Ein falkenhafter Schnitt, ein geteiltes Haus und ein Fed-Stuhl auf geliehener Zeit

'Tempus fugit', wie wir bei Ladenschluss in meinem örtlichen Wetherspoons rufen.

Wir sind schon mehr als ein Viertel durch den Dezember und fahren mit voller Geschwindigkeit gegen Jahresende.

Wo ist die Zeit geblieben? Die Federal Reserve hat gerade ihre letzte Sitzung 2025 abgehalten und die Zinsen wie erwartet um 25 Basispunkte gesenkt.

Vor der Entscheidung forderten Analysten eine 'falkenhafte Kürzung', und genau das wurde geliefert.

Der 'Dot Plot' des FOMC (Teil der vierteljährlichen Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen) hatte eine mediane Prognose von nur einer Viertelpunkt-Kürzung im nächsten Jahr, wahrscheinlich in der ersten Hälfte.

Aber es gab eine große Streuung über die Punkte.

Von den neunzehn FOMC-Mitgliedern erwartet eines sechs Senkungen im nächsten Jahr (was den Fed Funds-Zinssatz von derzeit auf 2,00–2,25 % senken würde, deutlich unter den Inflationsprognosen), während am anderen Ende drei Mitglieder eine Zinserhöhung sehen.

Laut dem FedWatch-Tool der CME sieht das "echte Geld" ein, vielleicht zwei Reduktionen, was im Wesentlichen mit der Fed selbst übereinstimmt.

Jetzt haben wir noch zwölf Monate vor uns, bevor wir wissen, wie genau sich diese Vorhersage als wahrnehmbar herausstellt.

Der aktuelle Zinssenkungszyklus der Fed begann bereits im September 2024, als sie die meisten überraschte, indem sie eine Senkung von 0,50 % ankündigte.

Das war doppelt so hoch wie die Prognosen und etwas umstritten, da es nur zwei Monate vor der Präsidentschaftswahl stattfand.

Die Fed nahm vor Jahresende zwei weitere Viertelpunktkürzungen vor, bevor sie bis September auf Eis gelegt wurde und die möglichen inflationären Auswirkungen der Zölle verantwortlich machte.

Das erregte den Zorn von Präsident Trump, der der Meinung war, die US-Zentralbank habe die Geldpolitik politisiert, und er könnte einen Punkt haben.

Insgesamt wurden die Zinsen im vergangenen Jahr um 100 Basispunkte gesenkt und 2025 weitere um fünfundsiebzig Punkte, also insgesamt 175 Punkte, womit der Fed Funds Zinsbereich auf 3,50–3,75 % sank – der niedrigste Wert seit über drei Jahren.

All dieser geldpolitische Stimulus war ein ziemlich starker Rückenwind für Risikoaktiva, die angesichts der gestrigen Prognose künftig stark an Kraft verlieren werden. Trotzdem zeigt die FOMC-Stimmenaufteilung wenig Bereitschaft, die Zinsen zu erhöhen, was ein Segen ist.

Auch der Rest der FOMC-Zusammenfassung war recht optimistisch. Die Mitglieder haben ihren Wachstumsausblick für das nächste Jahr verbessert.

Sie erwarten nun ein BIP-Wachstum von 2,3 %, gegenüber 1,8 % im September.

Die Inflation (gemessen am Kern-PCE) wird voraussichtlich bis Ende 2026 auf 2,5 % abschwächen, was unter dem aktuellen Wert von 2,8 % annualisiert ist und unter der Prognose von 2,6 % im September liegt. Es wird weiterhin erwartet, dass sie das Ziel der Fed von 2 % im Jahr 2028 erreicht.

Unterdessen wird prognostiziert, dass die Arbeitslosigkeit konstant bei 4,4 % bleibt, was historisch niedrig bleibt.

Alles in allem sind das eine ziemlich solide Prognose, die ausreichend ausreichten, um Risikoanlagen steigen zu lassen und den US-Dollar fallen zu lassen.

In seiner anschließenden Pressekonferenz sagte Vorsitzender Jerome Powell, dass die Fed nun im 'Abwarten und Sehen'-Modus sei, ebenso wie Herr Powell selbst.

Seine zweite Amtszeit als Vorsitzender endet im Mai, doch seit der Amtseinführung von Präsident Trump im Januar kursieren Spekulationen über die Identität seines Nachfolgers.

Herr Trump hat gesagt, er habe sich für seinen bevorzugten Kandidaten entschieden, und Finanzminister Scott Bessent hat angedeutet, dass dies noch vor Weihnachten bekannt gegeben werden könnte.

Kevin Hassett, der derzeitige Direktor des National Economic Council, gilt als sicherer Kandidat.

Er ist ein bekannter Trump-Anhänger und eine bekannte Taube.

Aber Kevin Warsh kann auch nicht ausgeschlossen werden. Er war Mitglied des Board of Governors der Federal Reserve und ist Republikaner.

Er ist außerdem ein gutaussehender Kerl, was ihm in Präsident Trumps Augen einen Vorteil gegenüber Herrn Hassett verschaffen könnte. Lasst uns die Verwaltung schön halten.

Was bedeutet das alles? Nun, bei der Fed schleicht sich Unsicherheit ein, und es gibt Hinweise auf eine wachsende Vielfalt der geäußerten Meinungen.

Es fühlt sich auch so an, als ob die Regel des Vorsitzenden nicht mehr so absolut sein wird wie früher.

Das sind keine schlechten Dinge. Es ist an der Zeit, dass die Fed einen kleinen Umbruch erlebt. Doch sobald sein Nachfolger benannt ist, wird Jerome Powells Leben deutlich schwerer.

Es wird faktisch zwei Fed-Vorsitzende für die nächsten fünf Monate geben, und beide werden intensiv unter die Lupe genommen.

Meinungsverschiedenheiten werden hervorgehoben. Und das hat das Potenzial, die Entscheidungsfindung negativ zu beeinflussen.

(David Morrison ist Senior Market Analyst bei Trade Nation. Ansichten sind seine eigenen.)