Strategy (MSTR)-Aktie fällt 3 % nach $467M Kapitalaufnahme – was ist mit den BTC-Beständen?

Das Bitcoin-Treasury-Unternehmen Strategy (früher bekannt als Microstrategy) fiel am Montag um 3 % nachdem es in der vergangenen Woche durch den Verkauf von Stammaktien rund $466.7 million aufgenommen hatte, während seine Bitcoin-Bestände unverändert blieben.

Das Unternehmen verkaufte 4,818,781 MSTR-Aktien zwischen dem 6. Juli und dem 12. Juli und kaufte oder verkaufte in diesem Zeitraum keine Bitcoin.

Der Erlös erhöhte Strategies US-Dollar-Reserve um $450 million auf ungefähr $3 billion per 12. Juli.

Strategy hält weiterhin 843,775 BTC, so Mitgründer und Executive Chairman Michael Saylor.

Das Unternehmen erwarb die Bestände zu einem durchschnittlichen Kaufpreis von $75,476 pro Bitcoin, was Gesamtanschaffungskosten von etwa $63.7 billion einschließlich Gebühren und Auslagen entspricht.

Bei den aktuellen Marktpreisen von rund $63,000 pro Bitcoin sind die Bestände ungefähr $53 billion wert, was dem Unternehmen buchmäßige Verluste von etwa $10.7 billion beschert.

Trotz der unrealisier-ten Verluste kontrolliert Strategy weiterhin rund 4% des maximalen Bitcoin-Angebots von 21 million coins.

Saylors Beitrag schürt Spekulationen

Vor der Einreichung veröffentlichte Michael Saylor auf X erneut ein Bitcoin-Tracker-Diagramm mit der Botschaft: "Orange dots tell only part of the story."

Saylors Sonntags-Posts gingen häufig den wöchentlichen Bekanntgaben von Strategy zu Bitcoin-Zukäufen voraus. Frühere Meldungen wie "A good time to add more dots" und "Looks better with more dots" wurden von Kaufmitteilungen gefolgt.

In letzter Zeit spiegeln die Mitteilungen des Unternehmens jedoch zunehmend dessen sich entwickelnde Kapitalstrategie wider.

Ein Beitrag vom 28. Juni mit dem Hinweis „We're gonna need more charts“ ging der Ankündigung eines neuen Kapitalrahmens voraus, statt eines Bitcoin-Kaufs.

Sein Post vom 5. Juli erschien, bevor Strategy den Verkauf von 3,588 BTC für ungefähr $216 million bekanntgab – dem größten Bitcoin-Verkauf in der Unternehmensgeschichte.

Unter seinem neuen Digital Credit Capital Framework hat Strategy seine US-Dollar-Reserve darauf beschränkt, Dividenden auf Vorzugsaktien und Zinszahlungen zu finanzieren.

Das Unternehmen genehmigte außerdem ein Rückkaufprogramm in Höhe von $1 billion für seine digitalen Credit-Wertpapiere, wobei zunächst STRC priorisiert wird, sowie eine flexible monatliche Dividendenpolitik für die Vorzugsaktien.

Separat genehmigte Strategy einen $1 billion Rückkauf von Stammaktien und richtete ein BTC Monetization Program ein, das Bitcoin-Verkäufe von bis zu $1.25 billion erlaubt, um Reserven, Dividendenzahlungen, Zinsverpflichtungen und Wertpapier-Rückkäufe zu unterstützen.

Matthew Sigel von VanEck bemerkte, dass der jüngste Verkauf von 3,588 BTC nicht auf das neue BTC Monetization Program angerechnet wurde, was darauf hindeutet, dass Strategy über die angekündigte Grenze hinaus zusätzliche Verkaufskapazität haben könnte.

Analysten beurteilen Finanzierungsstrategie

Gabe Selby, Head of Research bei der Payward-Tochter CF Benchmarks, sagte in einem Block-Bericht, dass sich Strategies kurzfristige Finanzlage nach der jüngsten Kapitalaufnahme stabil darstelle.

„Relevant an dem jüngsten Verkauf ist die erweiterte Kapitalstruktur durch STRC, wobei ein begrenzter Verkauf seine Liquidität stützt“, sagte Selby. „Die Sorge beginnt, wenn der Verkauf von Bitcoin nicht mehr optional ist, sondern zur wiederkehrenden Notwendigkeit wird, um die Kapitalstruktur aufrechtzuerhalten.“

Nach Selby belaufen sich Strategies jährliche Finanzierungskosten auf ungefähr 3.4% des Werts seiner Bitcoin-Bestände.

Die vorhandenen Barreserven decken diese Kosten für rund 17.4 Monate ab, beziehungsweise bis zu 25.9 Monate, wenn genehmigte Kapazitäten zum Aufbau der Reserve mitgerechnet werden.

Der breitere Bitcoin-Treasury-Sektor wächst weiterhin.

Daten von Bitcoin Treasuries zeigen, dass 197 börsennotierte Unternehmen Bitcoin-Akquisitionsstrategien übernommen haben. Tether-gestützte Twenty One, Metaplanet, MARA und Bitcoin Standard Treasury Company zählen nach Strategy zu den größten Unternehmensinhabern.

Viele Bitcoin-Treasury-Unternehmen verzeichneten jedoch erhebliche Rückgänge ihrer Aktienkurse gegenüber den Höchstständen 2025, da die Marktwert-zu-Nettovermögenswert-Multiplikatoren gesunken sind.

Standard Chartered bekräftigte seine Bitcoin-Ende-2026-Preisprognose von $100,000 und argumentierte, dass Strategies sich entwickelnder Ansatz „ein Kommunikationsproblem und kein Solvenzproblem“ darstelle.

Analysten von Grayscale sagten ähnlich, die stärkere Finanzierungsposition könne längerfristige Risiken für das Unternehmen verringern.