Paramount setzt WBD unter Druck, ein Übernahmeangebot von 23,50 $ pro Aktie anzunehmen: Bericht

Paramount Skydance verschärft seine Verfolgung von Warner Bros. Discovery (WBD) und fordert den Vorstand des Unternehmens auf, sein Übernahmeangebot in Höhe von 23,50 US-Dollar pro Aktie zu akzeptieren, das den Aktionären einen höheren Wert bietet, berichtete CNBC unter Berufung auf Quellen.

Der Schritt erfolgt, da WBD eine Reihe strategischer Optionen prüft, darunter die Aufspaltung in zwei Unternehmen oder den Verkauf von Vermögenswerten, wobei ein formelles Update bis Mitte Dezember erwartet wird.

Paramount plädiert für eine Übernahme

Dem Bericht zufolge hat Paramount mehrere Briefe an den Vorstand von Warner Bros. Discovery geschickt, in denen es darlegt, warum sein Vorschlag ein besseres Ergebnis für die Aktionäre darstellt als eine geplante Unternehmenszerschlagung.

Kopien von zwei solcher Briefe, die von CNBC eingesehen wurden, deuten darauf hin, dass Paramount der Ansicht ist, dass sein Angebot im Vergleich zu jedem alternativen Restrukturierungsszenario einen "höheren Wert" bietet.

In einem Schreiben vom 13. Oktober hieß es, dass das Angebot von Paramount in Höhe von 23,50 $ pro Aktie – bestehend aus 80 % Bargeld und 20 % Eigenkapital – einen höheren Wert bietet als die internen Prognosen von WBD.

Das Angebot entspricht einem Aufschlag von 87 % auf den Schlusskurs von Warner Bros. Discovery von 12,54 US-Dollar am 10. September, dem Tag bevor Berichte über das Interesse von Paramount bekannt wurden.

Als Reaktion darauf leitete Warner Bros. Discovery eine "umfassende Überprüfung strategischer Alternativen" ein, die darauf abzielte, den Shareholder Value zu steigern.

Das Medienkonglomerat unter der Leitung von CEO David Zaslav wägt ab, ob es sich in zwei separate Unternehmen aufteilen soll - eine Streaming- und Studio-Einheit, Warner Bros., und eine globale Netzwerkabteilung, Discovery Global - oder das gesamte Geschäft oder einen Teil davon verkaufen soll.

Das Unternehmen hat bereits Pläne angekündigt, sich bis April 2026 durch eine steuerfreie Transaktion in die beiden Geschäftsbereiche aufzuteilen, was zukünftige Verkäufe einer oder beider Einheiten möglicherweise effizienter machen könnte.

Paramount erwägt ein feindliches Angebot

Warner Bros. Discovery hat Berichten zufolge bisher drei Übernahmeangebote von Paramount abgelehnt.

Während Paramount weiterhin offen für freundschaftliche Gespräche ist, deuten Quellen darauf hin, dass es ein feindliches Übernahmeangebot direkt an die Aktionäre verfolgen könnte, wenn sich der Vorstand von WBD weigert, sich zu engagieren.

Paramount hat sich geweigert, eine von WBD vorgeschlagene Geheimhaltungsvereinbarung zu unterzeichnen, die eine Stillhalteklausel enthält, die ein feindliches Angebot verhindert.

Der Schritt signalisiert, dass Paramount beabsichtigt, sich im Laufe der Verhandlungen alle Optionen offen zu halten.

Wenn sich Paramount für einen direkten Aktionärsappell entscheidet, plant das Unternehmen zu argumentieren, dass sein Angebot einen weitaus größeren unmittelbaren Wert bietet als die Aufspaltungsstrategie des Unternehmens, die selbst unter optimistischen Bedingungen weniger als 20 US-Dollar pro Aktie wert sein könnte.

Der Brief des Unternehmens vom 13. Oktober, der vom Vorsitzenden und CEO von Paramount Skydance, David Ellison, unterzeichnet wurde, stellte die Prognosen von WBD in Frage und stellte fest, dass selbst wenn Warner Bros. die Prognosen übertrifft und zu Disney-ähnlichen Multiplikatoren gehandelt wird, die implizite Bewertung immer noch hinter dem bargeldgestützten Angebot von Paramount zurückbleibt.

Potenzielle Käufer und regulatorische Landschaft

Comcast und Netflix haben ebenfalls Interesse an den Studio- und Streaming-Assets von WBD bekundet, wobei Comcast-Präsident Mike Cavanagh eine solche Akquisition als "Ergänzung" zum Portfolio von NBCUniversal bezeichnete.

Paramount argumentiert jedoch, dass die Übernahme des gesamten Unternehmens besser positioniert wäre, um die behördliche Genehmigung zu erhalten, und verweist auf positive Bemerkungen von Präsident Donald Trump über Ellison und seine Führung.

Trump hat den CEO von Comcast, Brian Roberts, öffentlich kritisiert und damit einen möglichen politischen Gegenwind für einen Comcast-Deal angedeutet.

Trotz dieser Entwicklungen stellen Analysten fest, dass die Stimmung der Aktionäre unsicher bleibt.

Discovery Global von WBD sieht sich mit starken Rückgängen bei Werbe- und Kabeleinnahmen konfrontiert, während Warner Bros. und HBO Max immer noch eine erhebliche Prämie verlangen könnten, wenn mehrere Bieter auftauchen.

Trotzdem ist das potenziell feindliche Angebot von Paramount alles andere als ein garantierter Erfolg.

Nur 20 % der WBD-Aktionäre mit einer Beteiligung von mindestens einem Jahr müssen eine außerordentliche Versammlung einberufen, um sich gegen einen solchen Schritt zu wehren, eine Hürde, die den Weg von Paramount zur Übernahme erschweren könnte.