Steht eine globale Energiekrise wegen einer Blockade der Straße von Hormus bevor?

Raketen fliegen über Kontinente, Öltanker stehen still, und die Versicherungskosten schießen in die Höhe.

Weltweit stellt man sich dieselbe Frage: Treten wir in eine neue globale Energiekrise ein?

Der Konflikt zwischen Iran, den Vereinigten Staaten und Israel hat die Energiemärkte von Asien bis Europa erschüttert.

Die Ölpreise sind gestiegen, die Gaspreise in Europa sind gesprungen, und wichtige Handelsrouten – die einen großen Anteil an den weltweiten Treibstoffen transportieren – sind plötzlich gefährlich geworden.

Der kritischste Energie-Engpass der Welt

Jeder größere Energieschock hat ein geografisches Epizentrum, und dieses Mal ist es die Straße von Hormus.

Dieser schmale Wasserweg verbindet den Persischen Golf mit den Weltmärkten und transportiert rund ein Fünftel des weltweiten Öls und etwa 20 % der globalen LNG-Lieferungen – fast 20 Millionen Barrel Rohöl pro Tag.

Als die Schiffsversicherung plötzlich von etwa 200.000 $ pro Fahrt auf nahe 1 Mio. $ sprang, zogen sich Tankerbetreiber zurück.

Mehrere Schiffe wurden in der Nähe der Straße getroffen, und Schiffsversicherer zogen ihre Deckung zurück. Der Verkehr verlangsamte sich deutlich.

Die Energiemärkte reagierten sofort. Brent-Rohöl stieg auf rund 80 $ pro Barrel.

Die europäischen Gaspreise stiegen in wenigen Tagen um mehr als 50 %, nachdem die LNG-Versorgungsängste zunahmen und die Produktion in Katar nach regionalen Streiks vorübergehend gestoppt wurde.

Für die Energiemärkte geht es nicht um Öl, das nicht mehr existiert. Das Problem ist Öl, das sich nicht bewegen kann.

Warum sind die Preise noch nicht explodiert?

Trotz des Krieges liegen die Ölpreise weit unter den Krisenniveaus der jüngeren Vergangenheit.

Als die russische Invasion der Ukraine 2022 Europas Energierschock auslöste, stieg Brent-Rohöl über 130 $ pro Barrel.

Heute notiert es nahe 80 $.

Ein Teil der Erklärung liegt darin, wie der Markt aussah, bevor der Konflikt begann.

Das Ölangebot war vergleichsweise komfortabel. Einige Händler erwarteten in diesem Jahr sogar ein leichtes Überangebot.

Große Mengen iranischen und russischen Rohöls lagen in schwimmenden Lagerbeständen auf Tankern.

Diese Barrel bieten jetzt eine Pufferwirkung.

Ein weiterer stabilisierender Faktor sind Notfallreserven. Nach der Ölkrise von 1973 bauten Länder strategische Erdölreserven auf, koordiniert durch die International Energy Agency.

Mitgliedstaaten sind verpflichtet, etwa 90 Tage an Notvorräten zu halten.

Solche Puffer gab es bei früheren Krisen nicht.

Die Energiemärkte selbst sehen heute auch ganz anders aus als in den 1970er-Jahren.

Früher erzeugte Öl etwa ein Viertel des weltweiten Stroms. Heute macht es weniger als drei Prozent aus.

Strom hängt heute von einem Mix aus Gas, Kernenergie, erneuerbaren Energien und Kohle ab.

Ölschocks sind weiterhin bedeutsam. Sie schlagen sich jedoch nicht mehr in gleicher Weise im System nieder.

Die eigentliche Gefahr: Störungen im Schiffsverkehr

Das zentrale Risiko ist nicht ein Mangel an Ölfeldern. Es ist eine Blockade im Transportsystem.

Produzenten im Persischen Golf sind auf die Straße von Hormus angewiesen, um Rohöl zu exportieren. Wenn Tanker nicht mehr fahren, staut sich Öl schnell an. Einige Länder haben nicht genug Lagerkapazität und müssen die Produktion drosseln.

Der Irak hat die Förderung bereits um rund 1,5 Millionen Barrel pro Tag reduziert, weil er nicht verkaufbares Rohöl nicht lagern kann. Wenn die Verschiffungen blockiert bleiben, könnten ähnliche Kürzungen sich unter den Golf-Exporteuren ausbreiten.

Die Folgen würden sich schnell durch die Kraftstoffmärkte bewegen.

