Commerzbank hinterfragt jüngsten Anstieg des Kupferpreises angesichts der zwielichtigen Angebotslage

Der dramatische Preisanstieg auf dem Kupfermarkt ist nicht so schlimm, wie es scheint.

Die Kupferpreise fielen am Freitag um etwa 500 US-Dollar pro Tonne, nachdem US-Präsident Donald Trump damit gedroht hatte, ab dem nächsten Monat zusätzliche Zölle von 100 % gegen China zu erheben.

"Eine erneute Eskalation des Handelskonflikts würde beide Volkswirtschaften und damit zwei der wichtigsten Märkte für Kupfer erheblich beeinträchtigen", sagte Thu Lan Nguyen, Leiter des Devisen- und Rohstoffresearch der Commerzbank AG, in einem Bericht.

Obwohl Trump am Wochenende einen versöhnlichen Ton anschlug, blieb der Markt anfällig für eine weitere Eskalation und die Androhung erhöhter Zölle.

Preise bleiben anfällig

Die Preise erholten sich am Montag etwas, nachdem Trump am Wochenende auf Truth Social gepostet hatte, in dem er erklärte:

Am Dienstag fiel der dreimonatige Kupferkontrakt an der London Metal Exchange jedoch um mehr als 2%.

Im April dieses Jahres, während der jüngsten Eskalation der Spannungen zwischen den USA und China, erlebten die Kupferpreise einen vorübergehenden Rückgang von 16 %.

Sie fielen von rund 9.600 US-Dollar pro Tonne auf ein Jahrestief von rund 8.100 US-Dollar.

Eine Einigung zwischen zwei der größten Volkswirtschaften sei zwar wahrscheinlich, aber keineswegs garantiert, so Nguyen.

Am Kupfermarkt kam es am Montag zu einer verstärkten Straffung, die mit einer Preiserholung zusammenfiel.

Die Spotpreise schlossen mit einem Aufschlag von 224 US-Dollar pro Tonne gegenüber dem dreimonatigen LME-Future und markierten damit den zweithöchsten Stand seit Beginn der Datenerfassung im Jahr 1994, was laut Commerzbank auf eine Knappheit an physischem Material hindeutet.

Einfuhr und Produktion

Die LME-Lagerbestände sind nach einer Anstiegsphase seit Mitte Juni zuletzt leicht zurückgegangen.

Nguyen fügte hinzu:

Die chinesischen Handelsdaten boten nur wenige neue Erkenntnisse. Die Kupfererzimporte gingen zwar im Vergleich zum Vormonat zurück, blieben aber mit fast 2,6 Millionen Tonnen robust und übertrafen damit den diesjährigen Monatsdurchschnitt.

"Es gibt also (noch) keine Anzeichen für eine akute Verknappung von Rohstoffen", fügte Nguyen hinzu.

Der Rückgang der Kupfererzimporte seit dem Höchststand im April deutet laut Nguyen möglicherweise nicht auf eine Verknappung hin, sondern auf eine bewusste politische Entscheidung, den Ausbau der Metallproduktionskapazitäten zu verlangsamen.

Die chinesische Regierung arbeitet aktiv daran, Überkapazitäten, insbesondere im Rohstoffsektor, in den Griff zu bekommen.

Als Beleg dafür erklärte das Ministerium für Industrie und Informationstechnologie Ende September, dass die Produktion der Top 10 Nichteisenmetalle, einschließlich Kupfer, in diesem und im nächsten Jahr durchschnittlich nur um 1,5 % steigen dürfte.

Dies ist ein deutlicher Rückgang im Vergleich zu dem Wachstum von rund 5 % in den letzten zwei Jahren.

Nguyen sagte:

Nachfrage dürfte sinken

Gleichzeitig wird mit einem Nachfragerückgang gerechnet, der im Wesentlichen auf den Handelskonflikt zwischen den USA und China zurückzuführen ist.

Chinas Daten zum Handel mit raffiniertem Kupfer unterstützen diesen Trend.

In den ersten neun Monaten dieses Jahres gingen die Importe im Vergleich zum Vorjahr um rund 2 % zurück, während die Exporte zuletzt um 13 % gegenüber dem Vorjahr zulegten (Daten für September liegen noch nicht vor).

Der bemerkenswerte Anstieg der Exporte im Juni und Juli könnte auf die US-Kupferzölle zurückzuführen sein.

Chinesische Exporteure könnten laut Commerzbank von dem erheblichen Preisanstieg an der COMEX profitiert haben, der durch den Anstieg der US-Nachfrage vor der Einführung dieser Zölle ausgelöst wurde.

Nguyen merkte an: