Ölpreisrückgang hält nicht an – Spotmärkte signalisieren Anstieg trotz Iran-Waffenruhe

Wenn die Lieferungen aus dem Persischen Golf blockiert bleiben, dürften die Ölpreise wieder steigen. 

Experten gehen außerdem davon aus, dass die Preise kaum noch weiter fallen werden als in dieser Woche. 

Die Ölpreise hatten Anfang dieser Woche im Zuge des zweiwöchigen Waffenstillstandsabkommens zwischen den USA und Iran ihren stärksten Rückgang seit 2020 verzeichnet. 

„Wenn die Straße wieder öffnet, wäre ein Preisrückgang zu erwarten. Allerdings ist es unwahrscheinlich, dass die Preise deutlich unter das Wochen-Tief fallen“, sagte Carsten Fritsch, Rohstoffanalyst bei Commerzbank AG. 

Transitrisiken und neue Gebühren behindern Wiederöffnung der Straße

Experten erklärten, dass die Preise aufgrund der Unsicherheit über die Sicherheit der Schiffe, die die Straße von Hormus passieren würden, selbst bei einer vollständigen Wiedereröffnung ein Risikoaufschlag enthalten. 

Der Iran führt neue Regelungen ein, etwa die Pflicht, eine Genehmigung für die Durchfahrt der Straße zu erhalten. Darüber hinaus wird über die Einführung einer Transitgebühr diskutiert, die bis zu $2 million pro Tanker betragen könnte.

Analysten von Rystad Energy sagten, dass die Transitgebühr selbst dann einen „diplomatischen Anstrich“ erhalten würde, wenn Versicherer und Schiffseigner einen Sicherheitsnachweis für ihre Schiffe verlangen würden. 

„Selbst innerhalb dieses zweiwöchigen Zeitfensters ist zu erwarten, dass die Aktivität in einer dosierten Weise wiederaufgenommen wird und nicht auf einen Schlag“, schrieben die Rystad-Analysten in einem per E-Mail verschickten Kommentar. 

In den kommenden Tagen wird der Fokus auf dem Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus liegen, da das Risiko von Drohnenangriffen durch die Revolutionsgarden hoch bleibt. 

Das erhebliche Volumen chinesischer Rohölimporte nach der Schließung der Straße von Hormus im März, insbesondere im Verhältnis zu den Rohölverarbeitungsvolumina, ist dabei von besonderem Interesse.

Das weit verbreitete Misstrauen gegenüber dem Waffenstillstandsabkommen zeigt sich darin, dass Berichten zufolge nur wenige Schiffe seit Beginn des fragilen Waffenstillstands am Mittwochabend weitergefahren sind, obwohl es bereits mehrfach verletzt wurde.

Reedereien bleiben vorsichtig

Westliche Reedereien und Tankerunternehmen fordern Sicherheitsgarantien und haben sich in ihren öffentlichen Stellungnahmen zurückhaltend gezeigt.

Unterdessen erklärte Maersk, der weltweit zweitgrößte Betreiber von Containerschiffen, Anfang der Woche, dass mehr Klarheit nötig sei und derzeit noch keine volle maritime Sicherheit für die Durchfahrt der Wasserstraße bestehe. 

Der CEO der deutschen Reederei Hapag-Lloyd, Rolf Habben-Jansen, sagte seinen Kunden am Mittwoch, es sei zu früh, um abzuschätzen, wie viel Verkehr die wichtige Wasserstraße nutzen könne. Er warnte, dass die vollständige Wiederherstellung des Netzwerks mindestens sechs Wochen dauern würde, selbst wenn einige Schiffe den Golf bald verlassen.

Das oben beschriebene Szenario setzt natürlich voraus, dass die Feindseligkeiten nach Ablauf der Waffenruhe nicht wiederaufgenommen werden. 

Gleichzeitig zeigten Daten des auf Schiffsverkehr spezialisierten Unternehmens Kpler, dass unmittelbar vor Inkrafttreten der Waffenruhe 187 beladene Öltanker im Golf „festsaßen“.

Das Volumen an Rohöl und Ölprodukten beträgt 172 million barrels. Nach Berechnungen der Commerzbank entspricht diese Menge in etwa dem typischen Transitvolumen durch die Straße von Hormus von 8–9 Tagen vor der Blockade.

Zudem warnte die Internationale Seeschifffahrts-Organisation (IMO), dass eine Transitgebühr durch den Iran einen gefährlichen Präzedenzfall schaffen würde; auch US-Präsident Donald Trump hat sich gegen eine solche Gebühr ausgesprochen. 

Diskrepanz zwischen Futures- und physischen Märkten

Falls und wenn die Straße wieder geöffnet wird, hätte die schrittweise Wiederaufnahme erhebliche Auswirkungen auf die Ölmärkte, da sie eine Diskrepanz zwischen dem Futures- und dem physischen Markt erzeugen würde. 

Beispielsweise preiste der Futures-Markt nach der Ankündigung des zweiwöchigen Waffenstillstands die Entspannung nahezu sofort ein, während physische Indikatoren laut Rystad weiterhin Zurückhaltung zeigten. 

Während der Kassapreis für Brent gefallen ist, deuten zentrale Marktindikatoren auf anhaltende Enge hin. Sofortige physische Preisunterschiede (Differenziale) dürften fest bleiben, die Tankertransportraten sind erhöht, und Käufer von saurem Rohöl zahlen weiterhin eine Prämie. 

Diese Prämie resultiert aus der Knappheit des globalen Angebots außerhalb der Golfregion, was eine relative Versorgungssicherheit vermittelt. 

Diese Diskrepanz verdeutlicht, dass ein Rückgang des wahrgenommenen geopolitischen Risikos nicht notwendigerweise zu einer schnellen Reduktion der operativen Risiken im Ölmarkt führt, so das in Norwegen ansässige Energieanalytik-Unternehmen.

Terminkontrakte würden im Falle einer Eskalation am schnellsten und heftigsten reagieren, da ihre Preisbildung Wahrscheinlichkeit, Optionalität und Angst widerspiegelt, so Rystad Energy.

Die steilste Prämie ist typischerweise am vorderen Ende der Futures-Kurve zu beobachten. Dort preisen Händler Risiken wie unmittelbare Lieferunterbrechungen, Eingriffe in Tanker, Verzögerungen durch die Straße von Hormus und die Möglichkeit eines breiteren regionalen militärischen Konflikts ein, sagten Rystad-Analysten. 

Diese Verläufe repräsentieren mehr als nur verlorene Barrel; sie signalisieren die Marktbewertung von Zeit, Unvorhersehbarkeit und die zunehmende Wahrscheinlichkeit, dass sich die Störung über einen kurzen, isolierten Zwischenfall hinaus ausweitet.