Nvidia-Aktie: Warum hat Morgan Stanley sein Kursziel vor den Ergebnissen angehoben?

Morgan Stanley hat gerade seine bullische Wette auf Nvidia verdoppelt und sein Kursziel nur wenige Tage vor dem wichtigen Gewinnbericht des Chipriesen am 19. November von 210 $ auf 220 $ angehoben .

Das Timing ist absichtlich gewählt, da der Top-Halbleiteranalyst der Wall Street, Joseph Moore, signalisiert, dass der Markt einen wichtigen Wendepunkt im Geschäft von Nvidia übersehen hat.

Moores aktualisiertes Bullenszenario beruht auf drei Säulen: der Beschleunigung der Blackwell-Nachfrage, einem saubereren Angebotsbild und dem, was er als "konvexe Gewinnhebelwirkung" bezeichnet, im Wesentlichen einem Gewinnwachstum, das sich schneller beschleunigt als das Umsatzwachstum, wenn sich die betriebliche Effizienz verbessert.

Die Heraufstufung erfolgt, da die Anleger befürchten, dass die Bewertungen zu hoch geworden sind und Tech-Aktien durch Enttäuschungen bei den Zinssenkungen mit Gegenwind konfrontiert sind.

Die Blackwell-Rampe ist schneller als erwartet

Die Bullenthese von Morgan Stanley beruht auf internen Überprüfungen, die eine Materialbeschleunigung im KI-Chip-Geschäft von Nvidia aufzeigen.

Die Blackwell-Architektur, die eine 40-fache Leistungssteigerung gegenüber ihrem Vorgänger Hopper bietet, entwickelt sich schneller als vom Konsens erwartet.

Moore erklärte ausdrücklich, dass er "das stärkste Ergebnis, das wir in den letzten Quartalen gesehen haben", erwartet, wenn Nvidia diese Woche die Ergebnisse für das 3. Quartal veröffentlicht.

Analystenprognosen gehen von einem Umsatz von rund 54,8 Mrd. $ im 3. Quartal aus, aber Moores Kommentar deutet darauf hin, dass die tatsächlichen Zahlen positiv überraschen könnten.

Noch wichtiger ist, dass die Prognose für das 4. Quartal voraussichtlich bei rund 61 Mrd. $ liegen wird, und Morgan Stanley glaubt, dass sich selbst dies als konservativ erweisen könnte, wenn sich die Einführung von Blackwell weiter beschleunigt.

Auch die Lieferkette verbessert sich. Zu Beginn des Jahres stellten die fortschrittlichen Packaging-Kapazitäten bei TSMC und der High-Bandwidth Memory (HBM) von SK Hynix massive Engpässe dar.

Morgan Stanley geht davon aus, dass diese Beschränkungen gelockert werden, was bedeutet, dass Nvidia nun die aufgestaute Nachfrage in tatsächliche Lieferungen umwandeln kann.

Wenn Sie Kunden (Hyperscaler, Großkunden, Regierungen) haben, die verzweifelt nach Chips suchen, und das Angebot schließlich die Nachfrage einholt, wird die Mathematik für die Einnahmen explosiv.

Besonders auffällig ist Moores Einblick in die zukünftige Nachfrage. Er hob "sehr starke" Signale für Nvidias kommende Rubin-Plattform hervor, die 2026 auf den Markt kommt und 3,3-mal schneller als Blackwell sein könnte.

Diese Vorwärtsdynamik deutet darauf hin, dass Nvidia nach dem Blackwell-Höhepunkt nicht vor einer Klippe stehen wird. KI-Kunden in Unternehmen binden langfristige Kapazitäten und schaffen so eine mehrjährige Einnahmequelle, die die hohe Bewertung rechtfertigt.

Die Bewertung ist gerechtfertigt, wenn die Ausführung fortgesetzt wird

Kritiker argumentieren, dass Nvidia überteuert ist und mit dem etwa 30-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt wird, was selbst für eine Wachstumsaktie teuer ist.

Das Kursziel von Morgan Stanley von 220 $ impliziert nur ein Aufwärtspotenzial von 15-20% gegenüber dem aktuellen Niveau, was für einen Halbleiter-Bullenfall zahm erscheint.

Die Logik des Unternehmens ist jedoch, dass der Multiplikator hoch bleibt, sobald die Märkte die Größe und das Rentabilitätspotenzial von Blackwell verdaut haben.

Moore setzt im Wesentlichen darauf, dass Anleger, die aufgrund von Bewertungsbedenken verkauft haben, diese Entscheidung bereuen werden, sobald sie das Ausmaß der Gewinne in Q3-Q4 sehen.

Der Anstieg auf 220 US-Dollar spiegelt auch die Zuversicht wider, die Nvidia nicht verpassen wird. Wenn das Unternehmen ins Straucheln gerät, sei es aufgrund von Prognosen, Lieferengpässen oder einer nachlassenden Nachfrage aus China, könnte die Aktie schnell einbrechen.

Aber das Analystenteam von Morgan Stanley hat die Quellen "überprüft" und ist überzeugt, dass sich die Fundamentaldaten beschleunigen und nicht verlangsamen.

In einem Markt, der sich Sorgen über einen KI-Hype und schwindende Renditen von KI-Investitionen macht, sticht diese Überzeugung hervor.

Mit der Anhebung des Kursziels vor Gewinn setzt Morgan Stanley seine Glaubwürdigkeit aufs Spiel. Die Botschaft ist klar: Das nächste Kapitel von Nvidia fängt gerade erst an, und der 19. November wird es beweisen.