OPECs Endspiel? VAE-Austritt erschüttert Saudi-Arabiens Kontrolle über den Ölmarkt

„Wir sind jetzt im Endspiel.“ ~ Doctor Strange in Avengers: Endgame

Mit der Ankündigung der VAE, die OPEC zu verlassen, wird die Kontrolle des Kartells über den Ölmarkt brüchiger, da es einen der wenigen Puffer verliert. 

Die wichtigste Meldung am Ölmarkt am Dienstag war die Ankündigung, dass die VAE die OPEC zum 1. Mai verlassen werden.

Dies ist ein bedeutender Schritt, der die Organisation spürbar schwächen wird.

„OPEC und OPEC+ waren nur so stark wie die Bereitschaft ihrer Mitglieder, Barrel dem Markt vorzuenthalten, und die VAE gehörten dazu“, sagte Jorge Leon, Leiter der geopolitischen Analyse bei Rystad Energy, in einem per E-Mail verschickten Kommentar. 

Immediate aftermath and short-term price impact

Der Austritt beendet eine lang andauernde Phase der Spannung mit Saudi-Arabien in Bezug auf regionalen Einfluss und Ölproduktionsstrategie.

Nach Angaben von Energieminister Suhail Al Mazrouei bot der aktuelle Konflikt einen passenden Zeitpunkt für diesen Schritt.

„Dies ist eine Entscheidung, die wir nach einer sehr sorgfältigen und langen Überprüfung all unserer Strategien getroffen haben“, sagte Mazrouei.

Die Entwicklung erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem die globalen Ölmärkte bereits unter den verheerenden Auswirkungen des Kriegs zwischen den USA und Israel mit dem Iran leiden.

Unter normalen Umständen hätte ein hochkarätiger Austritt wie der der VAE die Ölpreise nach unten gezogen. 

Da jedoch die Straße von Hormus geschlossen ist, hatte die Ankündigung der VAE keine größere Auswirkung auf die Ölpreise. 

Vom Austritt der VAE wird erwartet, dass er die Produktion ankurbeln wird, angesichts ihrer derzeitigen Förderkapazität von rund 4,85 Millionen Barrel pro Tag (bpd) und ihres Ziels, bis 2027 5 Mio. bpd zu erreichen.

Damit dies möglich wird, muss die Lage im Persischen Golf gelöst und der ungehinderte Energiefluss durch die Straße von Hormus wiederhergestellt werden.

„Daher hat diese Entwicklung kurzfristig nur geringe Auswirkungen auf den Markt“, schrieb Warren Patterson, Leiter der Rohstoffstrategie bei ING Economics, in einer Notiz. 

Geopolitical shifts and UAE's output strategy

Es gibt außerdem Zweifel an der Fähigkeit der OPEC, den Ölmarkt künftig zu stabilisieren. 

„Eine strukturell schwächere OPEC mit weniger innerhalb der Gruppe konzentrierter Reservekapazität wird es zunehmend schwerer haben, Angebot zu kalibrieren und Preise zu stabilisieren“, sagte Leons von Rystad Energy.

Die Maßnahmen von OPEC+ in den letzten Jahren zeigen jedoch ihre Fähigkeit und Bereitschaft, entschlossen in den Markt einzugreifen.

Die Effektivität der Gruppe variiert jedoch je nach Art der Herausforderung. 

Am erfolgreichsten ist sie beim Umgang mit temporären Angebotsunterbrechungen, indem sie die Produktion über die Zeit anpasst, um den Markt zu stabilisieren.

Das Modell erscheint jedoch fragwürdig, wenn es mit einem anhaltenden, strukturellen Nachfragerückgang konfrontiert wird.

Ein Rückgang der Ölnachfrage nach ihrem Höhepunkt wird einen Wandel der Anreize auslösen.

Die Logik für frühe Marktteilnehmer wird überzeugender, da Produzenten mit Reservekapazität eher darauf ausgerichtet sein werden, Reserven zu monetarisieren und Marktanteile zu schützen, statt kollektiver Zurückhaltung zu folgen.

„Die VAE haben sich seit den Abraham-Abkommen 2020 regional entfernt; sie stehen jetzt stärker mit den USA und Israel. Dieser (Iran-)Krieg hat das Geschäft besiegelt“, sagte Maleeha Bengali, Gründerin und Investment-Managerin bei MB Commodities Capital.

In den letzten Jahren wuchs in den VAE die Frustration, da OPEC-Produktionsquoten die Rohölproduktion deutlich unter ihr Potenzial drückten. 

So lag die Rohölproduktion der VAE 2024 im Durchschnitt bei 2,95 Mio. bpd, ein Niveau, das deutlich unter ihrer tatsächlichen Kapazität liegt.

Mit einer Förderkapazität von rund 4,8 Millionen Barrel pro Tag und erheblichem Potenzial für weitere Produktionssteigerungen sind die VAE außerordentlich gut positioniert, diese Strategie außerhalb der Gruppe umzusetzen.

Future fragility of OPEC and increased volatility

Über die Jahre bestanden stets Bedenken hinsichtlich des Zusammenhalts unter den OPEC+-Mitgliedern.

Der Markt hat viele Meinungsverschiedenheiten zwischen Schwergewichten wie Saudi-Arabien, Russland und anderen Mitgliedern gesehen. 

Mit dem Austritt der VAE sieht sich Saudi-Arabien, der faktische Führer der Gruppe, in einer heiklen Lage. 

„Saudi-Arabien bleibt jetzt mehr auf sich gestellt, wenn es um die Stabilisierung der Preise geht, und der Markt verliert einen der wenigen verbliebenen Stoßdämpfer“, sagte Leon von Rystad. 

Diese Situation wirft weitergehende Fragen auf, wie lange Saudi-Arabien seine Rolle als zentraler Stabilitätsfaktor im Markt aufrechterhalten kann, insbesondere wenn es weiterhin einen unausgewogenen Anteil der notwendigen Anpassungen tragen muss.

Mit der Zeit könnte der Ölmarkt volatiler werden und seine Angebotslandschaft fragmentierter, so Rystad Energy.

Dies ist das Nettoergebnis einer verringerten Fähigkeit der OPEC, Ungleichgewichte abzumildern.

Unterdessen dürfte der Austritt der VAE US-Präsident Donald Trump freuen, da er den Einfluss der OPEC auf den Ölmarkt schwächt. 

„Ein weiterer zu beobachtender Faktor ist, ob der Austritt der VAE zu einer weiteren Zersplitterung unter den verbleibenden OPEC-Mitgliedern führen wird“, sagte Patterson von ING. 

„Kurzfristig bleibt jedoch der wichtigste Treiber für die Ölpreise die Entwicklung im Persischen Golf und das Timing einer Wiederaufnahme der Öltransporte durch die Straße von Hormus.“

Brent-Rohöl wurde zuletzt bei 107,85 $ pro Barrel gehandelt, ein Plus von 3,4 %, während das US-Referenzöl West Texas Intermediate 3,8 % höher bei 103,77 $ je Barrel notierte.