Gold fällt wegen Dollarstärke, $5,000-Ziel bleibt in Sicht

Goldpreise gaben am Freitag nach, getrieben von einem stärkeren Dollar und Unsicherheit über einen US‑Iran-Waffenstillstand, was die Nerven erschütterte, doch das gelbe Metall steuerte auf den dritten Wochengewinn in Folge zu.

Als der Dollarindex zulegte, verteuerte sich dadurch Gold, das in Dollar notiert ist, für Anleger mit anderen Währungen.

Der Ausbruch des US‑Israel‑Konflikts mit Iran am February 28 hat zu einem deutlichen Rückgang der Spot‑Goldpreise um 10% geführt.

Dieser Rückgang wird auf Inflationssorgen zurückgeführt, angeheizt durch steigende Energiekosten, und die daraus erhöhte Wahrscheinlichkeit höherer Zinssätze.

Allerdings haben sich die Preise in den letzten Wochen teilweise wieder erholt. Das Edelmetall hatte die Marke von $4,800 pro Unze überschritten, konnte das Niveau jedoch nicht verteidigen. 

Goldpreisausblick und State Street‑Prognose

Die Rohstoffanalysten von State Street Investment Management behalten dennoch eine bullische Sicht auf Gold bei und sehen eine 50%ige Wahrscheinlichkeit, dass die Preise für den Rest des Jahres in einer Spanne von $4,750 bis $5,500 schwanken.

Die Investmentgesellschaft hat ihren zuvor optimistischen Ausblick überarbeitet und identifiziert nun ein solides Unterstützungsniveau.

Wir reduzieren die Wahrscheinlichkeit für das bullische Szenario von $5,500-6,250/oz von 35% auf 30%, sind aber der Ansicht, dass $4,000-4,100 als Marktboden halten werden und dass Allzeithochs (ATHs) bis 2027 erneut getestet werden könnten. Das bearishe Szenario von $4,000-4,750, in dessen Bereich der Handel im März endete, hat in unserem Ausblick eine Wahrscheinlichkeit von 20%.

Trotz des weiterhin bullischen Ausblicks von State Street seien der jüngste Ausverkauf und die aktuelle Konsolidierung erwartbar.

Unterdessen erwartet Roukaya Ibrahim, Chef‑Rohstoffstrategin bei BCA Research, dass die Goldpreise bis Anfang 2027 steigen könnten, trotz der derzeitigen kurzfristigen Risiken. 

In einem Interview mit Kitco News sagte sie, das Metall wirke derzeit verwundbar aufgrund von Faktoren wie spekulativer Positionierung, realen Zinssätzen und geopolitischen Problemen.

„Gold fällt in der Regel in den frühen Phasen eines Angebotschocks, erholt sich aber nach 12 Monaten gewöhnlich wieder“, sagte sie.

Der entscheidende Wendepunkt trete ein, wenn der primäre Treiber des Marktschocks von Inflation zu Wachstumsängsten wechselt; dies führe typischerweise zu sinkenden Renditen und einem unterstützenden Umfeld für Gold, fügte sie hinzu.

Volatilität stört geplante Lockerungen der Federal Reserve

Die Markterwartungen für Lockerungen durch die Federal Reserve haben sich seit Jahresbeginn deutlich verändert. 

Anfangs stellten Analysten fest, dass der Markt für das Jahr 58 Basispunkte an Lockerungen einpreiste.

Dies hat sich jedoch durch die Volatilität im Nahen Osten dramatisch verschoben, die erhebliche Probleme in den Lieferketten des Energiemarkts mit sich brachte.

Der US‑Personal‑Consumption‑Expenditures‑Index (PCE), das maßgebliche Inflationsmaß der Federal Reserve, entsprach den Schätzungen und stieg in den 12 Monaten bis February um 2.8%, eine Rate, die im März wahrscheinlich gestiegen ist. 

Der Fokus liegt nun auf den US‑Verbraucherpreisindexdaten (CPI) für March, die voraussichtlich später am Freitag veröffentlicht werden, da Investoren weitere Hinweise auf die künftige Geldpolitik der Fed suchen.

Laut dem FedWatch‑Tool der CME hat die Wahrscheinlichkeit, dass die US‑Federal Reserve die Zinsen bei ihrem Treffen im December um mindestens 25 Basispunkte senkt,

auf 31% zugenommen, nach 20% in der vorherigen Sitzung.

Dennoch zeigen die Goldpreise eine gewisse Widerstandsfähigkeit und bleiben trotz der vorherrschenden neutralen Geldpolitik unter $4,800 pro Unze.

Ölpreisrisiken und langfristige Verschuldung als Katalysatoren

Trotz der Herausforderungen rät State Street Investoren, ihren Blick auf größere, anhaltende Marktbewegungen zu richten, statt sich in kurzfristigen Zinserwartungen zu verlieren.

Obwohl steigende Ölpreise den Inflationsdruck verstärken, warnte die Firma, dass dies ein zweischneidiges Risiko darstelle.

„Während ein langwieriger Konflikt, der ICE‑Brent‑Preise nördlich von $150/bbl treiben würde, Gold wahrscheinlich über den Fed‑ und Dollar‑Kanal belasten würde, würde er zugleich die Wahrscheinlichkeit einer Rezession oder einer Stagflation erhöhen“, erklärten die Analysten von State Street. 

Sie glauben ferner, dass Goldpreise schnell über $5,000 pro Unze steigen könnten, falls sich die Ölpreise im Bereich von $80–85 pro Barrel stabilisieren.

Zusätzlich sieht State Street das zunehmende und nicht nachhaltige Niveau der Staatsschulden als einen weiteren langfristigen positiven Katalysator für Gold, unabhängig von der US‑Geldpolitik. 

Das Congressional Budget Office schätzt, dass die Nettokreditkosten für die US‑Bundesschuld in diesem Jahr voraussichtlich die Marke von $1 trillion übersteigen werden – ein beispielloser Meilenstein.

Außerdem ist dieses wachsende Verschuldungsproblem nicht auf die USA allein beschränkt.

Steigende Defizite (Kriegsaufwendungen, höhere Zinskosten, geringere Einnahmen) verstärken den Rahmen erhöhter Verschuldung und das langfristige Risiko einer Währungsentwertung, was historisch die Goldnachfrage stärkt.

Unter den übrigen Edelmetallen wurde Silber an der COMEX bei $76.183 pro Unze gehandelt, ein Rückgang von 0.3% gegenüber dem Schlusskurs des Vortags.