Ölpreise kehren auf Vorkriegsniveau zurück – zwei Risiken halten Händler nervös

Die Ölpreise sind fast wieder dort, wo sie vor dem US‑Iran-Konflikt standen, der die Weltmärkte erschütterte, doch Händler werten die Ruhe nicht als endgültiges Ende.

Brent-Öl ist wieder auf $71–$73 pro Barrel zurückgefallen, während West Texas Intermediate um $68–$70 pro Barrel schwankt und damit einen Großteil der Panikprämie auslöscht, die Anfang des Jahres entstanden war.

Die Entwicklung ist eine Erleichterung für Verbraucher und Zentralbanken, aber noch keine Lösung für die Energiemärkte.

Warum fallen die Ölpreise so schnell?

Die Geschwindigkeit der Kehrtwende ist auffällig. Brent schloss am 30. Juni bei $72,92, während WTI bei $69,50 endete – beide nahe ihren Niveaus vom 27. Februar, dem Tag vor dem Beginn des US‑israelischen Kriegs gegen Iran.

Brent verlor im zweiten Quartal rund 38 %, nachdem es im ersten um 94 % gestiegen war, und verzeichnete damit den stärksten Quartalsrückgang seit dem Crash zu Beginn der Covid‑Ära Anfang 2020.

Der unmittelbare Grund ist einfach: Öl bewegt sich wieder.

Die Wiederöffnung der Straße von Hormuz, wenn auch teilweise und uneinheitlich, hat festgefahrene Ladungen freigesetzt und etwas Vertrauen in Schifffahrtsrouten zurückgebracht, die noch vor wenigen Wochen gelähmt schienen.

Das hat die Markterzählung von „Knappheit“ zu einer „vorübergehenden Angebotswelle“ gedreht.

Zuvor blockierte Barrel erreichen nun Käufer, Golf-Exporteure versuchen, die Flüsse wieder anzukurbeln, und Händler bewerten neu, wie viel geopolitisches Risiko im Preis verbleiben sollte.

Tamas Varga, Analyst bei PVM Oil Associates, sagte gegenüber CNBC, dass die bedingte Wiederöffnung der Straße von Hormuz, Kuwaits Aufhebung von Force‑Majeure‑Erklärungen und das Ende der US‑Seeblockade Investoren davon überzeugt hätten, dass die Störung, die die Preise einst über $120 trieb, „wirklich und endgültig vorbei“ sei.

Er warnte jedoch auch, dass selbst wenn der 60‑tägige Waffenstillstand hält, der jüngste Ausverkauf auf kurze Sicht dennoch nicht nachhaltig sein könnte.

Die Warnung, die Händler nicht loslässt

Das Problem ist, dass die Ölmärkte Erleichterung schneller einkalkuliert haben, als die Diplomatie Gewissheit geschaffen hat.

US- und iranische Verhandlungsführer führen indirekte Gespräche in Doha, wobei Katar von positiven Fortschritten berichtete.

Doch die zentralen Streitpunkte sind weiterhin ungelöst: die maritime Kontrolle in Hormuz, die Aufhebung von Sanktionen, eingefrorene iranische Gelder und die Zukunft des 60‑tägigen Verhandlungsfensters.

Laut lokalen Berichten, strebt Iran weiterhin internationale Anerkennung seiner Kontrolle über die Straße an und hat Pläne signalisiert, Schifffahrtsgebühren zu erheben, sobald die gebührenfreie Periode im Rahmen der Übergangsvereinbarung ausläuft.

Deshalb beobachten Händler den Tankerverkehr ebenso genau wie den Brent-Preis.

Die Schiffsdurchfahrten durch Hormuz stiegen in der Woche bis zum 28. Juni auf 242, deutlich mehr als während der Kriegszeit, aber weiterhin weit unter dem wöchentlichen Vor‑Kriegstempo von über 700.

Die Frachtraten sind ebenfalls von Krisenspitzen gefallen, liegen aber weiterhin deutlich über den langfristigen Durchschnitten.

Tiago Lacerda, Marktanalyst bei Axi, sagte gegenüber CNBC, dass sich die Aufmerksamkeit darauf verlagere, ob die physische Wiederöffnung tatsächlich umgesetzt werde.

Große Reedereien hatten die Durchfahrten noch nicht vollständig wiederaufgenommen, während erhöhte Versicherungssätze zeigten, dass der Markt hinsichtlich des Tempos der Normalisierung vorsichtig bleibe, so Lacerda.

Dünne Lagerbestände, kleinerer Spielraum für Fehler

Die zweite Warnung liegt in den Lagerbeständen.

Die US‑Rohölbestände, einschließlich der Strategic Petroleum Reserve, sanken in der Woche zum 26. Juni auf 734.014 Millionen Barrel, nach 806.798 Millionen Barrel fünf Wochen zuvor, laut Daten der Energy Information Administration.

Allein die SPR fiel auf 325.655 Millionen Barrel, während kommerzielle Rohölbestände auf 408.359 Millionen Barrel zurückgingen.

Das lässt dem Markt weniger Spielraum für einen weiteren Schock.

Auf dem Papier wirkt das Angebot nun reichlicher, weil Iran seit dem 15. Juni mehr als 40 Millionen Barrel exportiert hat, so Daten von TankerTrackers, zitiert von Anadolu.

David Roche von Quantum Strategy warnte jedoch, dass die scheinbare Fülle irreführend sein könnte.

In einer von ICRYPEX Research zitierten Notiz schrieb Roche, dass das Angebot aus dem Nahen Osten nur dann nahe dem Vorkriegsniveau erscheine, wenn Lagerbestände und bereits auf Schiffen befindliches Rohöl eingerechnet würden.

Das Risiko, so argumentierte er, sei, dass der Markt Bestände abbaut, anstatt eine echte Produktionswiederherstellung zu erleben.