Die Rendite der US-30-Jahres-Staatsanleihe ist diese Woche auf über 5,1 % gestiegen, das höchste Niveau seit 2007, vor der Finanzkrise.

Das Vertrauen in US-Vermögenswerte schwindet, da Moody's die US-Staatsverschuldung herabstufte. Dies ist das erste Mal, dass alle drei großen Ratingagenturen die US-Schulden von der höchsten Stufe herabstufen.

Die Verabschiedung des neuen Steuergesetzes durch die US-Regierung, das die Schuldenobergrenze um 4 Billionen Dollar erhöhen wird, hat den Markt ebenfalls besorgt über das US-Haushaltsdefizit gemacht.

Warum Brown der Meinung ist, dass hohe Staatsanleiherenditen kein Problem darstellen.

Josh Brown glaubt, dass der Aktienmarkt den starken Anstieg der Staatsanleiherenditen verkraften kann. Er sagt, die hohen Zinsen würden nur die spekulativsten Teile des Marktes schädigen.

Er verglich die Situation mit dem Jahr 2022, als die Zinssätze drastisch erhöht wurden. Dieser Anstieg schadete Special Purpose Acquisition Companies (SPACs), Börsengängen (IPOs) und Tech-Startups, die übermäßig verschuldet waren.

Brown sagte, dass sich das Verhalten der Menschen ändert, wenn Kapital einen Preis hat.

Er wies darauf hin, dass es in dem Zeitraum von zwei Jahren bis 2022, als die Zinssätze niedrig waren, kaum Kosten für Investitionen gab, da Geld in Hülle und Fülle verfügbar war.

In einem ähnlichen Szenario, in dem der Gesamtmarkt wachsen und die Steuersenkungen für alle von Vorteil sein werden, sagte Brown.

Er fügt hinzu: „Aber es wird die spekulativsten Bereiche des Marktes ruinieren, die als Bremse für die Kurs-Gewinn-Verhältnisse wirken könnten, selbst für den S&P 500.“

Brown zufolge werden auch Small-Cap-Aktien durch steigende Renditen beeinträchtigt.

Anstieg der Renditen ist ein Trugschluss

US-Investoren befürchten, dass steigende Renditen die Rallye an der Börse, die nach dem US-China-Zollstreit folgte, beeinträchtigen wird.

Brown denkt anders. Er meint, der Großteil des Anstiegs sei bereits geschehen, und mit zunehmenden Anzeichen einer Abschwächung der Wirtschaft würden die Zinssätze weiter sinken.

Brown sagt, es gebe zwei Erzählungen, und der Markt müsse entscheiden, welche glaubwürdiger sei.

Seiner Ansicht nach werden entweder die Störungen in der Lieferkette enorm sein, oder der Arbeitsmarkt kühlt sich ab und die Wirtschaft verlangsamt sich, wodurch die Inflation zu einem unbedeutenden Problem wird.

Brown glaubt, dass letzteres der Fall ist und die US-Notenbank mehr Zinssenkungen vornehmen wird, als die Leute erwarten.

„Ich persönlich kann mir vorstellen, dass es über 20 oder 30 Jahre hinweg über 5 % sein werden. Für mich scheint das wie ein Täuschungsmanöver.“ fügte Brown hinzu.

Ein Head Fake ist ein Marktphänomen, bei dem der Preis für eine gewisse Zeit in eine Richtung verläuft und die Händler, die aufgrund des Trends eine Position eingenommen haben, erkennen, dass es sich um ein falsches Signal oder eine vorübergehende Anomalie handelt.