Von SpaceX bis Apple: Warum die KI-Rallye der Tech-Branche diese Woche litt

Eine harte Woche für Technologiewerte hat erneut die Frage aufgeworfen, ob die von künstlicher Intelligenz angefachte Marktrallye zu volatil geworden ist, um beruhigend zu wirken.

Ein Abverkauf, der am Montag begann, gewann im Laufe der Woche an Momentum und wirkte sich auf Märkte von Seoul bis Silicon Valley aus.

Anleger wurden wegen des enormen Umfangs der Ausgaben für KI-Infrastruktur, der zunehmenden Abhängigkeit von Fremdfinanzierung und der Aussicht auf höhere Zinsen nervös.

Apples Preiserhöhungen verstärkten die Sorgen und nährten Befürchtungen, dass die KI-Rallye sich letztlich preistreibend auf die Gesamtwirtschaft auswirken könnte.

Südkoreas Leitindex KOSPI, der sich in diesem Jahr nahezu verdoppelt hat, stürzte am Dienstag in einer Sitzung zeitweise um bis zu 10% ab, bevor er sich erholte, schloss aber am Freitag erneut 5,8% tiefer und verzeichnete damit einen Wochenverlust von 6% — den stärksten Rückgang seit Anfang März, als der Konflikt im Iran die globalen Märkte verunsicherte.

In den Vereinigten Staaten schloss der technologielastige Nasdaq-Index am Dienstag 2.2% tiefer.

Ein starkes Quartalsergebnis des Speicherchip-Herstellers Micron Technology am Mittwoch trug zunächst zur Beruhigung der Stimmung bei; die Erholung erwies sich jedoch als kurzlebig, da die Marktstimmung erneut zu kippen begann, nachdem Apple am Donnerstag angekündigt hatte, die Preise für iPads und MacBooks aufgrund stark gestiegener Speicher- und Speicherkosten anzuheben.

Apple-Aktien AAPL fielen über Nacht um mehr als 6%, was am Freitag zu erneuter Schwäche an den asiatischen Märkten führte. Die Aktie erholte sich jedoch am Freitag.

Die US-Märkte eröffneten am Freitag tiefer. Der Nasdaq Composite verlor am Freitag weitere 0.95%. Der S&P 500 gab 0.6% nach.

„Die hand-to-mouth Tech-Rallye ist am Ende der Woche abrupt zum Stillstand gekommen. Nach der Erholungsrallye am Donnerstag auf Basis der Micron-Ergebnisse, die den Aktienkurs um 15% steigen ließen, lasten fehlende positive Nachrichten auf dem Sektor und der gesamten KI-Erzählung“, sagte Kathleen Brooks, Research Director bei XTB.

SpaceX-Anleiheverkauf, Fed-Rate-Erwartungen schürten Sorgen

Als Auslöser der Marktunruhe zu Wochenbeginn wurde weithin SpaceX' Entscheidung, ein größeres Anleiheangebot zu starten, nur wenige Tage nach dem Börsengang angesehen.

Der Schritt belebte die Sorgen wieder, dass Technologieunternehmen zu aggressiv ausgeben und dass der Investmentboom rund um künstliche Intelligenz zunehmend von Verschuldung abhängig wird.

Die Bedenken sind besonders ausgeprägt, weil die weltweit größten Technologiekonzerne außergewöhnliche Summen in KI investiert haben.

Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta und Tesla haben jeweils Hunderte Milliarden Dollar zugesagt, um Recheninfrastruktur auszubauen und KI-Fähigkeiten zu entwickeln, während Anleger weiterhin klarere Belege für künftige Renditen erwarten.

Die Hyperscaler werden zusammen schätzungsweise mehr als $700 billion im Jahr 2026 für KI-bezogene Kapitalausgaben ausgeben.

Die Anlegerangst wurde zudem durch die Erwartung verstärkt, dass die Federal Reserve angesichts anhaltend hoher Inflation möglicherweise eine aggressivere Zinspolitik verfolgen könnte.

Micron stellte kurzzeitig Vertrauen wieder her, bevor Apple einen weiteren Abverkauf auslöste

Ein starkes Ergebnis des Speicherchip-Herstellers Micron Technology half anfangs, die Stimmung zu stabilisieren.

Micron, der einzige in den USA ansässige Hersteller von High-Bandwidth-Speicherchips, die zusammen mit Nvidias KI-Prozessoren verwendet werden, meldete eine robuste Nachfrage und gab bekannt, dass Kunden sich verpflichtet hätten, $22B bereitzustellen, um die Versorgung mit Speicherchips zu sichern.

