Warum sich Wirtschaft und Aktienmarkt gleichzeitig stark, schwach und kaputt anfühlen

Wenn Sie verwirrt sind, was gerade mit der Wirtschaft passiert, sind Sie nicht allein. Auf der einen Seite ist die Arbeitslosigkeit niedrig, die Aktien sind nahe dem Allzeithoch und die Inflation kühlt sich ab.

Auf der anderen Seite sinkt das Verbrauchervertrauen, die Fed steckt fest, und alle reden immer noch über Zölle.

Einige Zahlen sagen eines aus. Die Stimmung sagt eine andere. Den Märkten scheint es egal zu sein, bis sie es plötzlich tun, und dann tun sie es wieder nicht.

Das ist nicht nur Lärm. Es ist das Ergebnis widersprüchlicher Kräfte, die sich alle gleichzeitig abspielen.

Und sie schaffen ein Umfeld, das sich auf dem Papier stabil anfühlt, aber in der Praxis unsicher ist. Hier erfahren Sie, was wirklich passiert und was Anleger als nächstes erwarten sollten.

Was die Zahlen sagen – und was sie nicht sagen

Beginnen Sie mit den harten Daten. Die US-Wirtschaft hat im Mai 139.000 neue Arbeitsplätze geschaffen.

Die Arbeitslosigkeit liegt bei 4,2 %, was im historischen Vergleich niedrig ist. Die Löhne steigen weiter und sind im Jahresvergleich um 3,9 % gestiegen.

Der Aktienmarkt befindet sich in der Nähe von Rekordhochs, wobei sowohl der S&P 500 als auch der Nasdaq in diesem Jahr positiv sind. Dies sind keine Rezessionsindikatoren.

Aber jetzt schauen Sie sich an, wie sich die Menschen fühlen. Das Verbrauchervertrauen fiel im Juni auf 93 Punkte, wie The Conference Board mitteilte.

Das ist ein Rückgang von 5,4 Prozentpunkten gegenüber Mai und der niedrigste Wert in diesem Jahr.

Noch schlechter schneidet der Index aus, der die Erwartungen für die nächsten sechs Monate misst. Er fiel um 4,6 Punkte, da weniger Menschen bessere Geschäftsbedingungen oder Jobaussichten erwarteten.

Diese Diskrepanz ist der Punkt, an dem die Verwirrung beginnt. Das wirtschaftliche Verhalten folgt in der Regel der Stimmung.

Aber im Moment sagen die Leute, dass sie ängstlich sind. Besorgt über Arbeitsplätze, Zinssätze und globale Risiken, während sie immer noch Geld ausgeben und arbeiten.

Ökonomen nennen dies die "Vibecession". Die Daten sehen gut aus. Stimmung nicht.

Warum Zölle wieder auf dem Radar sind

Im April setzte Präsident Donald Trump die meisten neuen Zölle für 90 Tage aus, mit Ausnahme der Zölle auf China. Dieses Zeitfenster endet am 9. Juli.

Die Märkte ignorierten dies damals weitgehend, weil die geopolitischen Spannungen mit dem Iran ins Rampenlicht gerückt waren. Doch nun wenden sich die Anleger wieder dem Handel zu. Und das aus gutem Grund.

Die Analysten von Morgan Stanley sagen, dass sich die Auswirkungen der Zölle auf die Inflation tendenziell mit einer Verzögerung von zwei bis drei Monaten zeigen.

Auch wenn die VPI-Daten im Mai schwach aussahen, könnte dies nicht von Dauer sein. Bis zum Spätsommer könnten die Preise für Importgüter wieder steigen.

Das würde es für die Fed schwieriger machen, eine Zinssenkung zu rechtfertigen, was viele am Markt immer noch erwarten.

Trump hat signalisiert, dass er weiterhin "gegenseitige Zölle" gegen Länder erheben will, die seiner Meinung nach zu hohe US-Exporte verlangen.

Das Problem ist, dass diese Strategie die Komplexität für Unternehmen erhöht, die Inputkosten erhöht und Unsicherheit in die globalen Lieferketten bringt.

Wenn die Zölle im Juli wieder steigen, könnten die Unternehmen diese Kosten an die Verbraucher weitergeben. Die Inflation könnte gerade dann zurückkehren, wenn sich die Fed auf eine mögliche Zinssenkung vorbereitet.

Aus diesem Grund ist der 9. Juli wichtiger, als die Märkte derzeit anerkennen.

Die Fed steckt fest und jeder weiß es

Die Federal Reserve hat ein Glaubwürdigkeitsproblem. Nicht, weil es falsch ist, sondern weil es eingeschränkt ist.

Der Vorsitzende Jerome Powell hat gesagt, dass die Fed die Zinsen erst dann senken wird, wenn sie zuversichtlicher ist, dass die Inflation unter Kontrolle ist. Doch mit den anhaltenden Zöllen und der Verlangsamung des Wachstums steigt der Handlungsdruck.

Der Gallup-Index für wirtschaftliches Vertrauen bleibt mit -14 im Juni im negativen Bereich. Das ist ein leichter Anstieg gegenüber Mai, aber immer noch niedrig. Sechzig Prozent der Amerikaner sagen, dass sich die Wirtschaft verschlechtert.

