Nikkei 225 klettert fast 2 %, doch Japans Inflation heizt sich auf

Der Nikkei 225 Japans stieg am Donnerstag, da ein moderater US-Inflationsbericht den Druck auf die globalen Zinsen verringerte und Technologie- sowie Exportwerte erneut Rückenwind gab, obwohl inländische Preisdaten das Argument für eine Zinserhöhung der Bank of Japan im nächsten Monat stärkten.

Der Nikkei gewann rund 1,9 % und setzte damit eine Erholung fort, die den Index wieder in Richtung der jüngsten Höchststände brachte.

Südkoreas KOSPI sprang um 4,4 %, während der breiteste MSCI-Index für den asiatisch-pazifischen Raum außerhalb Japans um etwa 1 % zulegte.

Die regionale Rally folgte auf moderate Gewinne an der Wall Street, nachdem die US-Inflation im Juli den Erwartungen entsprach, doch für Japan ist die Zinslage komplizierter als bei seinen Nachbarn.

Mildere US-Inflation verschafft dem Nikkei Spielraum

Die unmittelbare Unterstützung für japanische Aktien kam eher aus Washington als aus Tokio.

Die US-Verbraucherpreise stiegen im Juli um 0,1 % und lagen 3,4 % über dem Vorjahr, nach 3,5 % im Juni (jahresbezogen, revidiert).

Die Kerninflation legte monatlich um 0,2 % zu und entspannte sich auf 2,5 % im Jahresvergleich. Die Zahlen lagen nahe den Erwartungen der Ökonomen und verringerten die Dringlichkeit für eine weitere Zinserhöhung der Federal Reserve im September.

Die Märkte reduzierten die implizite Wahrscheinlichkeit einer Fed-Anhebung im September auf etwa 40 %, nach 54 % eine Woche zuvor.

Geringere US-Zinserwartungen sind besonders hilfreich für Wachstums- und Technologiewerte, da sie den Druck auf Bewertungen und globale Finanzierungskosten verringern.

Dieses Umfeld half dem Nikkei, stärker zu performen, obwohl die Führung von der Wall Street relativ zurückhaltend war. Der S&P 500 stieg am Mittwoch um 0,3 %, der Nasdaq Composite legte um 0,5 % zu, und der Dow gab leicht nach.

Die breitere Bewegung in Asien war kräftiger. Der KOSPI schoss um 4,4 % nach oben, als Anleger zu stark zurückgefallenen Halbleiterwerten zurückkehrten, während Hongkong- und Festlandsaktien kleinere Gewinne verzeichneten.

Der australische S&P/ASX 200 gab nach, sodass Japan und Südkorea zu den klarsten Profiteuren des weicheren globalen Zinsumfelds zählten.

Japans eigene Inflationslage entwickelt sich anders

Die Komplikation für den Nikkei besteht darin, dass sich das inländische Inflationsbild in Japan zunehmend unangenehm entwickelt.

Daten der Bank of Japan zeigten, dass die Erzeugerpreise im Juli um 7,2 % gegenüber dem Vorjahr stiegen und damit nur leicht von dem revidierten Zuwachs von 7,3 % im Juni nachgaben. Gegenüber dem Vormonat stiegen die Preise um weitere 0,1 %.

Die Detaildaten deuten darauf hin, dass sich die Inflation weit über Energiekosten hinaus ausbreitet. Die Preise für Nichteisenmetalle schossen mehr als 40 % gegenüber dem Vorjahr nach oben, während auch Chemieproduktpreise zweistellige Zuwächse verzeichneten.

Der yen-basierte Importpreisindex stieg um 29,1 % und macht deutlich, wie Währungsabschächung die Kosten importierter Güter weiter erhöht.

Der Ökonom Masato Koike vom Sompo Institute Plus erwartet erneuten Druck aus dem Nahen Osten auf die Rohölpreise und anhaltende Yen-Schwäche, die die Großhandelspreisinflation hoch halten dürften.

Nach seiner Einschätzung machen diese Kräfte eine Zinserhöhung der BOJ im September immer plausibler.

Der Yen notierte am Donnerstag nahe 159,3 pro Dollar, was die Spannungen für japanische Aktien verstärkt.

Eine schwache Währung stützt die im Ausland erzielten Erträge der Exporteure, treibt jedoch auch die Importkosten in die Höhe und stärkt das Argument für eine straffere Geldpolitik.

Öl und die BOJ verhindern eine einfache Rallye

Energie bleibt ein weiteres Risiko für Japan, das stark von importiertem Treibstoff abhängig ist.

Brent-Öl gab am Donnerstag um etwa 0,7 % nach und notierte bei $88.35 je Barrel, während West Texas Intermediate auf $82.58 fiel.

Die Preise bleiben hoch, da die USA und der Iran um die Wiederbelebung eines Abkommens über die Straße von Hormus ringen.

Für den Nikkei würde niedrigeres Öl eine nützliche Gegenkraft zu steigenden inländischen Inputkosten darstellen.

Ein weiteres Rohöl-Plus würde das Gegenteil bewirken, die Unternehmensmargen zusammendrücken und den Druck auf die BOJ erhöhen, zu straffen.

Das bringt Japans Leitindex in eine ungewöhnliche Lage. Mildere US-Inflation verbessert das globale Umfeld für Aktien gerade in dem Moment, in dem Japans eigene Preisdaten für höhere heimische Zinsen sprechen.

Der Nikkei kann weiterhin von besserer Stimmung bei Technologiewerten und einem schwachen Yen profitieren, doch der am Donnerstag gemeldete Anstieg der Großhandelspreise um 7,2 % bedeutet, dass Investoren die globale Verschiebung hin zu lockereren Zinserwartungen nicht als ausschließlich bullische Geschichte für Tokio behandeln können.