SK Hynix fällt erneut um 11 %: Wann endet dieser Boom‑Bust‑Zyklus?

Die SK Hynix-Aktie fiel am Donnerstag in Seoul zeitweise um bis zu 11 % und gab damit den Großteil der starken Erholung der Vortagesrunde wieder ab, als sich ein weiterer Abverkauf bei Speicher- und KI‑Hardware-Aktien in ganz Asien ausbreitete.

Die Umkehr erfolgte, nachdem die südkoreanischen Aktien des Unternehmens am Mittwoch um fast 13 % gestiegen waren.

Die in New York gelisteten Depository Receipts bewegten sich in die entgegengesetzte Richtung und fielen um etwa 9 %, nachdem sie in der vorherigen Sitzung um 27 % zugelegt hatten.

SK Hynix-Aktie: Abverkauf an der Wall Street trifft Seoul

Der Rückgang am Donnerstag folgte auf einen breiten Rückgang bei US‑Chip‑ und Hardware‑Werten.

Micron Technology (NASDAQ: MU) verlor am Mittwoch rund 8 %, während Dell fast 10 % nachgab.

SanDisk, Western Digital und andere Speicheranbieter verzeichneten ebenfalls starke Verluste, da Investoren zugunsten großer Technologieplattformen und zulasten der Unternehmen rotierten, die deren Infrastruktur liefern.

David Russell, Global Head of Market Strategy bei TradeStation, sagte gegenüber MarketWatch, Technologieanleger könnten bereits „Jahre des Wachstums eingepreist“ haben.

Das bedeutet nicht, dass die Nachfrage plötzlich eingebrochen ist, hilft aber zu erklären, warum selbst starke Gewinnerwartungen nicht mehr ausreichen, um heftige Gewinnmitnahmen zu verhindern.

SK Hynix ist besonders anfällig, weil das Unternehmen zu einem der deutlichsten Stellvertreter für den gesamten AI‑Memory‑Trade geworden ist.

Die Aktien in Seoul hatten sich 2026 vor der jüngsten Turbulenz mehr als verdreifacht.

Die Nasdaq‑Notierung brachte dann eine zweite Anlegerbasis, Optionen und gehebelte börsengehandelte Produkte mit sich, die Bewegungen in beide Richtungen verstärken können.

Der Druck am Donnerstag wurde durch einen Rückgang des Kospi um 7,3 % und Südkoreas erste Zinserhöhung seit mehr als drei Jahren verstärkt.

Bedenken über gehebelte Kleinanleger‑Positionen blieben ebenfalls prominent, nachdem die Aufsichtsbehörden angekündigt hatten, Maßnahmen zur Eindämmung der mit Einzeltitel‑ETFs verbundenen Volatilität vorzubereiten.

HBM‑Bullen: Dieser Zyklus sei anders

Das bullishe Argument lautet, dass High‑Bandwidth‑Memory (HBM) die Qualität und Sichtbarkeit der SK Hynix‑Ergebnisse verbessert habe.

HBM‑Chips sind in der Herstellung komplexer als herkömmlicher Speicher und beanspruchen mehr Produktionskapazität.

Sie sind zudem für die Systeme rund um Nvidia und andere KI‑Beschleuniger essenziell, was eine schnelle Ausweitung des Angebots erschwert.

Der Barclays‑Analyst Simon Coles hat die Berichterstattung über die ADRs mit einer Overweight‑Einstufung und einem Kursziel von 330 $ aufgenommen.

Er erwartet, dass sich der Memory‑Mangel 2027 verschärfen wird, mit nur begrenzten Verbesserungen im Jahr 2028, während SK Hynix mehr als 50 % des HBM‑Marktes hält.

Der IBK Securities‑Analyst Kim Woon‑ho hat eine ähnlich bullishe Einschätzung für die südkoreanischen Aktien abgegeben und sein Kursziel auf 4 Millionen Won angehoben.

Kim sagte südkoreanischen Finanzmedien, Anleger unterschätzten weiterhin die Speichernachfrage und prognostizierten die 11. aufeinanderfolgende Quartals‑Gewinnerwartung, da sich die Nachfrage von HBM auf konventionelles DRAM und NAND‑Speicher ausweite.

Hanwha Investment & Securities hat ein noch höheres Ziel von 4,3 Millionen Won, was die Erwartung eines anhaltenden Ergebniswachstums widerspiegelt.

Das breitere strukturelle Argument lautet, dass Drei‑ bis Fünfjahres‑Lieferverträge eine bessere Preissichtbarkeit bieten und einige der extremen Gewinnschwankungen reduzieren können, die frühere Speicherzyklen prägten.

Der Absturz könnte verzögert, nicht verhindert werden

Lee Min‑hee, Analyst bei BNK Investment & Securities, vertritt das skeptische Ende der Debatte.

Lee hat eine Hold‑Einstufung und ein Kursziel von 1,85 Millionen Won, erkennt die robuste AI‑Server‑Nachfrage an, warnt jedoch davor, dass das Momentum hinter den Infrastrukturinvestitionen der Hyperscaler an Tempo verlieren könnte.

Das ist der Knackpunkt für die gesamte Bull‑Argumentation. Cloud‑Unternehmen müssen weiterhin außergewöhnliche Summen für Prozessoren, Speicher, Netzwerke, Gebäude und Strom ausgeben.

Steigen die Finanzierungskosten oder generieren KI‑Produkte nicht ausreichend Erträge, könnten sie Projekte verzögern, auch wenn sie der Technologie grundsätzlich verpflichtet bleiben.

Neue Produktionskapazitäten stellen das längerfristige Risiko dar. Fabriken und Verpackungsanlagen, die gebaut werden, um den heutigen Engpass zu beheben, könnten 2027 und 2028 beginnen, die Angebotsbeschränkungen zu lindern.

Das alte Problem der Branche würde dann zurückkehren: Kapazität kommt, nachdem Preise und Gewinne bereits Kunden und Hersteller dazu veranlasst haben, ihr Verhalten zu ändern.