Asiens Ölabhängigkeit setzt die indische Rupie unter Druck, sagt ING

Asiens starke Abhängigkeit vom Öl aus dem Nahen Osten erweist sich laut ING Group als erhebliche wirtschaftliche Verwundbarkeit und macht die Region anfällig für lang andauernde Versorgungsunterbrechungen.

Obwohl die aktuellen Inflationsrisiken im Wesentlichen begrenzt sind, dürfte die Aussicht auf höhere Energieimportkosten die Handelsbilanzen schwächen und Währungen wie den philippinischen Peso (PHP), den thailändischen Baht (THB), die indische Rupie (INR) und den südkoreanischen Won (KRW) stärker unter Druck setzen, heißt es in dem Bericht.

Kurzfristig scheint Asien in der Lage zu sein, den jüngsten Ölpreissprung zu bewältigen.

Das liegt daran, dass die Inflation in den meisten Teilen der Region von vergleichsweise niedrigen Ausgangsniveaus begann und weitgehend unter Kontrolle gehalten wurde.

„Aber die eigentliche Frage ist, wie hoch und wie lange die Preise erhöht bleiben – denn das wird letztlich das wirtschaftliche Ergebnis bestimmen“, sagte Deepali Bhargava, regionale Leiterin für Research Asien-Pazifik bei ING Group, in dem Bericht.

Die meisten großen asiatischen Volkswirtschaften, mit Ausnahme von Malaysia und Australien, sind stark von importierter Energie abhängig und verzeichnen durchgängig Handelsdefizite bei Öl und Gas.

Diese Verwundbarkeit macht sie anfällig für weltweite Preissprünge.

Die anhaltenden Auswirkungen persistierend hoher Preise werden von drei Schlüsselfaktoren bestimmt.

Starke Abhängigkeit von Öl aus dem Nahen Osten

Der Persische Golf ist die Herkunft eines Großteils von Asiens Rohöl.

Länder wie Japan und die Philippinen sind in hohem Maße abhängig und beziehen fast 90% ihres Öls aus der Region.

China und Indien sind ebenfalls stark abhängig und importieren etwa 38% bzw. 46% ihres Öls aus dieser Quelle.

Jede Unterbrechung in der wichtigen Schifffahrtsstraße Straße von Hormus könnte die Versorgung einschränken, potenziell zu Engpässen führen, die den Geschäftsbetrieb behindern und den Fertigungssektor Asiens belasten würden, sagte Bhargava.

„Selbst ohne physische Unterbrechung der Versorgung verschlechtern höhere globale Ölpreise die Handelsbilanzen und erhöhen den Inflationsdruck“, fügte Bhargava hinzu.

Thailand, Südkorea, Vietnam, Taiwan und die Philippinen sind besonders anfällig für steigende Ölpreise; ein Anstieg um 10% könnte ihre Leistungsbilanzen um 40–60 Basispunkte verschlechtern, zeigten ING-Berechnungen.

Anhaltende Preissteigerungen würden diese Defizite vertiefen. Australien, der einzige große Öl- und Gasexporteur der Region, würde davon profitieren.

Höhere Ölimportkosten sind nicht das einzige Problem; auch das Exportwachstum Asiens könnte darunter leiden.

Da sich asiatische Exporteure wegen steigender Zölle zunehmend von den USA abwandten, wurde der Nahe Osten zu einem wichtigen alternativen Wachstumsmarkt, der nun gefährdet ist.

„Indien ist am stärksten exponiert gegenüber durch den Nahen Osten getriebener Exportnachfrage, gefolgt von China. Jede anhaltende Störung in der Region birgt das Risiko, diesen neuen Exportkanal zu verlangsamen, gerade als er an Schwung gewann“, stellte Bhargava fest.

Asiatische Währungen dürften unter Druck geraten

Die Devisenmärkte (FX) reagieren sehr sensibel auf Ölpreisschwankungen, selbst wenn diese nur kurz sind.

Ein bemerkenswertes Beispiel ist der Ölpreissprung im Juni 2025, der weniger als zwei Wochen dauerte, aber Berichten zufolge zu einer deutlichen Abwertung (etwa 1,5–3%) beim PHP, KRW, THB und dem japanischen Yen (JPY) führte.

Das zeigt, dass selbst ein kurzzeitiger Kostenanstieg bei Öl einen überproportional großen Effekt haben kann, so Bhargava.

„Während die Inflation damals kaum reagierte, weil der Konflikt so kurz war, wäre eine längere Phase erhöhter Ölpreise eine ganz andere Situation.“

Ein anhaltender Konflikt kombiniert mit fortgesetzter Währungsabwertung würde vermutlich die Inflationsdrucke in der gesamten Region verstärken.

Angesichts Asiens erheblicher Abhängigkeit von importierter Energie sind Währungen wie die indische Rupie, der thailändische Baht, der philippinische Peso und der südkoreanische Won besonders anfällig für Ölpreisschwankungen und anhaltende Verschlechterungen der Handelsbilanzen.

Starke Inflationsübertragungen möglich, fiskalische Puffer können jedoch helfen

Höhere Ölpreise können die Gesamtinflation in den Schwellenländern Asiens rasch ansteigen lassen, weil Energie einen relativ großen Anteil am Warenkorb der Verbraucherpreisindizes ausmacht.

Dieser Effekt wird oft verstärkt, da höhere Kraftstoffkosten anschließend zu steigenden Lebensmittelpreisen beitragen.

Da Nahrungsmittel in den Warenkörben des Verbraucherpreisindex (VPI) in Schwellenasien 25–45% ausmachen, sind bestimmte Volkswirtschaften besonders anfällig für externe Schocks.

Insbesondere Länder wie Indien und die Philippinen sind besonders verwundbar, wo ein Anstieg der Ölpreise um 10% die Inflation um bis zu 0,4 Prozentpunkte erhöhen könnte.

„Das Ausmaß ist jedoch keineswegs einheitlich in der Region. Mehrere Volkswirtschaften wie Indonesien, Thailand und Indien sind weiterhin teilweise durch Kraftstoffsubventionen oder regulierte Preise geschützt, was die direkte Übertragung von globalen Ölmarktpreisen dämpft“, sagte Bhargava.

„In unserem Basisszenario stieg die Inflation in Asien zwar, blieb aber größtenteils innerhalb der Zielbereiche der meisten Zentralbanken.“

Die Kombination eines anhaltenden Preisschocks dieser Größenordnung und einer Währungsabwertung könnte die Inflation auf den Philippinen beispielsweise an das obere Ende des 2–4%-Ziels der Bangko Sentral ng Pilipinas treiben.

Dieser erhöhte Inflationsdruck erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass die Zentralbank die derzeitigen Zinsen beibehält, statt weitere Zinssenkungen vorzunehmen.

Länder wie Indonesien und Indien, die von Treibstoffsubventionen profitieren, sollten weiterhin etwas Spielraum für Lockerungen behalten, wenngleich die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinssenkungen geringer wäre.