Preise für Benzin, Diesel und Flugbenzin reagieren in der Regel schneller als Rohöl selbst, weil Raffinerien und Vertriebsunternehmen unmittelbar mit Lieferengpässen konfrontiert sind.

Verbraucher kaufen selten Rohöl. Sie kaufen raffinierte Produkte. Wenn diese stark steigen, folgt die Inflation.

Welche Länder sind am stärksten betroffen?

Energieschocks treffen selten alle Volkswirtschaften gleich. Die Exponierung hängt von der Importabhängigkeit und der Herkunft dieser Importe ab.

Asiatische Industrieländer stehen an vorderster Front. China ist der weltweit größte Ölimporteur und ist stark auf Lieferungen aus dem Nahen Osten angewiesen.

Indien importiert etwa 5 Millionen Barrel pro Tag, einen Großteil davon von Golfproduzenten wie Saudi-Arabien, Irak und den Vereinigten Arabischen Emiraten.

Indien hat bereits um vorübergehende Erleichterungen bei Sanktionsregeln gebeten, um nach Versorgungsunterbrechungen zusätzliches russisches Rohöl importieren zu können, damit Raffinerien weiterarbeiten.

Japan und Südkorea sind ähnlich exponiert. Beide importieren nahezu alle ihre fossilen Brennstoffe und sind stark auf Lieferungen angewiesen, die durch Hormus passieren.

Europa liegt eine Stufe weiter vom unmittelbaren Schock entfernt, bleibt aber über die Gasmärkte verletzlich. Der Kontinent ersetzte nach dem Ukraine‑Krieg einen Großteil seines russischen Pipeline-Gases durch LNG. Ladungen aus Katar und den Vereinigten Staaten füllen nun diese Lücke.

Der Wettbewerb mit Asien ist bereits sichtbar. Ein LNG-Tanker, der ursprünglich nach Frankreich unterwegs war, änderte mitten auf der Fahrt den Kurs und fuhr nach Asien, wo Käufer bereit waren, mehr zu zahlen.

Auch die europäischen Speicherstände waren beim Ausbruch des Konflikts ungewöhnlich niedrig. Das Wiederauffüllen der Reserven vor dem nächsten Winter könnte teuer werden, falls die Preise erhöht bleiben.

Schwellenländer spüren den Druck

Die Auswirkungen reichen über große Energieimportländer hinaus.

In Ägypten bedroht der Krieg die Einnahmen aus dem Suezkanal, eine wichtige Devisenquelle. Einige Reedereien meiden die Region inzwischen ganz und umfahren Afrika über das Kap der Guten Hoffnung.

Das ägyptische Pfund fiel kürzlich auf ein Achtmonats-Tief, als sich Kapitalflüsse umkehrten.

Unterdessen steht Kuba vor einer anderen Art von Energieschock. Treibstoffknappheiten infolge von Lieferunterbrechungen und Sanktionen führten zu Rationierungen, Verkehrseinstellungen und weit verbreiteten Stromausfällen.

Diese Volkswirtschaften verfügen nicht über die finanziellen Puffer, die größeren Importeuren zur Verfügung stehen.

Selbst moderate Energiepreissteigerungen können rasch in Währungsinstabilität und Inflation übergehen.

Wann eine globale Energiekrise real wird

Die Geschichte zeigt, dass Energieschocks selten aus einem einzelnen Ereignis entstehen. Die Ölschocks der 1970er kombinierten geopolitische Spannungen mit strukturellen Angebotsengpässen.

Die Krise 2022 folgte auf jahrelange Unterinvestitionen in die Energieinfrastruktur sowie auf Störungen in der Kern- und Wasserkraftproduktion in Europa.

Die Bedingungen heute sind anders.

Das Ölangebot bleibt ausreichend. Die Kohlepreise haben sich kaum bewegt. Die Strommärkte zeigen wenig Anzeichen von Panik. Nordamerikanisches Erdgas ist weiterhin reichlich vorhanden.

Der eigentliche Kipppunkt liegt in der Straße von Hormus.

Wenn der Tankerverkehr wiederaufgenommen wird, dürfte die derzeitige Störung voraussichtlich beherrschbar bleiben.

Bleibt die Wasserstraße jedoch wochen- oder monatelang geschlossen, könnte der Weltmarkt bis zu 20 Millionen Barrel pro Tag an Versorgung verlieren.

In diesem Fall würde der Ausdruck "globale Energiekrise" nicht länger hypothetisch klingen.