RBI wird nach starker Zinssenkung neutral; ING erwartet eine weitere Lockerung im Laufe des Jahres

In einem überraschenden Schritt senkte die Reserve Bank of India die Leitzinsen über die Markterwartungen hinaus und änderte ihren geldpolitischen Kurs von akkommodierend auf neutral.

Die ING Group geht davon aus, dass die aktuellen Maßnahmen der RBI auf eine wahrscheinliche Pause bei den geldpolitischen Anpassungen hindeuten.

Die Möglichkeit einer künftigen Lockerung bleibt jedoch offen, abhängig von einem möglichen Rückgang des Wachstums oder der Inflation.

Die Reserve Bank of India (RBI) hat den Repo-Satz deutlich um 50 Basispunkte (Bp) auf 5,5% gesenkt und damit die Markterwartungen übertroffen.

Durch die Zinssenkung erhöht sich die gesamte Senkung des Repo-Satzes durch die RBI im aktuellen Zyklus auf 100 Basispunkte, was zu einem realen Leitzins von 2,3 % führt.

Die RBI senkte auch den Barreservesatz um massive 100 Basispunkte auf 3 %, den niedrigsten Stand seit 2021.

"Die heutigen Zinsmaßnahmen der RBI deuten darauf hin, dass der geldpolitische Ausschuss zunehmend davon überzeugt ist, dass die niedrigere Inflation wahrscheinlich anhalten wird und dass das BIP-Wachstum auf einem schwächeren Pfad bleibt", sagte Deepali Bhargava, Regional Head of Research für den asiatisch-pazifischen Raum bei der ING Group, in einer Notiz.

Nicht das Ende der Zinssenkungen

Die RBI überraschte die Märkte, indem sie ihre geldpolitische Haltung von "akkommodierend" auf "neutral" änderte.

Diese Verschiebung kam besonders unerwartet, da sie nur zwei Monate nach der Einnahme einer akkommodierenden Haltung erfolgte und damit eine deutliche Kehrtwende bedeutete.

"Das ist eine ziemlich schnelle Kehrtwende, und es deutet darauf hin, dass die Zentralbank mit Zinssenkungen vorerst fertig sein könnte", sagte Bhargava.

Auch wenn die VPI-Inflation unter dem Ziel der RBI bleibt und der reale Leitzins über dem typischen Komfortniveau von etwa 1,5 % liegt, scheint dies paradoxerweise etwas kontraintuitiv zu sein, so Bhargava.

, Sagte sie:

Die RBI deutet auf einen Stopp der geldpolitischen Anpassungen hin, behält sich aber die Option einer weiteren Lockerung vor, sollte das Wirtschaftswachstum oder die Inflation zurückgehen.

Sie hat ihre Inflationsprognose für den Verbraucherpreisindex von 4,0 % auf 3,7 % nach unten korrigiert und ihre BIP-Wachstumsprognose für das im März 2026 endende Fiskaljahr bei 6,5 % belassen.

"Unsere eigenen BIP-Wachstumsschätzungen sind etwas schwächer als die der RBI, und da die realen Leitzinsen immer noch deutlich über den historischen Normen liegen, erwarten wir weiterhin eine Zinssenkung um 25 Basispunkte durch die RBI im Laufe dieses Jahres, wahrscheinlich im 4. Quartal", sagte Bhargava.

Auswirkungen auf die Märkte

Eine einzige Zinssenkung heute wird die indische Rupie (INR) wahrscheinlich nicht wesentlich beeinflussen, so ING.

Dies dürfte eher eine Reaktion auf die gesunkene Inflation als ein Hinweis auf Wachstumssorgen sein.

ING rechnet mit schwankenden Marktbedingungen. Der Fokus der RBI auf den Aufbau von Devisenreserven und eine prognostizierte Verlangsamung des BIP-Wachstums aufgrund von Zöllen und geopolitischen Problemen dürfte die Währung jedoch stützen und wahrscheinlich zu einem Aufwärtstrend führen.

Im vergangenen Jahr ist die Rendite 10-jähriger Anleihen um über 100 Basispunkte gestiegen.

Dieser Anstieg ist auf eine Kombination von Faktoren zurückzuführen: sinkende Inflationsraten und ein günstiges Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage.

"Wir glauben immer noch, dass die Fundamentaldaten einen weiteren Rückgang der Renditen unterstützen, aber das Tempo des Rückgangs wird von hier aus wahrscheinlich allmählicher sein", sagte Bhargava.

Angesichts der reichlich vorhandenen Liquidität innerhalb des Systems wird erwartet, dass das kürzere Ende der Kurve weiterhin eine starke Unterstützung bieten wird.