Die Ergebnisse milderten vorübergehend die Befürchtungen hinsichtlich der Nachfrage und stärkten das Vertrauen in KI-bezogene Ausgaben.

Die Erholung erwies sich jedoch als kurzlebig.

Die Marktstimmung verschlechterte sich erneut, nachdem Apple am Donnerstag angekündigt hatte, aufgrund stark gestiegener Speicher- und Speicherkosten die Preise für iPads und MacBooks anzuheben.

Micron-Aktien gaben am Freitag nach, nachdem sie in der vorherigen Sitzung um mehr als 15% gestiegen waren; der Rückgang betrug 2.4%.

Apple-Aktien waren am Donnerstag um 6% gefallen.

Der Schritt machte für Investoren eine zunehmend unangenehme Möglichkeit deutlich: dass der KI-Boom inflationär statt deflationär sein könnte.

Chris Beauchamp, Chefmarktanalyst bei IG, sagte, ein „Bataillon von Sorgen“ treibe den Markt nach unten.

„Apples und Microsofts Preiserhöhungen haben die Marktsorgen vor Inflation getroffen und die Befürchtung geweckt, dass der KI-Boom, statt deflationär zu wirken, inflationär sein könnte, insbesondere für den finanziell belasteten Verbraucher, und damit eher das Wirtschaftswachstum schädigt als unterstützt.“

OpenAI-Verzögerung belastet die Stimmung

Das Anlegervertrauen wurde auch durch Berichte gedämpft, wonach OpenAI seinen Börsengang möglicherweise bis ins nächste Jahr verschieben könnte.

„Dieser Schritt wäre symbolisch schwerwiegend, da das Unternehmen im Grunde mit der Einführung von ChatGPT im Jahr 2022 das gesamte KI-Thema wirklich ins Rollen gebracht hat“, sagte Danni Hewson, Leiterin Finanzanalyse bei AJ Bell.

Beauchamp merkte an, dass die gemeldete Verzögerung breitere Sorgen über die Marktbedingungen widerspiegele.

„Gleichzeitig scheint OpenAI wenig Appetit auf Marktvolatilität zu haben und fühlt sich Berichten zufolge durch die Probleme von SpaceX abgeschreckt. Nachdem Anleger seit Ende März massiv in KI und Tech investiert haben, besteht der Wunsch, Gewinne zu sichern — und Investoren sind weiterhin in der Stimmung, zuerst zu verkaufen und später Fragen zu stellen.“

Anleger drehen sich von Technologiewerten weg

Die Volatilität veranlasste Anleger, erstmals seit drei Monaten Gelder aus US-Aktien abzuziehen.

Bank of America unter Berufung auf EPFR Global-Daten berichtet, dass US-Aktienfonds in der Woche bis zum 24. Juni Mittelabflüsse in Höhe von $8.5 billion verzeichneten.

Technologiefonds führten den Exodus an und verzeichneten Rekordabflüsse von $9.3 billion.

Die Umkehr war bemerkenswert, weil Technologiefonds in der Vorwoche einen beispiellosen Zufluss von $19.2 billion verzeichnet hatten.

Insgesamt erlitten Aktienfonds Abflüsse in Höhe von $5 billion, während Geldmarktfonds $25.5 billion verloren.

Anleger wandten sich stattdessen festverzinslichen Produkten zu, die $16.6 billion absorbierten.

„Bei hohen Bewertungen und einer zurückhaltenden Fed beobachten Anleger immer genauer, wo sie Kapital einsetzen“, sagte Daniela Hathorn, Senior Market Analyst bei Capital.com.

Eine Rotation innerhalb des Aktienmarkts wird ebenfalls zunehmend sichtbar.

Zu den schwächsten Werten im S&P 500 in dieser Woche gehörten Unternehmen, die am engsten mit dem KI-Trend verbunden sind, darunter Palantir und Oracle, die um 18% bzw. 16% fielen.

Mehrere Mitglieder der „Magnificent Seven“, darunter Microsoft, Alphabet, Apple und Nvidia, gaben ebenfalls nach.

Unterdessen begannen wertorientierte Sektoren, besser abzuschneiden.

Industriewerte, Immobilien, zyklischer Konsum, Energie und Gesundheitsaktien übertrafen allesamt Technologieaktien, wobei Gesundheitswerte diese Woche mit einem Anstieg von mehr als 4% als stärkster Sektor hervorgingen.

Vorerst scheinen Anleger zunehmend bereit zu sein, die hoch gesteckten Annahmen, die dem KI-Trend zugrunde liegen, zu hinterfragen — ein deutlicher Stimmungswechsel nach Monaten unermüdlichen Optimismus.