Aluminium-Recycler warnen vor EU-ETS-Belastung, Kupfer nahe Rekordständen

Europäische Aluminiumproduzenten rechnen mit einem starken Anstieg der Kosten, da die Europäische Union ihr Emissionshandelssystem (EU ETS) zu überarbeiten plant. 

Die Reform, die Unternehmen mehr Zeit zur Dekarbonisierung einräumen soll, umfasst Änderungen der Benchmark-Werte, die die kostenlose Zuteilung von CO2-Zertifikaten bestimmen.  

Nach Angaben von Norman Liebke, FX- und Rohstoffanalyst bei der Commerzbank AG, stellt die neue Benchmark-Methodik eine ernsthafte Bedrohung für Recyclingbetriebe und Raffinerien dar. 

Aluminiumproduzenten vor höheren Kosten durch EU-ETS-Reform  

„Für das Aluminiumrecycling oder die Alumina-Raffination sind keine spezifischen Produkt-Benchmark-Werte festgelegt, sodass sogenannte Fallback-Benchmark-Werte angewandt werden“, erklärte Liebke. 

European Aluminium, der Branchenverband, warnte, dass die Änderungen die Wettbewerbsfähigkeit untergraben könnten.

Die Aluminiumpreise werden global festgelegt, weshalb Produzenten höhere Kosten nicht einfach an Kunden weitergeben können. 

Liebke sagte, die Rentabilität könne „massiv beeinträchtigt“ werden, wobei insbesondere das Recycling Gefahr laufe, aus dem Markt gedrängt zu werden.  

Die Reform überarbeitet zudem die Regelungen zu Lizenzgebühren für Nominierungsblöcke, sieht einen Decarbonisierungsfonds vor und bringt Anpassungen an die Marktstabilisierungsreserve mit sich. 

Während die EU den Übergang zu einer grüneren Produktion erleichtern will, argumentieren Branchenvertreter, dass die unbeabsichtigte Folge die Schwächung des europäischen Recyclings sein könnte, das zentral für die Klimaziele der EU ist.  

Kupfer trotzt geopolitischer Unsicherheit  

Im Gegensatz zu den politisch bedingten Problemen beim Aluminium steigen die Kupfermärkte trotz anhaltender geopolitischer Risiken auf Rekordhöhen.

Die Preise kamen bis auf $500 an das Intraday-Rekordhoch im Januar heran, gestützt durch eine starke Anlegernachfrage über die Finanzmärkte hinweg.  

Thu Lan Nguyen, Leiter der FX- und Rohstoffforschung bei der Commerzbank AG, sagte, die Rallye spiegele das Vertrauen wider, dass die wirtschaftlichen Folgen des Iran-Konflikts begrenzt bleiben werden — zumindest falls Gespräche zu einer Wiedereröffnung der Straße von Hormus führen. 

Die Ölpreise sind nach der Zurückweisung des jüngsten Vorschlags Teherans durch US-Präsident Donald Trump erneut gestiegen, doch Kupfer blieb widerstandsfähig. 

Nguyen warnte jedoch, dass „je länger die Blockade andauert, desto gravierender voraussichtlich die Auswirkungen auf die Weltwirtschaft sein werden, sodass das Risiko von Rückschlägen nicht unterschätzt werden sollte.“  

Angebotsseitige Faktoren stützen  

Neben geopolitischen Faktoren stützen auch angebotsseitige Entwicklungen die Kupferpreise.

Chinesische Handelsdaten für April zeigten eine Verlangsamung der Kupfererzimporte, was Befürchtungen über eine weniger dynamische Produktion im weltweit größten Produzentenland schürte. 

Nguyen wies darauf hin, dass die Blockade der Straße von Hormus die Versorgung mit Schwefelsäure einschränke, einem wichtigen Einsatzstoff im Kupfererzbergbau. „Dies könnte wiederum die Knappheit an Kupfererz verschärfen“, sagte sie.  

Die Kombination aus eingeschränktem Angebot und robuster Nachfrage durch Elektrifizierungs- und Erneuerbare-Energien-Projekte hat die positiven Aussichten für Kupfer verstärkt.

Händler setzen darauf, dass die Fundamentaldaten die geopolitischen Risiken überwiegen werden, zumindest kurzfristig.  

Divergierende Rohstoffaussichten  

Die Einschätzungen der Commerzbank heben eine markante Divergenz in Europas Rohstofflandschaft hervor.

Aluminiumproduzenten sehen steigende regulatorische Kosten, die die Rentabilität schmälern und das Recycling schwächen könnten, während die Kupfermärkte aufgrund struktureller Nachfrage und Angebotsbeschränkungen steigen — auch wenn geopolitische Risiken bestehen bleiben.  

Liebke warnte, die EU-ETS-Reform könne „die Wettbewerbsfähigkeit europäischer Aluminiumproduzenten, insbesondere der Recycler, bedrohen“, während Nguyen betonte, dass die Rallye beim Kupfer nicht immun gegen Rückschläge sei, falls der Nahostkonflikt andauert.  

Gemeinsam unterstreicht ihre Analyse die Komplexität der heutigen Rohstoffmärkte: Politische Reformen und geopolitische Schocks verändern die Fundamentaldaten, doch Anlegerstimmung und strukturelle Nachfrage treiben weiterhin unterschiedliche Entwicklungen bei den Metallen voran.