Erzwungene staatliche Goldverkäufe könnten nächsten Bullenlauf auslösen

Nach Ansicht von Stephen Innes von SPI Asset Management könnten erzwungene staatliche Goldverkäufe den Weg für den nächsten großen Bullenlauf ebnen. Er sagte gegenüber Kitco News, dass die jüngsten Verkäufe durch Notfallliquiditätsbedürfnisse und nicht durch einen Vertrauensverlust in das Edelmetall ausgelöst wurden.

Der Ausverkauf, ausgelöst durch die Krise in der Straße von Hormus, verunsicherte Anleger, die befürchteten, Zentralbanken würden das gelbe Metall aufgeben. 

Analysten argumentieren jedoch, die Veräußerungen seien taktisch und nicht ideologisch gewesen und könnten letztlich das langfristige Argument für Gold stärken.

Panikverkäufe in der Hormus‑Krise

Der Ausbruch des Krieges im Iran und die Schließung der Straße von Hormus lösten in energieimportierenden Ländern einen Ansturm auf Dollarliquidität aus. 

Innes beschrieb den Ausverkauf als „einen vorübergehenden Margin‑Call aus der physischen Welt“ und stellte fest, dass selbst Zentralbanken gezwungen waren, Goldreserven zu mobilisieren, um die Binnenwirtschaften zu stabilisieren. „Selbst geheiligte Reservewerte werden zum Pfandleihhausfenster gebracht“, sagte er im Kitco‑Interview.

Diese Welle staatlicher Verkäufe, so seine Argumentation, wurde von den Märkten als strukturelle Ablehnung von Gold missverstanden. In Wirklichkeit handelte es sich um eine Notmaßnahme, um die Reserven während eines beispiellosen Energieschocks aufzustocken.

Inflation, Wachstumsschäden, geldpolitische Wende

Innes skizzierte einen bekannten Krisenzyklus: Inflationspanik, Wachstumsbeeinträchtigung und schließlich die Rückkehr zu einer zinslockernden Geldpolitik. 

Gold, so erklärte Innes, tendiert dazu, während der anfänglichen Inflationsangst nachzugeben, profitiert jedoch, sobald die Entscheidungsträger erkennen, dass sie die Bedingungen nicht normalisieren können, ohne das Wachstum zu schädigen.

„Die gleiche Renditekurve, die während der Panikphase wie ein Abrisshammer für Gold wirkt, könnte sich letztlich zum größten Rückenwind für das Metall entwickeln, wenn sich Händler auf lockerere Geldbedingungen bis 2027 positionieren“, sagte er.

Türkei und die Mechanik der Liquidation

Die Türkei lieferte ein praxisnahes Beispiel dafür, wie Reserven mobilisiert wurden, um die inländischen Folgen des Ölschocks abzufedern.

Jeffrey Currie, ein führender Wall‑Street‑Stratege, hatte diese mechanische Liquidationsphase zuvor identifiziert und darauf hingewiesen, dass Gold vorübergehend die Nachfrage verliert, wenn Zentralbanken von Käufern zu erzwungenen Verkäufern werden.

Innes betonte jedoch, dass sich das Handelsbild völlig neu ordnet, sobald Wachstumsbeeinträchtigungen die Zentralbanken zur Lockerung zwingen. 

„Erzwungene Verkäufe sind keine ideologischen Verkäufe. Es ist eine Notfall‑Reservetriage während einer Energiekrise“, sagte er.

Strukturelle Ungleichgewichte in der Weltwirtschaft

Über die unmittelbare Krise hinaus wies Innes auf tiefere Verzerrungen in der Weltwirtschaft hin. 

Die KI‑Revolution, fügte er hinzu, habe dieses Ungleichgewicht nur beschleunigt: Tech‑Giganten setzen Kapitalbudgets ein, die mit souveränen Volkswirtschaften konkurrieren, während die darunter liegende Rohstoffinfrastruktur verfällt. 

Rohstoffe seien seiner Ansicht nach „die am stärksten fehlbewertete Ecke der globalen Makrolandschaft“.

Gold als monetäre Versicherung

Innes betonte, dass sich die Rolle des Goldes über seinen traditionellen Status als Inflationsschutz hinaus entwickle. 

„Es dient zunehmend als monetäre Versicherung in einer Welt, die strukturell fragmentierter, ressourcenärmer, verschuldeter und politisch instabiler wird“, sagte er.

Länder, die während der Ölpanik gezwungen waren, Reserven zu mobilisieren, hätten nun ein klareres Verständnis davon, wie verletzlich Fiat‑Systeme bei geopolitischen Störungen und instrumentalisierter Zahlungspolitik werden, argumentierte er. 

Insbesondere China habe diese Dynamik lange erkannt und akkumuliert beständig Gold, um seine Reserven in einer zerrissenen Weltordnung abzusichern.

Ein bereinigendes Ereignis, kein Zusammenbruch

Die jüngste Korrektur, schloss Innes, „ähnelt zunehmend einem bereinigenden Ereignis und nicht dem Zusammenbruch eines säkularen Bullenmarktes“. 

Spekulative Übertreibungen seien verbrannt worden, wodurch eine strukturelle Basis übrigbleibe, die an staatliche Diversifikation, Unterinvestitionen in die Realwirtschaft, geopolitische Fragmentierung und die spätere Rückkehr zu lockererer Geldpolitik gebunden ist.

„Gold hat sich immer am besten entwickelt, wenn Anleger aufhören zu glauben, dass Entscheidungsträger die Folgen des von ihnen geschaffenen Systems vollständig kontrollieren können“, sagte er. 

Ausblick

Analysten bei Kitco News bringen vor, dass die erzwungenen staatlichen Liquidationen von 2026 letztlich das Argument für Gold eher stärken als schwächen könnten. 

Wenn Zentralbanken ihre Reservenstrategien neu bewerten und Anleger sich strukturellen Ungleichgewichten in der Weltwirtschaft stellen, könnte physisches Gold zum Eckpfeiler einer neuen Ära monetärer Versicherung werden.

Für Innes ist die Botschaft klar: Der Ausverkauf war nicht das Ende des Gold‑Bullenlaufs, sondern der Beginn seines nächsten Kapitels.