Samsung-Aktie stürzt 8 % ab trotz Rekord-Gewinnaussicht für Q2: Was Anleger beunruhigt

Die Samsung-Aktie stürzte am Dienstag um mehr als 8 % ab, obwohl das Unternehmen auf ein möglicherweise bisher profitabelstes Quartal hingewiesen hatte.

Die Aktie fiel zeitweise um bis zu 7,9 %, obwohl Samsung ein operatives Ergebnis für das zweite Quartal von 89,4 Billionen Won prognostizierte, ein 19-facher Anstieg gegenüber dem Vorjahr.

Die Reaktion galt nicht schwachen Zahlen, sondern der Frage, ob der Markt die guten Nachrichten bereits eingepreist hatte und ob die durch KI getriebene Nachfrage nach Speicher weiterhin in diesem Tempo wachsen kann.

KI-Boom verändert Samsungs Bilanz

Die Zahl ist enorm, doch der Mechanismus ist wenig kompliziert: Große Technologieunternehmen investieren massiv in KI-Rechenzentren.

Das treibt die Nachfrage nach High-Bandwidth-Memory (HBM) an und verknappt zugleich das Angebot an konventionellen DRAM- und NAND-Chips, die in Servern, Telefonen und PCs eingesetzt werden.

Diese Knappheit hat die Preise nach oben getrieben.

Samsungs Ergebnisse für das erste Quartal deuteten bereits auf denselben Trend hin.

Die Device-Solutions-Sparte meldete im Q1 einen Umsatz von 81,7 Billionen Won und ein operatives Ergebnis von 53,7 Billionen Won. Das Speichergeschäft wurde durch „hochwertige KI-Nachfrage“ und ein begrenztes Branchenangebot unterstützt.

Das zweite Quartal ist ebenfalls wichtig, weil Samsung mit kommerziellen Lieferungen von HBM4 begonnen hat; dies ist die erste Periode, in der das neueste KI-Speicherprodukt Umsätze beisteuern kann.

Korea Investment & Securities merkte an, dass Anleger beobachten werden, wie sich HBM4-Lieferungen und die Preisgestaltung auf die am 30. Juli veröffentlichte Ergebnisaufgliederung nach Geschäftsbereichen auswirken.

Warum die Samsung-Aktie trotz Rekordgewinnerwartungen fällt

Auf dem Papier war Samsungs Prognose spektakulär, doch Anleger waren nicht überrascht.

Analysten hatten ihre Schätzungen bereits vor der Bekanntgabe aggressiv erhöht, da DRAM- und NAND-Preise stark stiegen und die Nachfrage aus KI-Rechenzentren das Angebot verknappte.

Die Financial Times berichtete, dass DRAM- und NAND-Kontraktpreise im Quartalsvergleich um 44 % bzw. 53 % zulegten, was Samsung zu seinem dritten Quartal in Folge mit rekordhohem operativen Ergebnis verhalf.

Das schuf ein klassisches „Sell-the-News“-Szenario.

Wenn eine Aktie bereits aufgrund der Erwartungen an ein herausragendes Quartal stark angestiegen ist, kann selbst ein Rekordgewinn nicht ausreichen, sofern das Unternehmen nicht die optimistischsten stillen Schätzungen übertrifft.

Analysten zufolge bleiben Anleger zudem besorgt, ob der KI-Infrastruktur-Boom ohne Verzögerungen, Finanzierungsdruck oder Anzeichen einer Überversorgung weitergehen kann.

Es gibt auch unternehmensspezifische Zweifel: Samsungs Speicherdivision trägt derzeit das Geschäft, doch Anleger wollen Belege, dass das Foundry-Geschäft, die Mobilfunksparte und das Unterhaltungselektronikgeschäft nicht durch denselben Komponenten-Kostenzyklus unter Druck geraten, der die Chipgewinne antreibt.

Die vollständigen Ergebnisse am 30. Juli werden entscheidend sein, weil sie zeigen, ob dieses Rekordquartal breit angelegt ist oder hauptsächlich ein Sondereffekt des Speicherzyklus.

Analysten sind positiv gestimmt, aber mit Vorbehalten

Die positive These lautet, dass der Speicherzyklus noch Substanz hat. Kim Sun-woo von Meritz Securities sagte, die Verkaufspreise für Speicherchips sollten bis Jahresende weiter steigen.

Er fügte hinzu, dass sich Samsungs rekordverdächtiger Performance-Trend bis 2026 fortsetzen könnte, wobei das Speicherangebot voraussichtlich bis mindestens Ende 2029 hinter dem Nachfragewachstum zurückbleibt.

Aber die Reaktion des Aktienkurses zeigt, dass die Messlatte nun sehr hoch liegt.

Han Ji-young von Kiwoom Securities warnte, ein historisches Quartal könne nicht ausreichen, wenn Anleger es bereits erwartet hätten.

Laut Finance BigGo sagte Han, die tatsächlichen Markterwartungen könnten über der Marke von 85 Billionen Won gelegen haben, sodass Raum für Verkaufsdruck bleibt, falls die Gewinnüberraschung nicht groß genug ausfällt.