Analyse: Indiens russische Ölimporte werden von Qualitätsbedürfnissen und nicht nur vom Preis bestimmt

Da die Spannungen zwischen den USA und Indien eskalieren, herrscht auf dem Ölmarkt derzeit erhebliche Unsicherheit.

Die Verhängung von Sekundärzöllen durch die USA gegen Käufer von russischem Öl ist nach wie vor höchst ungewiss. Die jüngsten Diskussionen konzentrierten sich weitgehend auf die Verhängung solcher Zölle gegen Indien durch die USA.

Trump sagte am Dienstag, er werde die Zölle von 25 Prozent auf indische Exporte in die USA "in den nächsten 24 Stunden erheblich" erhöhen, und verwies dabei auf die hohen Handelsbarrieren des asiatischen Landes und seine Käufe von russischem Öl.

"Indien und China werden wahrscheinlich ihr Kaufverhalten beibehalten, da es wenig Anreiz gibt, sich im Laufe der Handelsgespräche an die USA zu wenden, um Antworten zu erhalten", sagte Mariano Alonso, Vice President, Commodity Markets Analysis bei Rystad Energy, in einem per E-Mail versandten Kommentar.

Frage der Qualität

Indiens starkes Engagement für die Wahrung seiner nationalen Energieinteressen ist aus fundamentaler Sicht wahrscheinlich auf eine erhebliche Herausforderung bei der Rohölqualität und nicht bei der Rohölquantität zurückzuführen, so Rystad Energy.

"Um die Pattsituation zu lösen, werden die USA wahrscheinlich alternative Optionen für die Rohölversorgung im Rahmen ihrer Sanktionen anbieten müssen", fügte die in Norwegen ansässige Energieagentur hinzu.

Indien benötigt eine ausgewogene Rohölimportstrategie, die etwa 60 % mittlere, 30 % leichte und 10 % schwere Rohölsorten umfasst, wie Daten von Rystad zeigten.

Trotz der Ukraine-Krise sind die Gesamtimporte von Barrel mittlerer Qualität konstant bei etwa 2,5 bis 2,8 Millionen Barrel pro Tag geblieben, eine Kategorie, zu der auch russisches Rohöl gehört.

Indiens russische Ölimporte sind im Rahmen des Preisobergrenzenmechanismus stark gestiegen.

Dieser Anstieg ist auf ein reduziertes Angebot an Fässern aus anderen Ländern zurückzuführen, das eine Folge von Sanktionen, Produktionskürzungen der OPEC+ und der Umleitung von Fässern nach Europa ist.

Laut Rystad wird der Bedarf an mittleren Fässern bis 2030 um weitere 1 Million Barrel pro Tag steigen.

Die größte Herausforderung dreht sich um die Qualität der Fässer.

Wenn die USA mittelsaure Fässer produzieren würden, würde Indien wahrscheinlich dem Kauf von Fässern Vorrang vor Russland einräumen. In den USA werden jedoch überwiegend leichte süße Fässer angeboten, eine Sorte, die Indien bereits im Inland produziert und für die eine begrenzte Nachfrage besteht.

Wirksamkeit der US-Drohungen

Indien, China und die Türkei haben russisches Öl über den Preisobergrenzenmechanismus der EU gekauft. Diese Transaktionen haben nicht gegen bestehende Sanktionen oder Zölle verstoßen.

"Die Nachricht von strengeren US-Maßnahmen gegen Indien wegen des Kaufs russischer Fässer - aber nicht Chinas - hat Fragen über die Wirksamkeit solcher Maßnahmen aufgeworfen", sagte Rystad.

Die Durchsetzung dieser Politik könnte Marktverzerrungen verschärfen und Handelsmuster verändern. Folglich könnte mehr russisches Öl nach China fließen, während Indien seine Versorgung zunehmend aus anderen OPEC+-Ländern im Nahen Osten beziehen könnte.

Die gewünschte Wirkung könnte erzielt werden, wenn die Maßnahmen der USA sowohl auf Indien als auch auf China angewendet würden.

Dieses Szenario scheint aufgrund der aktuellen Handelsgespräche mit China unwahrscheinlich.

Angesichts der schwierigen Umstände in der indischen Ölinfrastruktur und der begrenzten Wirkung der US-Interventionen ist es unwahrscheinlich, dass sich alle Akteure im Ukraine-Russland-Konflikt für eine Deeskalationsstrategie entscheiden werden, anstatt die Situation zu verschärfen.

"Unabhängig davon, welche Kennzahl oder welches Dashboard Sie sich ansehen, fehlt dem Markt derzeit eine klare Richtung, und die Unsicherheit bleibt..." sagte Alonso.

Die Rolle der OPEC

"Das Gerücht auf dem Markt nimmt zu, dass Chinas Käufe von russischem Öl als nächstes in den Fokus rücken könnten", sagte Warren Patterson, Leiter der Rohstoffstrategie bei der ING Group, in einer Notiz.

Dies würde den prognostizierten Marktüberschuss für Ende dieses Jahres und einen Großteil des Jahres 2026 zunichte machen, was zu einem überschaubaren, wenn auch nach oben gerichteten Preisdruck führen würde.

Ein größeres Risiko entsteht, wenn mehr Käufer russisches Öl meiden, was eine schnelle und aggressive Nutzung der freien Produktionskapazitäten durch die OPEC zur Stabilisierung des Marktes erforderlich macht. Dieses Szenario könnte zu erheblichen Preissteigerungen führen.

Die entscheidende Frage ist jedoch, ob Indien und China den Erwerb von russischem Öl einstellen werden.

"Wenn wir uns das Jahr 2022 zurückdenken, war die Erwartung, dass die russischen Ölflüsse nach Beginn des Russland-Ukraine-Krieges deutlich zurückgehen würden. Dennoch hielten sich die Volumina gut, und die Fässer wurden an neue Bestimmungsorte umgeleitet", fügte Patterson hinzu.

"Die Entscheidung der OPEC, die Produktion zu erhöhen, bietet einen globalen Puffer und stabilisiert die Preise in naher Zukunft", sagte Alonso von Rystad.

Alonso glaubt auch, dass die Ölpreise im Gegensatz zu Patterson von ING nicht ausbrechen werden.

"Die tatsächliche Freigabe von OPEC+-Barrel im Vergleich zu den Zielwerten wird weiterhin zu einer engen Volatilität um das Niveau von 65 $/bbl führen", so Rystad.