Warum eine restriktive Fed der Wall Street keine Angst macht

US-Aktien zeigen überraschende Widerstandsfähigkeit, da die Wall Street zunehmend ihre Erwartungen an kurzfristige Zinssenkungen der Federal Reserve aufgibt.

Mehrere große Finanzinstitute haben ihre Prognosen für geldpolitische Lockerungen kürzlich nach hinten verschoben, wobei einige nun erwarten, dass die Federal Reserve die Zinsen während des gesamten Jahres 2026 unverändert lässt.

Trotz des restriktiveren Ausblicks bleiben Strategen insgesamt konstruktiv gegenüber Aktien, insbesondere gegenüber US-Werten.

Standard Chartered, in its Investitionsausblick für die zweite Hälfte 2026, veröffentlicht am 19. Juni, erklärte, dass die Bank weiterhin eine Übergewichtung bei globalen Aktien halte, mit einer Präferenz für US- und Asien-ex-Japan-Aktien.

Die Bank prognostiziert, dass der Federal Funds rate in einer Spanne von 3.5% bis 3.75% für den Rest des Jahres 2026 verbleiben wird, wobei in der ersten Hälfte 2027 nur eine einzelne Reduktion um 25 Basispunkte erwartet wird.

Die Bank erwartet, dass starke Unternehmensgewinne und anhaltende wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit die Märkte trotz erhöhter Kreditkosten stützen. Sie prognostiziert, dass der S&P 500 bis Mitte 2027 7,950 erreichen wird.

Standard Chartered erklärte, die US-Wirtschaft entwickle sich besser als vielfach befürchtet, wobei das Wachstum im zweiten Quartal auf saisonbereinigter, annualisierter Basis bei rund 2.2% liege.

Für das Gesamtjahr wird ein durchschnittliches Wachstum von etwa 2.1% erwartet, gestützt durch KI-bezogene Investitionsausgaben, einen sich erholenden Arbeitsmarkt und eine steigende Produktionsaktivität.

Wall Street verschiebt Zinssenkungserwartungen

Der konstruktive Ausblick für Aktien kommt, obwohl sich Anleger an eine Federal Reserve gewöhnen, die offenbar zunehmend zögert, die Geldpolitik zu lockern.

Goldman Sachs hat kürzlich seine Prognose für die nächsten Fed-Zinssenkungen in das Jahr 2027 verschoben.

Die Bank erwartet nun, dass die Entscheidungsträger die Zinsen während 2026 unverändert lassen und erst im Juni und Dezember 2027 Senkungen vornehmen.

Die Überarbeitung folgte auf stärker als erwartete Arbeitsmarktdaten und spiegelt die Erwartung wider, dass Wirtschaftswachstum und Inflationsdruck weiterhin robust bleiben.

Citigroup hat ebenfalls ihren erwarteten Zeitplan für Lockerungen verschoben. Die Bank rechnet nun mit Zinssenkungen im Oktober und Dezember 2026, gefolgt von einer weiteren Reduktion im Januar 2027, nachdem zuvor Senkungen bereits ab September erwartet worden waren.

Unterdessen hat UBS Global Wealth Management seine erste erwartete Zinssenkung in das Jahr 2027 verschoben und prognostiziert Senkungen im März und Juni des nächsten Jahres, anstatt dass die Kürzungen noch in diesem Jahr beginnen.

Die Anpassungen erfolgen, nachdem die Entscheidungsträger der Federal Reserve eine vorsichtigere Haltung gegenüber der Inflation signalisiert hatten, was Anleger veranlasste, ihre Erwartungen an schnelle Zinssenkungen zu überdenken.

Andere Anlageklassen haben mit höheren Zinsen zu kämpfen

Während Aktien den restriktiveren Kurs weitgehend verdaut haben, waren andere Anlageklassen weniger widerstandsfähig.

Bitcoin notierte am Freitag in der Nähe von $62,000, nachdem es zuvor in der Woche über $67,000 gefallen war.

Die Kryptowährung hat Schwierigkeiten, wieder an Schwung zu gewinnen, selbst während sich Aktien erholten — ein Spiegelbild des Drucks, den höhere Zinsen auf spekulative Anlagen ausüben.

Höhere Kreditkosten mindern typischerweise die Attraktivität von Anlagen, die keine Erträge generieren, insbesondere wenn die Renditen von Bargeld- und festverzinslichen Anlagen erhöht bleiben.

Auch Gold hat nachgegeben. Futures fielen kürzlich um 1.8% auf rund $4,173 je Unze, nachdem sie zuvor in der Woche über $4,350 gehandelt hatten.

Steigende reale Renditen und ein stärkerer Dollar haben die Nachfrage nach dem Edelmetall belastet, das Anlegern keine Erträge bietet.

Die Divergenz hat sich zunehmend verstärkt. Während Aktien weiter auf Rekordhöhen zusteuern, tun sich sowohl Bitcoin als auch Gold schwer, Gewinne zu halten, da die Märkte eine längere Phase restriktiver Geldpolitik einpreisen.

Gewinne und KI-Ausgaben stärken das Vertrauen

Statt sich auf niedrigere Zinsen zur Rechtfertigung höherer Bewertungen zu verlassen, konzentrieren sich Anleger offenbar zunehmend auf Gewinnwachstum und Trends bei den Unternehmensausgaben.

Investitionen in künstliche Intelligenz bleiben einer der stärksten Treiber der Investitionsausgaben in der US-Wirtschaft und stützen die Nachfrage in den Bereichen Technologie, Infrastruktur und Fertigung.

Die Märkte schwankten kurz nach der ersten geldpolitischen Sitzung von Federal Reserve Chair Kevin Warsh, die die Sorgen der Entscheidungsträger über die Inflation hervorhob.

Die Aktien erholten sich jedoch rasch, gestützt durch Optimismus im Zusammenhang mit einer Vereinbarung zwischen den USA und Iran, die durch die Wiedereröffnung der Straße von Hormus zur Stabilisierung der Energiemärkte beitragen könnte.

Fürs Erste scheint die Botschaft der Wall Street immer deutlicher: Zinssenkungen könnten weiter entfernt sein als zuvor erwartet; viele Strategen glauben jedoch, dass starkes Gewinnwachstum, wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit und anhaltende KI-Investitionen die Aktien auch in einem Umfeld höherer Zinsen weiter stützen können.