Globale Anleihen auf stärkstem Monatsverlust seit Jahren – Krieg treibt Renditen

Die globalen Staatsanleihenmärkte steuern auf ihren stärksten Monatsrückgang seit Jahren zu.

Die Entwicklung erfolgt, da der anhaltende Konflikt im Nahen Osten die Ölpreise in die Höhe treibt und die Sorgen über Inflation und eine Abschwächung des Wachstums neu entfacht.

Im März sind die Renditen in den wichtigsten Volkswirtschaften stark gestiegen, was eine schnelle Neubewertung der Zinserwartungen und einen breiten Rückzug aus festverzinslichen Anlagen widerspiegelt.

Renditen legen in den wichtigsten Volkswirtschaften deutlich zu

In den USA steht die zweijährige Treasury-Rendite diesen Monat vor einem Anstieg um etwa 50 Basispunkte – ihr größter Zuwachs seit Oktober 2024 – während die zehnjährige Rendite um rund 44 Basispunkte auf etwa 4,39 % kletterte.

Europa verzeichnet noch ausgeprägtere Bewegungen. Die zweijährige Gilt-Rendite des Vereinigten Königreichs ist um 98 Basispunkte gestiegen und verzeichnet damit den größten Monatsanstieg seit den Marktverwerfungen 2022 unter der damaligen Premierministerin Liz Truss.

Die zehnjährige Gilt-Rendite ist um 77 Basispunkte gestiegen.

Auch deutsche und italienische Anleihen wurden deutlich verkauft.

Die zweijährige Rendite Deutschlands ist um 69 Basispunkte gestiegen, während die zehnjährige Rendite letzte Woche mit 3,13 % ein 15-Jahres-Hoch erreichte.

Italiens zweijährige und zehnjährige Renditen sind um 85 bzw. 78 Basispunkte gestiegen.

Ölpreisanstieg lenkt Fokus auf Wachstumsrisiken

Der Anleihenabverkauf wurde weitgehend durch den starken Anstieg der Energiepreise angetrieben.

Öl ist von etwa 70 USD Ende Februar auf über 100 USD je Barrel gestiegen und verzeichnet damit den prozentual größten Monatsanstieg seit Jahrzehnten.

Während sich die anfängliche Reaktion auf Inflationsrisiken konzentrierte, sagen Analysten, dass die Märkte nun zunehmend den potenziellen Schaden für das Wirtschaftswachstum in den Blick nehmen.

Der Renditesprung spiegelt eine bedeutende Neuausrichtung der geldpolitischen Erwartungen wider.

Die Märkte haben weitgehend frühere Prognosen für Zinssenkungen durch die Federal Reserve in diesem Jahr aufgegeben.

In Europa erwarten Anleger nun, dass die Europäische Zentralbank und die Bank of England 2026 zwei bis drei Zinserhöhungen vornehmen – eine deutliche Kehrtwende gegenüber früheren Erwartungen an Lockerungen.

Asien weicht ab, China sticht hervor

Auch die Anleihemärkte in Asien zeigten Volatilität, allerdings mit deutlichen Divergenzen.

Die dreijährige Rendite Australiens ist in diesem Monat um etwa 50 Basispunkte gestiegen, während die zehnjährige Rendite Japans um 25 Basispunkte zulegte; kurzfristige Renditen erreichten Höchststände seit mehreren Jahrzehnten.

China hat sich als Ausreißer herauskristallisiert. Investoren sehen das Land aufgrund hoher Rohölbestände, des Ausbaus grüner Energien und gedämpfter Inflation als relativ unempfindlich gegenüber dem Ölpreisschock an.

Die zweijährigen chinesischen Renditen sind im März um mehr als 11 Basispunkte gefallen und markieren damit den größten Monatsrückgang seit Dezember 2024.