Die meisten Fed-Vertreter nehmen immer noch eine abwartende Haltung ein, aber einige drängen auf Maßnahmen im Juli.

Im August findet keine Fed-Sitzung statt. Das erhöht die Dringlichkeit der nächsten Entscheidung.

Das Problem ist, dass die Fed die Zölle nicht kontrolliert. Es reagiert auf deren Wirkung. Wenn die Inflation im Laufe des Sommers aufgrund der Handelspolitik steigt, könnten sich die Zinssenkungen verzögern.

Aber wenn sich die Konsumausgaben zuerst verlangsamen, könnte die Fed gezwungen sein, trotzdem zu senken.

Powells Team kämpft nun gleichzeitig mit Inflations- und Rezessionsängsten. Das ist ein seltener und unangenehmer Ort.

Ist Geopolitik jetzt vom Tisch?

Nicht ganz. Aber es ist vorerst verblasst. Anfang des Monats hatten sich die USA und der Iran nach einem kurzen militärischen Schlagabtausch darauf geeinigt, die weitere Eskalation zu stoppen .

Dieser Waffenstillstand führte dazu, dass die Ölpreise in einer einzigen Woche um fast 6 % fielen, was die Befürchtungen vor einer weltweiten Versorgungsunterbrechung milderte.

Niedrigere Ölpreise führten zu einer kurzen Marktrallye. Der energiebedingte Inflationsdruck ließ nach.

Aber der Nahe Osten ist noch nicht vollständig geregelt. Ebenso wenig wie die Handelsbeziehungen zwischen den USA und China. Taiwan bleibt ein Brennpunkt.

Und die Europäische Union hat angedeutet, dass sie selbst Vergeltungszölle verhängen wird, falls Trump seine Strategie weiter ausweitet. In einem solchen Umfeld kann die Volatilität schnell zurückkehren.

Die Märkte setzen auf Frieden. Sollte es jedoch zu einem weiteren Krisenherd kommen, etwa in Asien, der Ukraine oder sogar im eigenen Land, könnte sich das Vertrauen der Anleger wieder verschieben.

Die Geopolitik treibt den Markt heute nicht an, deshalb war die Reaktion auf die jüngsten Entwicklungen gedämpft. Aber die Sorge ist nicht verschwunden.

Das Verbrauchervertrauen dürfte im Juni noch weiter sinken, da es sich um einen Spätindikator handelt.

Was kommt als nächstes? Szenarien und Signale, die Sie im Auge behalten sollten

Der wichtigste Termin ist der 9. Juli. Dann muss das Weiße Haus entscheiden, ob es die Zollpause verlängert oder seine Handelskriegsstrategie wieder aufnimmt.

Eine Verlängerung der Pause könnte die Inflationsängste beruhigen und der Fed mehr Spielraum für Zinssenkungen im Juli oder September geben.

Eine erneute Eskalation würde die Inflation wahrscheinlich wieder in die Höhe treiben und die Fed zwingen, an Ort und Stelle zu bleiben.

Ein weiteres wichtiges Signal ist das Konsumverhalten. Bisher sagen die Verbraucher, dass sie sich Sorgen machen, aber sie geben immer noch Geld aus.

Wenn die Einzelhandelsumsätze und Autokäufe im Juli und August stark zurückgehen, könnte dies der Moment sein, an dem die Stimmung endlich die Realität einholt.

Beobachten Sie auch den nächsten VPI-Bericht genau. Wenn der Preisdruck zunimmt, insbesondere in Güterkategorien, die mit dem Handel verbunden sind, wird dies die These von Morgan Stanley bestätigen, dass die Inflation durch Zölle verzögert wird.

Dies würde den Kurs der Fed erschweren und die Marktvolatilität im 3. Quartal erhöhen.

Es gibt auch politische Risiken. Trumps Zustimmungsrate lag vor den Iran-Angriffen bei 40 Prozent; der niedrigste Wert seiner zweiten Amtszeit. Da viele Amerikaner Trumps Vorgehen missbilligen, könnte dieser Anteil noch weiter sinken.

Handelskriege, die die Preise und das Vertrauen belasten, könnten weiter belasten.

Aber die Regierung könnte sie auch als notwendig ansehen, um die Unterstützung der Wähler in den Industriestaaten vor den Zwischenwahlen 2026 zu stärken.

Wenn die Zölle im Juli wieder in Kraft treten, die Inflation im August ansteigt und die Fed mit einer Zinssenkung im September zögert, könnten sich die Märkte von ihren aktuellen Höchstständen zurückziehen.

Aber wenn die Zölle pausiert bleiben, die Inflation stabil bleibt und die Fed im Juli eine Zinssenkung vornimmt, könnte sich eine breitere Rallye bis in den Herbst fortsetzen.

In jedem Fall wird Klarheit nicht allein durch Daten entstehen. Das hängt von der Politik und dem Zeitplan ab. Im Moment haben wir von beidem wenig.

Deshalb fühlt sich alles verwirrend an.