Gegenwind und Rückenwind

Laut FactSet haben über 90 % der SandP 500-Konstituenten ihre Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlicht.

Von diesen haben 82 % die Konsensprognosen für den Gewinn pro Aktie übertroffen, während 77 % die Umsatzerwartungen übertroffen haben.

Das ist nicht allzu schäbig. Da Analysten ihre Prognosen jedoch in der Regel zurückhalten, wenn die betreffende Berichtssaison näher rückt, erzählt dies nicht die ganze Geschichte.

Dennoch berichtete FactSet weiter, dass die Wachstumsrate der gemischten Gewinne für den SandP 500 im 3. Quartal im Vergleich zum Vorjahr bisher 13,1 % betrug.

Sollte dies für den Rest der Berichtssaison so bleiben, wäre dies das vierte Quartal in Folge mit einem zweistelligen Gewinnwachstum für den SandP.

Das ist beeindruckend. Natürlich kommt es jetzt darauf an, wie sich das vierte Quartal entwickelt und wie die Prognose für das erste Quartal 2026 aussieht.

Die Berichtssaison neigt sich zwar dem Ende zu, aber der Markt hört nie auf, zu berechnen, neu zu bewerten und Prognosen zu erstellen.

Wie sich Anleger heute insgesamt für einen Kauf oder Verkauf entscheiden, hängt davon ab, wie sie die Zukunft sehen.

So wie die Dinge stehen, obwohl die Dinge nie stillstehen, haben sich die Gewinne des dritten Quartals als großer Rückenwind für den US-Aktienmarkt erwiesen.

Und dieser Rückenwind hat auch dazu beigetragen, dass der asiatisch-pazifische Raum, Europa und sogar der britische FTSE 100 auf Allzeithochs gestiegen sind.

Es gibt auch andere Rückenwinde. Das Handelsabkommen zwischen den USA und China, das von Präsident Trump viel gepriesen wurde, aber sehr wenig brachte, ist im Rückspiegel. Es gibt keinen Gegenwind mehr.

Die größte Sorge, Chinas Beschränkungen für den Export von Seltenen Erden und kritischen Mineralien, sind verschwunden, möglicherweise für die nächsten zwölf Monate.

Die Aktienkurse mögen die Zukunft einpreisen, aber sie blicken nicht so weit in die Zukunft.

Im Moment ist das, was ein Problem war, kein Thema mehr. Hinzu kommt, dass der Shutdown der US-Regierung, offiziell der längste in der Geschichte, zu Ende zu gehen scheint.

Die Erfahrung der Vergangenheit zeigt, dass sich die Anleger nicht für Shutdowns interessieren.

Und da es nun so aussieht, als sei eine Einigung erzielt worden, verschwindet wieder ein Gegenwind.

Dieser Shutdown war ein Ärgernis, da er zur Verschiebung oder sogar Absage einiger wichtiger Datenveröffentlichungen führte, vor allem derjenigen, die die Inflation und den Zustand des Arbeitsmarktes messen.

Dies bedeutete, dass die US-Notenbank zu ihrer geldpolitischen Sitzung Ende Oktober den größten Teil der Daten eines Monats verpasste, einschließlich der Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft.

Angesichts der Tatsache, dass diese Datenreihe sowohl im Juli als auch im August deutlich unter den Markterwartungen lag, war es nicht überraschend, dass sich die Fed im Rahmen ihres Doppelmandats auf die "Maximierung der Beschäftigung" konzentrierte und sich von der Gewährleistung der "Preisstabilität" oder der Eindämmung der Inflation abwandte.

Diese Schwerpunktverlagerung führte dazu, dass die Märkte zwei Zinssenkungen um 25 Basispunkte vor Jahresende einpreisten, eine im Oktober, zusammen mit einer zweiten im Dezember.

Der damalige Fed-Vorsitzende Jerome Powell überraschte die Anleger, als er in seiner Pressekonferenz nach der Zinssenkung im Oktober sagte, dass eine weitere Senkung im Dezember keineswegs eine ausgemachte Sache sei.

Aktien wurden stark abverkauft, da die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung vor Jahresende von 95 % auf 65 % stieg, was dem aktuellen Stand entspricht.

Ein bisschen Gegenwind, sollte man meinen. Aber nicht wirklich. Denn dies ist ein Bullenmarkt, in dem sich selbst schlechte Nachrichten in gute Nachrichten verwandeln, wenn man sie auf die richtige Art und Weise betrachtet.

Schließlich wird selbst die Aussicht auf eine Menge verwirrender Wirtschaftsdaten nach dem Ende des Shutdowns weitgehend ignoriert.

Wenn die Daten gut sind, gibt es keinen Grund zur Sorge, und die Anleger können einfach weiter kaufen.

Und wenn es schlecht ist, können sich die Anleger auf eine lockerere Geldpolitik freuen.

Powell mag gesagt haben, dass eine Zinssenkung im Dezember keine ausgemachte Sache sei, aber wenn die Daten schlecht sind, wird es passieren.

In der Zwischenzeit gab es einen kleinen Schluckauf im Tech-Bereich.

Die Lieblinge der Aktienmärkte, Nvidia und Palantir, mussten eine Pleite hinnehmen, nachdem Michael Burry, der die Immobilienkrise vorhergesehen hatte, die die Große Finanzkrise von 2008/09 auslöste, bekannt gab, dass er große Short-Positionen in beiden Aktien hatte.

Plötzlich tauchten Risse im Handel mit künstlicher allgemeiner Intelligenz auf.

Dies wurde nicht einfacher, nachdem die japanische SoftBank bekannt gab, dass sie ihre Nvidia-Position liquidiert hat. Spielende? Weit davon entfernt.

Wie jeder weiß, war Herr Burry sehr früh, als er sich für die Immobilienpleite positionierte.

Und zu früh zu sein, ist wie falsch zu liegen. Und SoftBank verkaufte sich nur von Nvidia, um seine Position in OpenAI, dem Eigentümer von ChatGPT, zu erhöhen.

Aus Gegenwind wird Rückenwind und die Rallye geht weiter. Bis es das nicht mehr tut, natürlich.

(David Morrison ist Senior Market Analyst bei Trade Nation. Die Ansichten sind seine eigenen.)