Warum Öl bei $110 die Produktion nicht anheizt, warnt Fed-Chefin Logan vor Inflation

US-Ölproduzenten werden voraussichtlich kurzfristig die Förderung trotz erhöhter Rohölpreise nicht deutlich erhöhen, sagte Lorie Logan, Präsidentin der Federal Reserve Bank von Dallas, und unterstrich damit anhaltende Risiken für Inflation und wirtschaftliche Stabilität.

Bei einer Veranstaltung der regionalen Fed-Bank am Donnerstag sagte Logan, die aktuellen Marktbedingungen hätten Produzenten noch nicht davon überzeugt, die Bohraktivitäten auszuweiten, obwohl die Ölpreise deutlich über den für neue Bohrungen wichtigen Break-even-Niveaus liegen.

Ölproduzenten bleiben trotz hoher Preise vorsichtig

Logan stellte fest, dass, während die Ölpreise derzeit bei rund $110 pro Barrel liegen, US-Produzenten typischerweise nachhaltige Preisniveaus von etwa $70 pro Barrel benötigen, um Neuinvestitionen in Bohrungen zu rechtfertigen.

Sie betonte jedoch, dass Preisniveaus allein nicht ausreichen, um eine Produktionssteigerung auszulösen, sofern die Unternehmen nicht überzeugt sind, dass diese Preise über längere Zeit bestehen bleiben.

US-Ölunternehmen „müssen das Gefühl haben, dass diese höheren Preise eine Weile Bestand haben werden, und deshalb höre ich nicht, dass wir kurzfristig eine dramatische Produktionssteigerung sehen werden“, sagte sie.

Diese vorsichtige Haltung deutet darauf hin, dass Verbraucher nicht so bald Erleichterung bei hohen Benzinpreisen erfahren dürften, zumal geopolitische Spannungen im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt die Energiekosten weiter stützen.

Inflationssorgen bleiben im Vordergrund

Logan bekräftigte, dass Inflation schon vor dem jüngsten Anstieg der Energiepreise eine Hauptsorge der Entscheidungsträger bleibt.

„In puncto Inflation war ich schon vor dem Konflikt im Nahen Osten nicht überzeugt, dass wir auf dem Weg sind, unser 2%‑Ziel vollständig zu erreichen“, sagte sie. „Es ist außerordentlich wichtig, die Preisstabilität wiederherzustellen und die Inflation auf 2% zurückzuführen, denn stabile Inflation ist das Fundament einer starken Wirtschaft.“

Der anhaltende Konflikt hat der Prognose der Federal Reserve eine weitere Komplexitätsebene hinzugefügt und erhöht das Risiko, dass höhere Energiekosten zu breiterem Preisdruck beitragen könnten.

Während Zentralbanken energiegetriebene Inflation wegen ihrer temporären Natur oft ausblenden, hat die Persistenz einer über dem Ziel liegenden Inflation die Befürchtungen verstärkt, dass sich diese Effekte verfestigen könnten.

Schätzungen von Capital Economics deuten darauf hin, dass die indirekten Auswirkungen steigender Energiepreise die US-Inflation um bis zu 0,7 Prozentpunkte anheben könnten, mit noch größeren Effekten in anderen großen Volkswirtschaften.

Fed steht vor politischer Unsicherheit durch geopolitische Risiken

Logan hob die zunehmende Unsicherheit für die Entscheidungsträger hervor und merkte an, dass die sich entwickelnde geopolitische Lage das doppelte Mandat der Fed – Inflation zu kontrollieren und gleichzeitig die Beschäftigung zu stützen – erschwere.

„Der Krieg hat unser Unsicherheitsniveau bezüglich der Wirtschaft und der Aussichten erhöht; er hat unsere Aufgaben komplexer gemacht, weil er die Risiken auf beiden Seiten unseres Mandats vergrößert“, sagte sie.

Sie fügte hinzu, ein langwieriger Konflikt könnte gegensätzliche Druckkräfte auf Inflation und Wachstum erzeugen und politische Entscheidungen erschweren.

„Ich denke im Moment sehr gern in Szenarien“, sagte Logan. „Ich denke, die Politik ist so positioniert, dass sie sich an die eintreffenden Daten anpassen kann, und wir sind bereit, den geldpolitischen Kurs gegebenenfalls anzupassen.“

Die Federal Reserve hat die Zinssätze im vergangenen Jahr bereits um 75 Basispunkte gesenkt und hält ihren Leitzins derzeit im Bereich von 3,50%–3,75%.

Die Entscheidungsträger haben eine Zinssenkung im Jahr 2026 signalisiert, doch steigende Inflationsrisiken haben Spekulationen genährt, dass eine restriktivere Geldpolitik erforderlich sein könnte.

Logan schloss, dass die wirtschaftlichen Auswirkungen des Konflikts stark von dessen Dauer abhängen: Eine schnelle Lösung würde wahrscheinlich eine „moderat“ wirkende Auswirkung haben, während ein langwieriger Krieg „nachteilige“ Folgen sowohl für Inflation als auch für Wachstum haben könnte.