Trotz des Rückgangs bleibt ING positiv gegenüber Gold; sieht einen Durchschnitt von 4.100 $/oz im 1. Quartal 2026

Es wird erwartet, dass das Abwärtspotenzial von Gold begrenzt sein wird und der Preis im letzten Quartal 2025 wahrscheinlich bei durchschnittlich 4.000 $ liegen wird, so die ING Group.

Die Bank geht außerdem davon aus, dass der Goldpreis im ersten Quartal 2026 voraussichtlich bei durchschnittlich 4.100 $ pro Unze liegen wird.

"Wir bleiben trotz des jüngsten Preisrückgangs positiv in Bezug auf unseren Goldausblick, wobei wichtige Unterstützungen, einschließlich der Nachfrage der Zentralbanken und sicherer Häfen, immer noch vorhanden sind", sagte Ewa Manthey, Rohstoffstrategin bei der ING Group, in einem Bericht.

Ausblick positiv

Trotz der jüngsten Entspannung der Handelsspannungen besteht nach wie vor eine erhebliche geopolitische Unsicherheit, die laut Manthey die Nachfrage nach sicheren Anlagen weiter anheizt.

Im Oktober erreichte Gold einen neuen Höchststand und übertraf 4.300 $ pro Unze, angetrieben von einem Ansturm des Interesses von Kleinanlegern.

Seitdem ist der Preis jedoch wieder unter 4.000 $ pro Unze gefallen. Dieser Rückgang ist auf Gewinnmitnahmen der Anleger, eine positivere Risikostimmung und unklare Anlegerstrategien während des anhaltenden Shutdowns der US-Regierung zurückzuführen.

Die Abhebungen aus goldgedeckten börsengehandelten Fonds fielen mit dem jüngsten Preisrückgang zusammen.

Der Ausblick von ING für Gold bleibt jedoch positiv. Die Bank rechnet für 2026 mit weiterem Aufwärtspotenzial, unterstützt durch günstigen makroökonomischen Rückenwind und die zugrunde liegenden Fundamentaldaten.

Trotz eines jüngsten Rückgangs sind die Goldpreise seit Jahresbeginn um über 50% gestiegen.

Wichtige Unterstützungsfaktoren wie die anhaltende Nachfrage nach Zentralbanken und sicheren Häfen sind nach wie vor vorhanden. Da die US-Notenbank die Zinssätze voraussichtlich weiter senken wird, wird mit einer Wiederaufnahme der ETF-Käufe gerechnet.

Zentralbanken setzen Käufe fort

Die Zentralbanken sind nach wie vor eine wichtige Quelle für die Nachfrage nach Gold.

Im dritten Quartal beschleunigten sich die Goldkäufe der Zentralbanken und kehrten damit den Trend der Verlangsamung der Käufe in den beiden vorangegangenen Quartalen um.

Sie erwarben im 3. Quartal schätzungsweise 220 Tonnen Gold, was einem Anstieg von 28 % gegenüber dem Gesamtquartal des zweiten Quartals entspricht und den Fünfjahresdurchschnitt um 6 % übertrifft, wie aus Daten des World Gold Council hervorgeht.

Im dritten Quartal war die Nationalbank von Kasachstan der größte Käufer von Gold.

Darüber hinaus tätigte die brasilianische Zentralbank ihre erste Goldakquisition seit 2021. Im Jahr 2025 ist Polen mit einem Volumen von 67 Tonnen der größte Goldkäufer.

Und die Zentralbanken sind immer noch hungrig nach mehr Gold.

Berichten zufolge erwägt die südkoreanische Zentralbank die Aufstockung ihrer Reserven um Gold, ein Schritt, der laut der ING Group die erste derartige Maßnahme seit 2013 wäre.

"Das größte Abwärtsrisiko für Gold mit Blick auf die Zukunft wäre, wenn die Zentralbanken beschließen würden, ihre Reserven zu verkaufen", sagte Manthey.

ETF-Bestände auf hohem Niveau

Die diesjährige Rekordrallye beim Gold wurde deutlich durch börsengehandelte Fonds (ETFs) unterstützt, wobei sich die Anlagenachfrage im dritten Quartal beschleunigte.

Die Zuflüsse in goldgedeckte ETFs erreichten im letzten Quartal ein Rekordhoch. Die Anleger in diesen ETFs fügten 222 Tonnen Gold hinzu, was die globalen Bestände in die Nähe des Allzeithochs vom November 2020 brachte.

"Trotz der jüngsten Rücknahmen gehen wir davon aus, dass die ETF-Käufe wieder aufgenommen werden, da die US-Notenbank die Zinssätze wahrscheinlich weiter senken wird", fügte Manthey hinzu.

Zinshändler ordnen einer Zinssenkung im Dezember eine Wahrscheinlichkeit von über 70 % zu.

Manthey ist jedoch der Ansicht, dass ein erheblicher Marktabschwung ein wesentliches Abwärtsrisiko für die Preise darstellt und die Anleger möglicherweise dazu zwingen könnte, ihre Goldbestände für die notwendigen Barmittel zu liquidieren.