Gold durchbricht die Marke von 4.000 $ inmitten wachsender US-Konjunktursorgen

Die Spot-Goldpreise kletterten am Mittwoch zum ersten Mal über 4.000 $ pro Unze und setzten damit eine rasante Rallye fort, die durch die wirtschaftliche Unsicherheit, die politischen Unruhen in Washington und die wachsende Besorgnis über die Unabhängigkeit der US-Notenbank angeheizt wurde.

Der Goldpreis stieg um bis zu 0,4 % auf 4.001,11 $ pro Unze und markierte damit einen symbolischen Meilenstein für das Edelmetall, das noch vor zwei Jahren unter 2.000 $ gehandelt wurde.

Die Performance von Gold hat die von Aktien in diesem Jahrhundert bei weitem übertroffen und ist allein im Jahr 2025 um mehr als 50 % gestiegen.

Nachfrage nach sicheren Häfen beschleunigt sich

Der Anstieg spiegelt die zunehmende Nachfrage der Anleger nach sicheren Anlagen wider, da ein längerer Shutdown der US-Regierung und eine Vertiefung der politischen Spaltungen befürchtet werden.

Der Anstieg des Goldpreises wurde auch durch den Beginn des geldpolitischen Lockerungszyklus der Fed unterstützt, der die Opportunitätskosten für das Halten eines unverzinslichen Vermögenswerts reduziert.

Mit Edelmetall besicherte börsengehandelte Fonds verzeichneten im September ihren größten monatlichen Zufluss seit mehr als drei Jahren, da die Anleger Schutz vor potenziellen Marktschocks suchten.

"Wir gehen davon aus, dass Gold einen zyklischen Höhepunkt erreichen wird, wenn die Marktbesorgnis über die Aussichten für die Unabhängigkeit der Fed am größten ist", schrieben die Analysten der Macquarie Bank Ltd. in einer Notiz vom 30. September.

Historischer Kontext: Gold steigt mit globalem Stress

Die Entwicklung des Goldpreises spiegelte in der Vergangenheit Zeiten finanzieller und politischer Turbulenzen wider.

Das Metall durchbrach erstmals nach der Finanzkrise 2008 die Marke von 1.000 $ pro Unze, überschritt während der Covid-Pandemie die Marke von 2.000 $ und erreichte 2022 inmitten der Handelsspannungen, die durch die Zollpolitik von Präsident Donald Trump ausgelöst wurden, die Marke von 3.000 $.

Der Anstieg des Goldpreises über 4.000 $ erfolgt nun vor dem Hintergrund dessen, was Analysten als einen der direktesten Angriffe auf die Autonomie der Fed seit Jahrzehnten bezeichnen.

Die öffentlichen Drohungen von Präsident Trump gegen den Vorsitzenden Jerome Powell und die Bemühungen, Gouverneurin Lisa Cook zu stürzen, haben die Spekulationen am Markt verstärkt, dass die Zentralbank politisch nachgiebig werden könnte.

Eine politisch geschwächte Fed könnte niedrigere Zinssätze einführen und möglicherweise die Inflation anheizen – Bedingungen, die oft als "Goldlöckchen" für den Goldpreis bezeichnet werden. Das Metall entwickelt sich tendenziell am besten, wenn die Inflationserwartungen hoch sind und die Kreditkosten gedämpft bleiben.

Die Analysten von Macquarie fügten hinzu, dass die Performance von Gold noch weiter steigen könnte, wenn eine kompromittierte Fed "klare politische Fehler" machen würde.

Die Rallye ist auf dem besten Weg, die beste jährliche Rendite von Gold seit den 1970er Jahren zu erzielen, einer Zeit, in der die steigende Inflation und der Zusammenbruch des Goldstandards zu einem 15-fachen Anstieg des Goldwerts führten.

Zentralbanken treiben Nachfrage weiter an

Die Zentralbanken haben eine immer wichtigere Rolle bei der Stützung des Goldpreises gespielt.

Einst Nettoverkäufer, wurden sie nach der globalen Finanzkrise zu beständigen Käufern, wobei sich das Tempo der Akkumulation nach 2022 verdoppelte, als die westlichen Sanktionen die russischen Devisenreserven einfroren.

Dieses Ereignis veranlasste mehrere Länder, ihre Reserven weg vom US-Dollar zu diversifizieren, da die Befürchtung wuchs, dass Washington ausländische Gläubiger in Krisenzeiten weniger günstig behandeln könnte.

"Die erhöhten Käufe der Zentralbanken sind eine strukturelle Veränderung im Verhalten des Reservenmanagements, und wir erwarten keine kurzfristige Umkehr", sagte Lina Thomas, Rohstoffstrategin bei Goldman Sachs Group Inc., in einer Notiz vom September.

"Unser Basisszenario geht davon aus, dass sich der derzeitige Trend zur Akkumulation des öffentlichen Sektors für weitere drei Jahre fortsetzt", fügte sie hinzu.