HSBC-Aktie steigt nach Q1-Ergebnis: Kann sie Gewinne trotz Gewinnverfehlung halten?

HSBC verzeichnete einen im Großen und Ganzen stabilen Gewinn im ersten Quartal, der jedoch hinter den Analystenerwartungen zurückblieb, da eine spezifische, betrugsbedingte Kreditbelastung in der UK-Institutsbank sowie steigende Rückstellungen im Zusammenhang mit dem US‑Iran-Konflikt die Kreditausfälle deutlich ansteigen ließen.

Das Ergebnis verdeutlicht, wie geopolitische Turbulenzen und einzelne Kreditereignisse ein ansonsten stabiles Ergebnisbild rasch untergraben können, obwohl das Wealth- und das Zinsertragsgeschäft der Bank weiter wuchsen.

Die HSBC-Aktie stieg nach Vorlage der Q1-Zahlen und notierte 0,5% über dem vorherigen Schlusskurs.

HSBC Q1-Ergebnis: Die wichtigsten Kennzahlen

HSBC meldete einen Gewinn vor Steuern von $9,4 Milliarden für das Quartal Januar bis März, ein Rückgang von $0,1 Milliarden gegenüber $9,5 Milliarden im gleichen Zeitraum des Vorjahres und unter dem durchschnittlichen Schätzwert von $9,59 Milliarden, der aus Analystenprognosen ermittelt wurde.

Die Bank genehmigte eine erste Zwischen­dividende für 2026 in Höhe von $0,10 je Aktie, zahlbar am 26. Juni an Aktionäre, die zum 15. Mai im Aktienregister stehen.

Umsatzwachstum durch starke Vermögensverwaltungsgebühren und höhere Nettozinserträge aus dem Bankgeschäft lieferte teilweise Unterstützung, reichte jedoch nicht aus, den kombinierten Belastungen durch erhöhte Kreditvorsorgen, steigende Betriebskosten und einen negativen Effekt aus besonderen Posten auszugleichen.

Was den Rückstand verursachte

Hauptursache war ein Anstieg der erwarteten Kreditverluste (ECL).

Die ECL beliefen sich im ersten Quartal auf $1,3 Milliarden, $0,4 Milliarden mehr als im Q1 2025.

Die Belastung setzte sich aus zwei Hauptkomponenten zusammen: einer $0,4 Milliarden betragenden, betrugsbedingten Exponierung im Zusammenhang mit einer sekundären Verbriefung mit einem Finanzsponsor im Vereinigten Königreich, gebucht in der Abteilung Corporate and Institutional Banking (CIB).

Außerdem enthielt sie einen $0,3 Milliarden Anstieg der Rückstellungen, der die gestiegene Unsicherheit und eine Verschlechterung des prognostizierten wirtschaftlichen Ausblicks nach Beginn des Nahostkonflikts am 28. Februar 2026 widerspiegelt.

Die betrugsbedingte Belastung unterscheidet sich von einer normalen Kreditverschlechterung — sie betrifft eine spezifische strukturierte Finanzexponierung, die fehlgeschlagen ist, und nicht eine allgemeine Verschlechterung der Kreditqualität im UK-Unternehmensportfolio.

Diese Unterscheidung ist für Anleger von Bedeutung, die beurteilen wollen, ob der Vorsorge-Trend systemisch oder idiosynkratisch ist.

Auch die Betriebskosten stiegen — um $0,6 Milliarden bzw. 8% auf $8,7 Milliarden gegenüber Q1 2025 — verursacht durch die Staffelung leistungsabhängiger Vergütungen, Inflation, höhere geplante Technologieinvestitionen und einen ungünstigen Währungstranslationseffekt von $0,4 Milliarden.

Angepasste Prognose und Kapitalposition

Trotz der Verfehlung hob HSBC seine Umsatzaussichten für das Jahr an.

Die Bank erwartet nun für 2026 Nettozinserträge aus dem Bankgeschäft von rund $46 Milliarden, gegenüber der bisherigen Guidance von mindestens $45 Milliarden, und führt dies auf ein verbessertes Zinsumfeld zurück, weist jedoch zugleich darauf hin, dass die Aussichten weiterhin volatil bleiben.

Sie revidierte zudem ihre ECL-Guidance nach oben auf etwa 45 Basispunkte bezogen auf die durchschnittlichen Bruttokredite, von zuvor rund 40 Basispunkten, was die anhaltende Unsicherheit widerspiegelt.

HSBC bestätigte, dass sie im Zeitplan liegt, durch ihr Programm zur organisatorischen Vereinfachung bis Ende Juni 2026 annualisierte Kostensenkungen von $1,5 Milliarden zu realisieren, und behielt ihr RoTE-Ziel von 17% oder mehr für 2026, 2027 und 2028 bei, bereinigt um besondere Posten.

Die Common Equity Tier 1 (CET1)-Quote lag Ende März bei 14,0%, 0,9 Prozentpunkte unter dem Wert des vierten Quartals, was teilweise auf die Privatisierung der Hang Seng Bank, ausgezahlte Dividenden und einen Anstieg der risikogewichteten Aktiva zurückzuführen ist.

Warum das wichtig ist

Für eine Bank von der Größenordnung HSBCs — eine der weltweit größten nach Bilanzsumme, mit einem stark nach Asien gewichteten Kreditportfolio — hat das Q1-Ergebnis erheblichen Aussagewert.

Die Kombination aus einer betrugsbedingten Belastung und Rückstellungen wegen des Kriegs im Nahen Osten verdeutlicht die Zwillingsrisiken, denen multinationale Kreditgeber ausgesetzt sind: schwer vorhersehbare idiosynkratische Kreditereignisse und geopolitische Schocks, die das makroökonomische Umfeld, in dem sie operieren, schnell verändern.

Geschäftsführer Georges Elhedery sagte, HSBC navigiere durch größere Unsicherheit "aus einer Position der Stärke", und fügte hinzu, dass Kunden sich zunehmend an die Bank als vertrauenswürdigen Partner wenden, um Komplexität zu bewältigen.

Da die Umstrukturierung in vier Divisionen — Abspaltung von Hongkong, UK, CIB sowie International Wealth and Premier Banking — nun etabliert ist, wird die Fähigkeit des Managements, erhöhte ECL aufzufangen und gleichzeitig das RoTE-Ziel zu halten, in den kommenden Quartalen der entscheidende Test für Anleger sein.